在上周美国公布了高涨的消费者物价指数(CPI) 数据后，市场正在等待美联储(Fed) 发表对通膨的最新看法。
因为目前多个原材料市场已经见到通膨正在熄火之现象。美联储所说的“通货膨胀只是短暂的”有可能预言成真。
以木材为例，美国的木材价格往往是美国房地产市场的标志性指标之一。过去一年里木材涨幅最大的大宗商品之一。
但是，木材自5 月份触顶以来已下跌40%，美国一度火爆的房地产市场出现一定程度的降温现象，一项衡量消费者购房计划的指数在上个月下挫，铜价也已从历史高位回落。
木材期货价格图片：Bloomberg
一些关键原材料价格涨势放缓并不意味着整体通胀数字的飙升是一个错误信号，因为全球供应链失衡导致供给不足且需求上升，仍然是目前全球经济的一个主要矛盾。
但对于美联储决定是否以及何时缩减政策援助时，一些市场信号提供了美联储继续保持耐心的理由。
其中之一是，美国国债市场没有因为通胀率创下十年新高而上涨，另外，美股也不以为意，S&P 500 指数，不断创出新高，或者就是在历史高点徘徊，显示出多头强劲的韧性。
The Sevens Report 前美林交易员Tom Essaye 表示：“尽管通胀率很高，但压力已经开始缓解，市场认为美联储的观点是对的，不必担心美联储过快升息或经济存在通膨问题。”
工业原材料
原材料价格上升一直在引发对通胀的担忧，因需求成长以及对全球经济复苏的乐观情绪，原材料商品价格今年大幅上涨后，目前已经开始显示出持续下跌的迹象。铜价周二跌至4月26日以来的最低水平——跌破每吨10000美元。
市场近期一直在控制多头部位。中国监管机构上周重申将加强对大宗商品价格监测的承诺。目前，中国国内生产者价格指数(ppi)触及逾12年来的最高水平。市场预计，中国将释放铜、铝和锌的国家储备，打击价格投机活动。
美联储(fed)可能很快开始放缓紧急资产购买的步伐，这也提振了美元的前景，动摇了支撑铜和其它大宗商品的支柱，过去一年，这些大宗商品因美元走软而得到提振。
另外，美国中西部热轧钢卷期货价格5 月份触及历史高点以来，价格表现即相当稳定，也并未再刷下新高。
虽然供应问题和绿色能源转型引发的需求上升维持了铜的长期前景，但随着短期基本面、宏观经济和技术压力的增加，投资者的撤离似乎正在加速。
National Securities 首席分析师Art Hogan 表示，目前看到很多重要的工业原材料价格短期见顶，估计原材料表现火热将是暂时的，未来总供给将满足总需求。
房地产市场
在美国新冠疫情期间，许多美国民众寻求在远离人口密集的市中心购置新房，使得房地产市场需求强劲，低利率也有助于维持人口稀少地区的住屋需求。
但经济顾问机构A. Gary Shilling & Co 总裁Gary Shilling 表示，美国房市有可能出现放缓的迹象，因为前美国房市供给正越来越多，不少买家也已在高价前退缩。
Gary Shilling 认为“房市泡沫正开始破灭”，虽然许多美国民众可能会继续偏爱远离大城市的住宅，但随着新冠疫情消退，也将有不少人愿意回到市中心。
而中国的经历着有史以来最严厉的房地产资本大退潮，这是由中国的银行监管机构发起，中国的银行体系对房地产的资金信贷开始了有史以来最紧张的收缩，以至于包括恒大在内的很多中国房地产公司出现了现金流紧张。
中国金融体系的去房地产化将给很多大宗商品带来利空影响，最典型的是钢材，因为中国每年生产的粗钢有30%是用在房地产上的。
木材
住屋需求旺盛和供给不足导致今年木材价格上涨，这是在美国盖房子比以往任何时候都更昂贵的因素之一。
但目前木材市场也出现缓和迹象，随着锯木厂正在提高产量，买家暂停采购，在创下史上最大单周跌幅后，木材期货周一继续下跌。
芝加哥木材期货价格上周下跌约18%，创下木材主力约自1986 年有数据以来的最大跌幅。
木材往往代表着美国房地产市场的通胀指标之一，木材价格的下跌有利于拉低美国房地产市场上的通胀数据。
农产品
巴西的极端气温和干旱，引发了今年初市场对作物供给稀缺的担忧。
但是，天气好转的前景以及拜登政府发布的有关生物燃料强制混合的报告等因素，帮助逆转了近期的价格涨势，玉米价格已跌至4 月中旬以来的最低水平附近，大豆价格也出现下跌。
中国的猪周期已经恢复到了当年非洲疫情爆发之前的高点，在中国猪肉价格普遍下跌的情况下，中国的存栏量继续上涨的速度会开始减缓，也就是说中国对于大豆的采购量可能已经到了阶段性高点。
当然还是要关注极端天气情况对农作物的影响，南美洲和美国的干旱不能够掉以轻心，此外中国今年仍然有局部水灾的可能性。而且随着全球疫情解封的加快，全球的食品需求可能还会增加。
BMO资本大宗商品研究总经理科林•汉密尔顿(Colin Hamilton)对表示:“我们正处在一个转折点上，很多周期性有利因素，如果它们还没有自行消失，也已经超过了峰值。”
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