世界金融市场的泡沫越来越大，“停滞性通膨”极有可能广泛出现

自三年前新冠肺炎在全球大流行以后，各国政府为了稳定民心，减低疫情对经济及民生的冲击，都在大举加印钞票，由于前所未有的量化宽松政策出台后，多国经济呈现逐渐复苏态势，多国股市更在大量游资充斥下不断创历史新高。

主要股市中，除了伦敦及香港外，其它都在过去两年表现尚佳。以科技股为骨干的台、韩股市指数亦跟随美国纳斯达克指数大涨，比起疫情前的高点甚至多了高达50%。

然而，无止境的印钞，种下了近几个月浮现的通胀问题之祸根，加上俄乌战争，俄罗斯对欧洲输送油气的封锁，使得油价飙涨，更加剧了通胀。

其中英国通胀率先升破10%。英国宣布从10月开始，民众每年平均支出电费将大幅增加80%，超过3500英镑，大约等于28000人民币。这引发民众强烈不满。

刚刚故去的英国女王，40多年前在中国的长城上

花旗银行更预测，估计在天然气价格飙升之下，明年1月份英国的通胀将达到18.6%，到达近50年以来最高水平。其它欧洲国家亦很难独善其身，停滞性通膨极有可能广泛地出现。

目前不少所谓第三世界国家都开始出现财务危机，部分国家是跟强美元有关。

一方面，以美元计价的外债单单还利息就吃不消，加上国内加速通账，可能要动用美元储备来减缓货币贬值及压抑通账。

外资则为降低风险会继续撤资，也在加速货币的贬值，当恶性循环出现后，如果无法打破这一循环，极有可能会变得一发不可收拾，直到美元储备耗尽，重演1997年亚洲金融风暴中韩国因美元储备耗尽后，所面对的经济崩溃。

韩元今年已贬值13%，经济前景愈发不明朗，台币亦贬值超过10%，台湾出口亦出现疲弱的情况。

另一方面，由于过去若干年，东方大国以一带一路方式推动外向型经济的发展，取得了令全球瞩目的成就，这导致部分发展中国家，相信可以复制中国模式实现高速经济发展。

于是便跟中国借钱，以借回来的钱请中国公司用从中国进口的水泥及钢材进行基础建设。目前不少参与一带一路的国家都债台高筑，近日中国政府免去17个非洲国家的23项债务，展现大国风范。不过，非洲国家有超过1200项的对华债务，23这个数目相当少。

未来全球经济下滑，对各国的财政及金融状况都会有相当负面的影响。

上述的两类国家要承担的风险会更大。更糟糕的是，美、中两个经济大国同时出现严重的经济难题。

我们这里因执行严厉的防疫措施，以及经济发展的周期性消失，经济开始进入长期的下行通道，加上房地产业因恒大“爆雷”而出现骨牌效应，碧桂园上半年利润同比暴跌96%，股价今年跌了超过六成，其公司债的价格更成为等同垃圾债的价格，前景堪虑。

在大房地产商都挺不住的情况下，中小型的地产商就更不用说了。而多数地方政府的财政，因长期依靠房地产景气来维系而遭到重击，加上近月部分城市购房者联合停止供款的风潮，令房地产、金融业乃至地方政府财政面临系统性风险。

至于美国，则已经两个季度陷入衰退，虽然拜登政府多次试图淡化危机，但是联准会（联邦储备委员会，Fed）主席鲍威尔日前在全球央行会议中表示，联准会将维持一段时间的货币紧缩政策，并提醒民众及企业可能要受点苦。

短短几分钟的发言，就令道指重挫1000点，各国股市亦随之暴跌。可是，联准会认为只要不惜经济衰退，就能压抑通胀的如意算盘如果打不响，美国将迎来一段长时间的停滞性通膨。

所谓停滞性通货膨胀（英文：stagflation），简称滞胀或停滞性通胀，在经济学、特别是宏观经济学中，特指经济停滞（stagnation），失业及通货膨胀（inflation）同时持续高涨的经济现象。通俗地说就是指物价上升，但经济停滞不前。它是通货膨胀长期发展的结果。

无论如何，倘若美国经济萎顿，上面提到其它国家的问题，多会雪上加霜。

包括各主要发达国家在内多数大国，在经历了十四年的多头循环，现在物极必反、盛极必衰的苦情戏或许已经正式上演。

股票、债券、金银、房产、加密货币五大投资重心都有可能会大暴跌。

大家最不想看到的大萧条或许无法避免，鲍威尔提到民众及企业要受到的苦，到底有多大及要维持多久？俄乌战争的影响会持续多久？看来不仅联准会无法回答，更令全世界大多数国家的政治家们，苦于手中没有应对“停滞性通胀”的更多财政金融手段而挠头。

未来的道路上充满了越来越多的不确定性，很多的迷雾和乌云萦绕在人类前进的路上，我们在不懈的努力当中，期盼奇迹的出现。