本文來源：時代財經 作者：何秀蘭
中國人壽以「特殊」方式舉牌電投產融（000958.sz）。
3月18日，中國人壽發布公告稱，擬以持有的國電投核能有限公司（下稱「電投核能」）26.76%股權，認購電投產融新發行股份43.30億股。交易完成後，中國人壽及一致行動人對電投產融持股比例將躍升至25.054%，觸發舉牌。
這是中國人壽自2023年1月舉牌萬達信息後，時隔兩年再次出手，亦是其在清潔能源領域的重大布局。
2018年，中國人壽出資80億元對國家電力投資集團有限公司（下稱「國家電投集團」）下屬公司中電投核電有限公司（後更名為「電投核能」）進行增資，幫助其償還債務。目前，中國人壽持有的電投核能26.76%股權估值為152.86億元，5年投資收益幾乎翻倍。
中國人壽集團旗下資產公司相關負責人向時代財經表示，作為中長期資金的代表，除服務資本市場發展外，中國人壽充分發揮保險資金周期長、穩定性高等優勢，緊貼國家戰略和實體經濟需要，創新保險資金運用方式。
此次舉牌電投產融，看似是常規的資本運作，但背後一場涉及央企專業化整合、清潔能源戰略卡位、險資投資範式變革的多維棋局悄然浮現。
圖源：圖蟲創意
沒花現金，中國人壽擬舉牌電投產融
中國人壽此次舉牌是電投產融重大資產重組的關鍵一環。
電投產融日前披露，將通過資產置換及發行股份，全資收購國家核電技術有限公司（持股比例73.24%，下稱「國家核電」）及中國人壽（持股比例26.76%）合計持有的電投核能100%股權，同時剝離原有金融業務。
據資產評估報告，標的資產電投核能全部權益價值高達571.23億元，中國人壽持有的電投核能26.76%股權交易作價152.86億元。按照本次交易方案，加上中國人壽及其一致行動人此前持有的電投產融股票賬面餘額0.02億元，中國人壽本次交易擬獲得的電投產融股票的金額合計為152.88億元，占公司2024年第三季度末總資產的比例為0.24%，符合監管要求。
本次權益變動中，中國人壽擬以其持有的電投核能 26.76%股權作為對價認購取得電投產融股份，不存在資金支付的情況，不涉及直接或間接取得上市公司、上市公司董事、監事、高級管理人員及其關聯方資金的情形。
某券商非銀金融分析師向時代財經指出，中國人壽此次以股權置換方式參與重組，既避免了直接現金消耗，又通過增發股份鎖定長期戰略股東地位。不僅深化了險資與央企的產融協作，亦凸顯其對核電行業前景的堅定看好。
本次交易前，電投產融的控股股東、實際控制人均為國家電投集團。交易完成後，其控股股東轉變為國家核電，實際控制人仍為國家電投集團，中國人壽及一致行動人對電投產融持股比例躍升至25.054%，躋身第二大股東。電投產融將從「能源+金融」雙主業轉型為國家電投集團旗下專業化核電平台，有望成為繼中國廣核、中國核電後的a股第三家核電巨頭。
圖源：電投產融公告
自2024年10月電投產融公布重組預案以來，電投產融股價累計漲幅近45%，復牌後更連續多日漲停。截至3月19日收盤，市值突破317億元。
業內人士認為，中國人壽舉牌進一步強化了市場對重組落地的信心，有利於加速核電資產整合進程。國家電投集團推動核電資產證券化，既符合國企改革深化要求，亦為險資等長期資本提供了穩定回報標的。
不過，此次交易仍存不確定性。重組需經國資委、深交所及證監會審批，且電投產融配套募資尚未完成。中國人壽亦明確，認購股份12個月內不得轉讓。
險資加碼清潔能源，契合「雙碳」政策主線
中國人壽此次舉牌，與其近年來強化綠色金融投資的戰略一脈相承。電投核能作為國家電投集團核電資產的核心載體，截至目前，電投核能控股在運核電機組 2 台、合營在運核電機組6 台，在運核電機組權益裝機規模 745 萬千瓦，並儲備多個沿海廠址，具備規模與先發優勢。
分析指出，核電作為「零碳」基荷能源，在「雙碳」目標下迎來擴容機遇。電投核能2024年前三季度凈利潤達29.49億元，盈利能力遠超電投產融原有業務（同期歸母凈利潤7.63億元），資產注入後有望顯著提升上市公司質量。
值得注意的是，此次舉牌是2023年以來險資罕見的大規模股權投資案例。
上述券商分析師向時代財經指出，低利率環境下，險資加大權益資產配置以提升收益，而央企重組帶來的估值重塑機會成為重要抓手。中國人壽兩次舉牌均聚焦戰略新興產業，其中，萬達信息為醫療信息化，電投產融為核電，這或體現其「政策導向+產業升級」的投資邏輯。
業內人士向時代財經稱，未來，隨著電投產融完成核電資產整合，其能否憑藉技術優勢與資本加持，在新型電力系統中佔據更核心地位，將成為觀察中國清潔能源轉型的重要窗口。而中國人壽的此番布局，或為險資參與國企混改提供新範式。
值得注意的是，截至3月14日，中國人壽及其控股股東在境內、境外其他上市公司中擁有權益的股份達到或超過該公司已發行股份 5%的上市公司還有萬達信息、遠洋集團、京能電力、中國聯通、康健國際醫療等，合計持股比例均超過10%。
中國人壽集團旗下資產公司相關負責人表示，未來，中國人壽資產公司將繼續堅持著眼長遠進行布局，強化投研核心能力建設，完善長周期考核機制，強化長期投資、價值投資，努力實現支持資本市場發展和穩定長期收益的雙贏局面。
