如何挖掘穿越牛熊的股票？从财报角度分析恒生电子过人之处

文 | 诗与星空

今天给大家分享一家财报质量极佳的上市公司：

只看营收和利润情况的话，会被

那个，那个，2.76亿的互联网业务100%的毛利率是如何做到的？

难道一毛钱的电费都不用出嘛？

2017 年年初公司制定的费用预算为22.9亿元人民币，实际费用为24.84亿元，较2016年增长24.34%。费用增长的主要部分来自于员工薪酬的增长以及股份支付费用。

在公司背着巨额罚款的同时，还不忘给员工涨工资，良心企业啊。

在研发方面，像

研发投入占收入比例接近一半，而且，全部费用化处理，完全不屑靠研发支出资本化来修饰利润（

即便是交罚款阶段，

从近年来的年报看，公司除了2016年发生了一次业绩下滑，整体是增长性非常好的企业。2016年发生了什么事？

被罚了。

由于违规提供信息和数据，

2018年上半年，公司洗清了2016年天价罚款的影响，盈利能力全面恢复。

净资产收益率经过2016、2017年两年的修复，也重新接近20%的“优质投资标的”的标准之内。

资产负债率也逐渐回落，各项核心指标基本都恢复到重罚之前。

公司的主要用户群体以机构为主，按照机构的群体不同，业务构成比例如下：

当然了，

现金流量表里有一项支出非常高：支付给职工以及为职工支付的现金高达10.4亿。

最近区块链已经进入割韭菜阶段，仍有不少人执迷不悟。

上周因为一个非常特殊的项目（处于商业机密无法说具体内容），把国内甚至全球一些顶级的软硬件数据库专家和码农差不多30多号人集结在一起攻关，在经历过最困难的阶段后，半夜聊天的时候，提到了区块链。

这些十年二十年开发经验的专家笑着说，区块链作为一种技术，没什么特别的啊，真不明白怎么会这么热门。真正在鼓吹区块链的，却往往是不懂技术的。

不懂技术的人说懂技术的人不懂区块链这个技术，有点意思。

技术就是技术，要记住，这个星球上，没有什么技术是不可替代的。

记住这个，再去考虑它的应用场景，区块链能够实现的应用场景，改造Oracle、Hadoop一样可以实现。

去中心化并不是什么神奇的技术。

恒生电子早在2016年就发布了区块链技术白皮书，并在金融领域进行探索。实事求是的讲，区块链技术在防伪领域能有一些作为，但也不是不可替代的。那些指望区块链改变世界的，恐怕改变的只是韭菜的钱袋。

有韭菜说，大企业不搞区块链是因为担心自己的垄断地位被去中心化。

腾讯阿里笑的喘不过气来，我发现韭菜的逻辑太搞笑了。不管背后用什么技术，大企业更值得信任，还是用区块链的小企业更值得信任？

当Oracle、Sybase、Hadoop、四大行的DB2、阿里巴巴的OceanBase技术都不被信任的时候，那是出现了什么危机？到那时，小企业的区块链还有存在的意义吗？

总结：恒生电子从事的是护城河比较深的行业，与之竞争的企业往往没有还手之力（大智慧试图竞争来着，结果被收购），只要公司别去碰触证监会的底线导致挨罚，公司的业绩就会源源不断的稳健增长。