高盛:美股或演變成周期性熊市,通常持續約兩年、需五年才能反彈至起點

2025年04月09日18:00:45 財經 8421

高盛:美股或演變成周期性熊市,通常持續約兩年、需五年才能反彈至起點 - 天天要聞

澎湃新聞記者 蔣立冬 ai創意

高盛警告,美股熊市的持續時間或將更長。

本周,高盛發布的最新美股研報顯示,當前處於事件驅動型熊市(由關稅引發)。然而,鑒於經濟衰退風險不斷上升,它很容易演變成周期性熊市。

通過研究長期歷史數據(以美國數據為代表),高盛發現存在不同類型的熊市,每種熊市都是由不同的觸發因素導致的,並且具有不同的特徵。

高盛將熊市分為三類。結構性熊市是由結構性失衡和金融泡沫引發的。通常會出現價格衝擊,如通貨緊縮,隨後還會引發銀行危機。周期性熊市通常由利率上升、經濟衰退迫近和利潤下滑引發,它們是經濟周期的產物。

而事件驅動型熊市是由一次性「衝擊」引發的,這種衝擊要麼不會導致國內經濟衰退,要麼只是暫時打亂經濟周期。常見的觸發因素包括戰爭、油價衝擊、新興市場危機或技術性市場混亂。事件驅動型熊市的主要驅動因素是初期風險溢價上升,而非利率上升。

高盛進一步分析稱,從走勢來看,周期性熊市和事件驅動型熊市的平均跌幅通常在30%左右,儘管它們的持續時間有所不同。事件驅動型熊市持續時間更短,復甦速度更快。周期性熊市平均持續約兩年,大約需要五年才能完全反彈至起點,而事件驅動型熊市通常持續約八個月,大約一年就能復甦。結構性熊市的影響最為嚴重,平均跌幅約為60%,持續時間超過三年,通常需要十年才能完全復甦。

高盛認為,當前正處於事件驅動型熊市。在這種情況下,特朗普所謂的「解放日」及其引發的關稅大幅上升是導致熊市的事件。鑒於經濟衰退風險不斷上升,它很容易演變成周期性熊市。高盛的經濟學家已將美國2025年第四季度同比gdp增長預測下調至0.5%,並將美國經濟衰退概率上調至45%。

「基於此,我們預計市場還會進一步下跌。」高盛表示。

高盛的研報指出,熊市反彈很常見,但市場要形成持續的底部,通常需要較低估值、極端的持倉情況、政策干預以及宏觀經濟惡化速度放緩等因素共同作用,「我們的多空指標(gsblbr)仍然處於高位。」

高盛建議,投資者應趁估值改善時在短期內逢低買入,以此實現風險調整收益的最大化,同時增加投資組合的多元化,並注重收益的複利增長。投資者可通過延長投資期限,關注那些進行高比例再投資的優質成長型公司,以及長期實現股息複利增長的優質價值型公司,來達成上述目標。

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