「當前市場情緒處於過度悲觀的狀態，從估值和流動性角度分析，市場整體被低估。」
近日，瑞銀資產管理董事總經理王詠輝與鈦媒體App等進行了深入交流，分享了對中國以及海外市場的展望。王詠輝畢業於英國牛津大學，曾任職於倫敦摩根大通投資基金、滙豐投資基金、倫敦巴克萊國際投資基金、巴克萊資本等知名機構；2008年回國，先後任職於泰達宏利基金、鵬華基金、信達澳亞基金，2023年5月加盟瑞銀資產。
對於中國市場，王詠輝認為，房地產和地方債務這兩大經濟拖累因素正在得到緩解，地方政府的債務問題正在通過債務重組得到解決，房地產市場的供需長期轉變也已經顯現。預計明年不會出現大規模的刺激政策，而是會根據市場數據逐步推出相應的措施。
對於海外市場，王詠輝表示，「不需要擔心美國經濟會衰退，可以比較確定地認為美國經濟將實現軟著陸」。他還提到，「美國的創新能力是投資者要特別關注的重點。包括人工智慧、計算機、量子計算等領域出現了大規模的科技創新浪潮。」
對於如何把握人工智慧浪潮下的投資機遇，王詠輝提到，「AI將帶來產業升級，智能電動車是一個重要的升級方向。網路遊戲、電子商務這兩大板塊將會被AI迅速改變和提升。」他提到，在國際競爭中，中美最終可能成為在AI領域最具競爭力的兩個國家。
瑞銀資產管理董事總經理王詠輝
問：中國市場年內經歷了較大波動，您對中國市場有何展望？
王詠輝：在與投資者及政策研究機構的深入交流後，我們認為，盡管當前市場情緒偏悲觀，但從估值和流動性角度分析，市場整體被低估。今年，尤其在第一季度的利好兌現後，我們觀察到政策自10月份以來逐漸發力。而自7月20日起，金融機構開始支持房地產和地方政府。近期，一些積極的政策陸續推出，特別是針對房地產和地方債務這兩大經濟拖累因素——地方政府的債務問題正在通過債務重組得到解決，而房地產市場的供需長期轉變也已經顯現。政策層面出台的一系列措施，如銀行利率調整、首付比例、二手房政策和限購政策等，在各大城市逐步放寬。
展望未來，我們認為這兩大問題將得到緩解，對中國經濟的拖累將減少。預計明年不會出現大規模的刺激政策，而是會根據市場數據逐步推出相應的措施。我們預計市場信心將逐步恢復，交易活躍度提升，包括外資投資者也將重新關注中國市場。
從全球視角來看，儘管今年國際市場表現良好，但中國市場仍具有巨大潛力。考慮到中國的城鎮化進程、經濟增長潛力以及眾多優秀公司的存在，我們看好中國市場的長期前景。實際上，從日常生活的恢復情況，如出差、酒店預訂和餐飲服務等方面來看，市場正在逐步復甦。這是一個逐步建立行業信心的過程。
問：您對明年的海外資產配置有何看法？您認為明年海外市場會呈現哪些投資機遇？
王詠輝：基於對今年以及過去幾年的市場表現分析，我認為未來海外市場依然充滿巨大的投資機遇。從年初至今，儘管曾對美國市場和經濟有諸多擔憂，但從二季度開始，我們可以比較確定地認為美國經濟將實現軟著陸，而不會出現嚴重的經濟衰退。
儘管通脹仍然偏高，但我們可以看到美國的利率政策已經接近尾聲，並且在未來某個時點可能會進入降息周期，儘管具體時間尚不確定。我們預計美國經濟在軟著陸的同時，利率和通脹將維持在當前水平一段時間。市場需要密切觀察就業情況和各行各業的盈利狀況。目前就業市場表現良好，但就業結構中短期工種較多，美國企業在招聘優質員工時仍面臨挑戰。
此外，美國的創新能力是我們需要特別關注的重點。今年我們看到人工智慧、計算機、量子計算等領域出現了大規模的科技創新浪潮。美國在科技創新方面的能力值得投資者重點關注，並且將成為海外投資的一個重要方向。
因此，我們不需要擔心美國經濟會衰退。美國已經實現了軟著陸，並且科技創新已經實實在在地進入了一個新的發展階段。許多科技公司在過去十年甚至更長時間的投入現在正逐步轉化為實際應用，這將是未來的一個重要投資方向。
另外，考慮到歐洲的通脹，我們看到歐洲正從過去幾年的高通脹波動中逐步走向能源自主化。這不僅有助於歐洲公司和經濟的恢復，而且對全球經濟也將起到非常好的穩定作用。
問：如何看待人工智慧浪潮下的投資機遇？
王詠輝：人工智慧是當前開始的一項偉大的革命。我們認為，未來的公司都將成為AI公司或者應用AI技術的公司。就像20年前人們開始普遍使用Excel和互聯網一樣，人工智慧將引發一場巨大的革命。
從更長遠的視角來看，我們可以從時間維度和空間維度來思考人工智慧的發展前景。
在時間維度上，未來我們可能會有自己的數字化身，這些數字人可以代表我們，與他人進行交流。這些數字人可以模仿我們的寫作風格和說話模式，而且能夠全天候在社交平台上與人交流，我們甚至可能分辨不出哪些是真人，哪些是數字人。
在空間維度上，人工智慧可以幫助人類探索未知，例如派遣機器人到火星或更遠的地方進行探索。在數字工廠中，我們已經看到了這種應用。
回到現實中，與我們息息相關的是產業升級。特別是從現在到2035年，中國的產業升級將是一個重點。中國正從中低端產業鏈向上發展，智能電動車就是一個重要的升級方向。此外，電商和遊戲這兩大板塊將會被AI迅速改變和提升。中國的網路遊戲行業已經非常強大，並且已經開始出海。
在國際競爭中，中美最終可能成為在AI領域最具競爭力的兩個國家。這得益於數據資源、專業技術和大量人才的投入，能夠在各行各業中快速應用AI技術。
在金融行業，我們已經開始嘗試使用AI進行投資，包括選股和選行業。雖然效果不一定總是好的，但能夠最早發現AI可以做什麼、不能做什麼，這是非常重要的。（本文首發鈦媒體App，作者｜蔡鵬程）
