净利飙升360%,瑞芯微,开挂了!

2025年04月12日19:12:06 科技 1432

SoC芯片,爆发!

当大家惊叹于路上行驶的智能驾驶汽车、春晚上台扭秧歌的机器人时,鲜有人会注意到,这些智能设备的“大脑”深处,有一枚SoC芯片正在悄然运转。

那,SoC芯片是什么呢?

SoC芯片是集处理器、存储、通信等模块于一体的单一芯片,它能使手机运行AI大模型、汽车实现自动泊车、工业机器人完成精密控制,被称为电子设备的“大脑”。

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作为5G边缘计算的核心载体,行业预计,全球SoC市场规模将从2022年的1548亿美元增至2032年的3200亿美元左右,中长期增量可期。

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蛋糕虽大,但行业壁垒也很高。现阶段,除了华为、高通、苹果等科技巨头外,国内具有代表性的仅有瑞芯微、恒玄科技、全志科技、晶晨股份等少数企业。

其中,瑞芯微是综合实力最强的那一个。

第一,平台化优势明显。

瑞芯微是国内AIoT产品线布局最丰富的厂商之一,其主要业务是SoC芯片设计和销售,与竞争对手相比,公司平台化优势明显。

现阶段,国内几家SoC芯片公司下游应用行业区别不小,比如:恒玄科技主要做蓝牙、音频的SoC芯片,晶晨股份聚焦在机顶盒芯片、智能电视芯片上,而瑞芯微和全志科技则主要侧重于工业、车载等,但瑞芯微的工艺制程更先进。

也正是依托公司的平台化优势,大大提升了议价能力,进而带动毛利率攀升。

2024年前三季度,瑞芯微的毛利率达到了36.51%,比同为SoC芯片龙头的全志科技高出了近5个百分点。

如果我们再拉长时间看的话,2020年以来,公司的毛利率均维持在34%以上的高水平,个别年度甚至超过40%,盈利能力十分强悍。

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第二,轻资产、重研发。

不同于传统半导体企业的重资产模式,SoC芯片是典型的“轻资产、重研发”行业,像瑞芯微、全志科技等龙头都是采用Fabless经营模式,即只设计,不生产。

这一点在公司的资产负债表中也得到了验证。

2024年上半年,瑞芯微的资产里占比最高的是货币资金,紧接着就是存货,两者合计占比近65%。同时,公司当期几乎没有短期借款和长期借款,资产负债率仅在16.18%,大幅降低了运营成本

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此外,尽管公司当前的存货居高,但从过往数据来看,2022年末,公司的存货高达14.64亿,等到了2024年前三季度就已经下降到了9.26亿,去库存效果明显。

而与轻资产模式相对应的则是——高研发。

从2020年到2023年,瑞芯微的研发费用率一直在20%以上,这种研发力度甚至超越了北方华创中微公司芯片龙头,研发能力强悍。

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截至2024年6月末,瑞芯微知识产权累计申请1233项,累计授权702项,其中专利申请中发明专利申请1175项,占专利总申请数比例超过95%。

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高研发的优势,直接反映在产品的技术壁垒上。

目前,瑞芯微的最新旗舰产品RK3588系列,采用8nm先进工艺制程,性能与华为海思不相上下,处于国际先进水平。

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此外,瑞芯微的新品RK3688将在2025年上市,据行业测算,其整体性能将比前代产品RK3588提升三倍,该产品推出后,有望进一步提升公司的竞争力和行业地位。

得益于上述的众多优势,瑞芯微的业绩表现令人惊艳。

2024年前三季度,公司实现营收21.6亿,同比增长48.47%,净利润为3.52亿,同比增长354.9%,交上了一份令人满意的成绩单!

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那么,瑞芯微未来还能够维持这种高成长吗?

答案是:能,且动力十足。

一方面,SoC行业需求将持续增长。

国产AI大模型豆包和DeepSeek的推出,大大降低了AI商业化落地的成本,让端侧AI更加普遍,加速万物智联时代的到来。

行业数据显示,2022年,全球物联网连接数达到144亿个,行业预计2027年有望增长至297亿个,年复合增长率超15%。

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这意味着,在AIoT产业迅速崛起的背景下,SoC芯片的下游应用场景和需求将会随之增大,瑞芯微作为国产SoC芯片头部企业,有望充分享受行业红利,迎来业绩释放。

另一方面,进军人形机器人赛道。

众所周知,2025年将是人形机器人从“1到100”的商业化元年,在特斯拉、宇树科技等机器人大厂的大力推动下,机器人产业的发展速度惊人。

数据显示,2023-2028年,全球人形机器人产业规模将由22亿美元增至206亿美元,年复合增长率达57%,SoC芯片作为实现机器人智能化的关键零部件,自然会被“盯”上。

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截至目前,瑞芯微的芯片产品已被应用于多款开源鸿蒙机器人相关商用设备,在可预见的未来,随着人形机器人产业的爆发,公司产品有望迎来新一轮放量。

最后,总结一下。

瑞芯微作为我国SoC芯片的领头羊,凭借着领先的技术和平台化优势,在重研发、轻资产的经营模式下,随着下游需求的爆发,业绩有望持续向好。

正如业界对公司的一条评价:“在AIoT的星辰大海中,瑞芯微或许不是最快的船,但它正在成为最稳的舵手。”

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