中國基金報記者 李樹超 孫曉輝
隨著今年黃金價格一路走高，公募基金管理人布局黃金賽道產品的熱情也持續升溫。
9月份以來，已有近10家頭部基金公司密集申報「中證滬深港黃金產業股票ETF」、「標普黃金生產商ETF(QDII)」等產品，在補齊產品線的同時，也為投資者增添更多黃金方向的資產配置工具。
在業內人士看來，全球經濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升，以及全球「去美元化」的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，這三因素使得黃金價格具備上行動能。中長期來看，黃金的配置價值值得關注。
補足細分ETF產品線近十家公募布局黃金賽道產品
Wind數據顯示，截至9月22日，9月份以來，已有嘉實、廣發、國泰、華安、富國、平安等近10家頭部基金公司密集申報「中證滬深港黃金產業股票ETF」、「標普黃金生產商ETF(QDII)」等產品。
「在黃金投資價值凸顯的背景下，黃金主題基金也成為各管理人爭相布局的領域。」平安基金相關人士對此表示，近期受美元指數與美債收益率影響，國際黃金市場持續震蕩，但國內金價卻走出了相對獨立的向上行情。受益於國內黃金消費需求旺盛、央行持續增加黃金儲備以及中美匯率等因素，國內金價相對國際金價表現較優，國內黃金主題基金凈值上漲。截至9月21日，部分黃金ETF今年以來收益率達到14%，其業績獲得投資者廣泛關注。
國泰基金也表示，布局黃金方向的ETF，主要是挖掘投資者細分需求，進一步補足細分ETF產品線。
另一家參與布局中證滬深港黃金產業股票ETF的公募內部人士也表示，多家基金公司爭相申報黃金方向ETF，背後可能出於多方面綜合考慮：一是對黃金中長期投資價值看好，同時也是為了滿足投資者對黃金ETF的資產配置需求，以及完善自身產品線。
實際上，從存量產品看，黃金產品也備受資金追捧。
統計顯示，黃金相關ETF今年整體規模增至266.76億元，比去年末新增60.5億元，規模增幅29%。華安、易方達、國泰旗下黃金ETF吸金居前。另外，嘉實上海金ETF，華夏、國泰旗下黃金ETF規模都出現翻倍式增長。不過，規模兩極分化現象也較為顯著。
平安基金表示，黃金ETF同質性較強，產品之間規模較大差異主要源於其先發優勢及基金管理人各自的渠道優勢。未來，隨著市場環境變化，黃金及黃金股票配置價值凸顯，市場情緒提升，場內外黃金主題基金仍存有很大的布局空間。
上述公募人士也認為，黃金ETF規模分化可能跟成立時間的早晚以及營銷推廣的投入等有關，投資者也更傾向選擇規模更大、流動性更好的產品進行交易。不過，黃金類基金產品仍有發展空間，關鍵要根據客戶需求走創新之路，尋找空白點，佔據先機突出重圍。
黃金ETF新品類將專註投資「黃金股」
公開資料顯示，中證滬深港黃金產業股票ETF專門跟蹤中證滬深港黃金產業股票指數，從內地與香港市場中選取50隻市值較大且業務涉及黃金採掘、冶煉、銷售的上市公司證券作為指數樣本，如申報成功，有望成為市場上首個專註投資於「黃金股」的黃金ETF新品類。
國泰基金表示，「中證滬深港黃金產業股票ETF」是股票指數產品，涵蓋黃金產業鏈的上市公司，而黃金基金ETF投資的是金交所的黃金現貨合約，是純粹的黃金替代品。也就是說，一個是股票標的，一個是商品標的；一個是黃金產業鏈，一個是純粹的實物黃金。黃金股票的走勢與黃金價格通常來說是有較強正相關性，二者可以互相補足，滿足不同投資者的細分需求。
平安基金也表示，不同於黃金ETF和上海金ETF跟蹤黃金價格的表現，黃金產業股票ETF聚焦黃金產業鏈相關上市公司的業績表現，具體包括黃金採掘、冶煉、銷售等環節。對於看好黃金投資價值且看好黃金產業股票的投資者而言，黃金產業股票ETF將是實現黃金股一鍵配置的有效工具。
「黃金股票的走勢與黃金價格有一定相關性，黃金價格是有效的參考指標之一，但黃金股價格的變化同樣受到其自身經營數據影響，且股票價格彈性相對黃金價格更高。」平安基金表示。
富國基金旗下金ETF基金經理王樂樂也表示，黃金股的股價不僅與金價相關，還與市場行情、基本面等因素息息相關。從歷史數據來看，在2022年8月至2023年2月期間，金價上漲7%，但黃金相關個股股價表現僅微漲。
黃金仍具中長期配置價值
黃金價格已居歷史高位，當前是否還是布局良機？
國泰基金表示，宏觀來看,美聯儲加息見頂的趨勢不改，通脹回落、加息見頂+經濟下行的預期對國際金價構成利好。另外,避險需求也為國際金價帶來一定的中期支撐，全球央行的購金步伐仍在持續，國際黃金定價中樞有所上行。長期看，全球經濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升，以及全球「去美元化」的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，這三因素使得黃金具備上行動能。國內金價方面，長期大幅溢價不可持續，一旦人民幣對美元匯率貶值因素消除，將有效消化國內金價的大幅溢價。
在國泰基金看來，貴金屬整體有望具備上行動能，在全球去美元化的背景下，黃金的中長期投資價值更加凸顯，若出現回調可考慮逢低布局。黃金後續走勢，可繼續關注美聯儲貨幣政策走向及通脹情況，繼續觀察全球宏觀經濟走勢、風險事件發展情況、地緣政治局勢及全球央行購金情況。此外，人民幣計價的黃金產品可以平抑人民幣和美元的匯率波動，在資產組合中加入黃金能夠有效降低組合波動率。
王樂樂也表示，中長期來看，黃金配置價值值得關注。近期央行穩匯率政策加碼、國內經濟基本面企穩背景下，人民幣匯率有望保持穩定，人民幣計價的國內金價溢價或將收斂。而國際黃金價格與美債實際利率呈現較強相關性。
王樂樂分析，一方面，黃金具有抗通脹的功能，金價會隨著通脹上升而上漲，通脹是其持有回報；另一方面，黃金是零息資產，名義利率是其隱含成本；而實際利率，則是黃金的機會成本，與黃金價格呈現負相關。隨著美國經濟走弱和美聯儲緊縮周期結束，美債實際利率對國際金價的壓制有望緩解。
平安基金也表示，從資產配置角度看，黃金為商品屬性資產，與其他資產相關性較低，配置黃金主題基金可增加組合資產多樣性，有效降低組合的波動性。從短期視角看，美聯儲加息接近尾聲，全球市場存在通脹問題依然嚴重，未來黃金價格有望維持上漲。從長期視角看，美國利率水平終將從高位回落，疊加明年大選等不確定因素增加，以及中國央行購買黃金的長期邏輯支撐，未來黃金價格有望進入新一輪上行周期。
「對於普通投資者而言，近期黃金價格有一定震蕩，若出現回調可以考慮逢低布局，關注場內流動性情況，選擇流動性較強的品種。」平安基金相關人士稱。
編輯：艦長
審核：木魚
