最近一段时间，国内智能眼镜赛道迎来高潮。多家上市公司曾表示，在智能眼镜领域有业务布局；特别是在6月26日，小米发售了首款售价1999元起的智能眼镜，开售仅四日，就在淘宝小米官方旗舰店的销量超过4000台，京东小米自营旗舰店销量则超过1万台。
事实上，智能眼镜在全球市场早已经掀起了风潮。有机构表示，2025年预计会出现“数百款智能眼镜的竞争战”，全球智能眼镜市场将在2025年-2029年维持超过60%的年均复合增长率。
那么，我们就来看一下，智能眼镜领域中，具有代表性的四家公司的优势和亮点是什么，以及它们各自在最近的财务表现如何，看看谁的发展潜力大。
亿道信息
优势：公司作为ODM领域技术融合先行者，亿道信息通过子公司亿境虚拟构建“光学感知+端侧算力”全链路解决方案，深度整合英特尔酷睿Ultra处理器与亦心大模型，实现AI眼镜与AIPC的分布式算力协同。
亮点：公司在2025年Computex展会上，联合英特尔发布“眼镜拍摄-AIPC生成”工作流，用户可通过语音操控实时生成高清图像与3D模型，形成“所见即所得”的沉浸创作体验。
水晶光电
优势：公司光学领域垂直整合能力突出，拥有衍射光波导、反射光波导及折返式技术路径。通过收购埃科思整合3D感知技术，形成“光学显示+空间感知”闭环，技术壁垒显著。
亮点：公司反射光波导作为“一号工程”已打通核心工艺并建设NPI产线，2024年AR-HUD出货量逼近30万台，市场份额稳居行业第一。其光波导模组与埃科思3D感知技术结合，可优化AR眼镜交互体验，已导入Meta、苹果等国际品牌供应链。
欧菲光
优势：公司影像模组全链条技术领先，独家供应小米AI眼镜1200万像素摄像头模组，自研MGL多群组镜头主动对位技术、CMP/GMP小型化封装技术提升良率至98%以上。
亮点：公司在智能眼镜领域形成“光学镜头+影像模组+VR/AR光机”技术矩阵，其LCOS光波导模组、BIRDBATH双目光机方案适配消费级与工业级场景。
欣旺达
优势：公司微型电池技术创新引领行业，针对智能眼镜推出高能量密度电池，支持2000次循环、85%电量15分钟快充。2024年消费类锂电池出货量全球前三，2025年智能穿戴电池业务预计收入突破50亿元。
亮点：公司与华为、荣耀合作开发“电池+快充”联合解决方案，其超薄柔性电池厚度仅0.3mm，适配折叠式智能眼镜；其智能硬件电池业务毛利率提升至22.3%，技术转化效率行业领先。
了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。
roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率
销售净利率
销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。
四家中，除了水晶光电的销售净利率，最近几年在缓慢提高外，其余三家的净利率均呈现出缓慢下降的走势。其中，尤以欧菲光的净利率起伏变化最大，主要是因为逐渐淡出苹果产业链的原因所致。
销售净利率排名为：水晶光电>欣旺达>亿道信息>欧菲光。
权益乘数
权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。
四家公司的财务杠杆，最近几年表现得均比较平稳，起伏变化并不大。
财务杠杆排名为：欧菲光>欣旺达>亿道信息>水晶光电。
总资产周转率
总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。
四家公司的额总资产周转率，在最近几年，除了亿道信息出现了明显的下降外，其余三家均呈现出稳中有升的走势。
总资产周转率排名为：欧菲光>欣旺达>水晶光电>亿道信息。
综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析
第一名，水晶光电(roe≈2.33%)，销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第4。公司销售净利率四家当中排名最高，虽然公司的总资产周转率和财务杠杆均排名最低，但仍推动roe最高，排第一；
第二名，欣旺达(roe≈0.09%)，销售净利率第2，总资产周转率第2，权益乘数第2。公司的三项指标均为正，排名也均比较靠前，三者协同，roe位居第二；
第三名，亿道信息(roe≈负0.09%)，销售净利率第3，总资产周转率第1，权益乘数第3。虽然公司的总资产周转率领先，但净利率微亏，杠杆也不高，致使roe排第三；
第四名，欧菲光(roe≈负1.33%)，销售净利率第4，总资产周转率第3，权益乘数第1。虽然公司的财务杠杆四家当中最高，但销售净利率最低且为负，总资产周转率纵使再高，也只能起到副作用，roe最终排第四。
