中信建投｜2022年10月十大金股

市场逐步消化基本面悲观预期，市场所处位置配置性价比正在上升，且国内政策面持续释放积极信号，假期全球主要股指均有小幅上涨，有利于A股风险偏好提升。建议投资者保持战略乐观，伺机布局，结合三季报预期向好方向均衡配置：

推荐逻辑

01 成都银行

1、成都银行关键护城河是依靠时间建立的当地财政账户卡位优势，难以被复制和超越，低成本负债优势使得成都银行具备获取优质资产能力的alpha，这是其长期投资价值的关键。

2、以低成本存款、深厚本地资源和庞大零售客群为核心抓手，开拓实体对公客户和零售业务这两大长期和永续的业务引擎，实现“风险低但收入不低”的可持续发展良性循环。

3、有难以被复制和超越的负债优势是成都银行财务指标持续领先的关键，其行业领先的ROE及营收和利润增速、低不良高拨备才长期可持续。

02 东方电气

1、电源装备行业龙头，在水电、火电、核电、燃机行业市占率位列全国第一，风电海风机组市占率位全国前三，陆风机组市占率位全国前十。

2、火电、风电、新兴成长产业、贸易业务收入占比靠前；近两年新增订单增长显著，业绩增长确定性强，2020年实现 “十三五”期间最好水平。

3、营业收入与电源投资额呈现高度正相关，公司是电源投资增长背景下的最强β，预计电源投资将进入新一轮景气周期。

03 中国船舶

1、船龄老化+环保新规的驱动下，民船迎来长达10年的上行周期，而本轮供给端经过10年产能收缩、短期无扩产可能，供需缺口扩大的背景下，新船造价已逼近历史高点，预计将再创新高，船厂盈利中枢也将超过上一轮。

2、中国船舶为国内造船龙头，旗下江南船厂、外高桥船厂排名常年稳居前列，实力强劲，且江南船厂已开始承接LNG船订单。此外，集团承诺2024年之前解决同业竞争问题，有资产整合预期，将是股价的重大催化因素。

04 上海电力

1、国内火电三季度后履约率逐步提升，进口煤换改签渐见成效，电量环比大幅改善，业务已过二季度冰点有望逐步上行。

2、国外火电土耳其项目盈利超预期，土耳其电价三季度快速上涨，增厚项目营收；电厂进口煤与俄罗斯签订长协，燃料成本具备优势，盈利弹性于三季度开始释放，有望成为股价重要催化因素。

3、国内绿电受装机规模驱动盈利稳健增长，逐步成为公司业绩压舱石，并迎来长期发展机会。

05 招商蛇口

1、销售好于同业平均，且8月销售额同比增速为17%，边际改善明显。

2、拿地强度大，行业排名靠前。1-8月拿地金额占销售金额比重为56%，处于高水平。

3、央企背景，融资渠道畅通。

06 明月镜片

1、明月镜片于21年下半年推出近视防控产品离焦镜“轻松控”系列，预计产品2022年有望实现快速放量。产品利润率达40%,预计可以为公司快速带来业绩增量贡献。

2、离焦镜市场进入渗透率加速提升阶段，离焦镜因此防控效果明显、佩戴方式安全简便、验配渠道广、售价低于其他近视防控产品等优势，随着近两年各品牌产品相继上市，加强市场营销及推广，预计品类渗透率有望快速提升。

3、明月镜片是国产镜片品牌龙头，按销量口径市占率第一。具备渠道、产品及品牌优势，看好明月轻松控系列竞争优势。

07 珀莱雅

1、公司大单品策略持续验证，中报已经进一步转化为毛利率的提升，从而带动实际经营利润率的上行，盈利结构有望持续改善。

2、公司多渠道布局具备先发优势，同步验证运营能力的优异，同时自播比例好，对超头依赖度较低，抗风险性以及渠道成本更优。

3、经济承压下国际品牌有进一步向国产优质品牌下移的趋势，618珀莱雅名次显著提升表明对国际品牌的市占率替代逻辑可期。

08 海尔智家

1、海尔在家电未来的竞争中掌握了最有利的卡位——国内高端市场，海外市场的自有品牌。

2、海尔在海外还有市占率提升的逻辑。海尔在海外市场通过自主品牌的经营，通过高差异化、套系化产品结构升级持续拓展核心家电产品优势，发挥全球协同平台优势，通过联合谈判、布局优化、策略采购等项目协同,将获得更高的市占率，从而对冲部分海外需求的压力。

3、近年来降本增效持续兑现。

4、公司与员工股权绑定日益深厚，不断调动员工积极性。

09 盛路通信

1、公司传统通信天线业务增长稳定，主要产品市场占有率高。

2、军工电子业务订单处于需求集中释放时期，未来将进入快速发展阶段，有望成为公司业绩增长主要驱动力。

3、我们预计公司2022-2024年营业收入为14.2亿元、17.67亿元和22.28亿元，同比增长47.55%、24.46%和26.12%，归母净利润分别为2.29亿元、3.31亿元和4.56亿元，同比增长207.82%、44.72%和37.62%，当前股价对应PE分别32x、22x和16x。我们认为，合正电子资产处理完成，公司民用通信类业务发展稳健，军工电子业务需求良好，经营迎来拐点。

10 爱柯迪

1、短期成本端改善，主要系原材料价格企稳回落、汇率改善、运费降低三方面影响。

2、中长期受益格局出清，份额持续提升。疫情加速全球格局出清，公司小件管理能力优势凸显，市占率持续提升。

3、远期具备一体化压铸件、储能壳体件以及机器人减速器壳体件等潜在业务增量。

中信建投研究2022年9月十大金股回顾

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