通胀真见顶了？美国7月PPI环比下降0.5%，为2020年4月以来首次

美国通胀真的要见顶了吗？

受益于汽油价格大幅下降，7月CPI同比增速小幅回落后，7月PPI同比增速也显著回落，环比增速录得负值，为两年多来首次。

PPI环比两年多来首次录得负值

8月11日周四，美国劳工部发布的数据显示，美国7月PPI（生产者价格指数）同比增长9.8%，低于预期的10.4%和上月的11.3%；环比下降0.5%，预期上涨0.2%，前值为上涨1.1%，环比增速为2020年4月以来首次录得负值。

剔除波动较大的食品和能源，美国7月核心PPI同比上升7.6%，虽然低于预期的7.7%和前值的8.2%，但仍接近历史高位，核心PPI环比上升0.2%，低于预期和前值的0.4%。

值得一提的是，PPI连续第19个月超过CPI，这意味着美国企业仍面临巨大的利润率压力。

汽油价格大幅下降

分类来看，最终需求商品价格在7月份环比下降了1.8%，此前已经连续6个月上涨，且降幅为2020年4月以来最大。其中80%可归因于汽油价格的下降（降幅为16.7%）；柴油、气体燃料、油籽、废钢、谷物也有所走低。相比之下，鸡蛋价格上涨了43.1%。工业化学品和电力价格也有所上涨。

最终需求服务价格在7月环比上涨了0.1%，为连续第三个月上涨。燃料和润滑油零售领涨，利润率增长了12.3%。 证券经纪与交易（部分）、医院门诊、汽车及汽车零部件零售、客运（部分）相关服务价格均走高。相比之下，投资组合管理价格下降了7.9%。证券经纪与交易、投资咨询价格、食品和酒类零售、长途摩托运输价格也有所下降。

市场反应不大

数据发布后，美股期货涨幅略有扩大，道指期货、纳指期货涨0.7%。

美元指数指数短线走低10点，报104.76。

现货黄金变化不大。

9月加息50基点？

周三公布的通胀数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，好于市场预期的8.7%，较前值的9.1%大幅回落60个基点。7月CPI环比上涨0%，同样好于市场预期的0.2%，增速较前值的1.2%大幅回落。

结合PPI数据来看，美国7月通胀小幅缓解，但通胀压力仍接近历史高位，美联储9月连续第三次加息75基点的预期回落。

芝商所的FedWatch工具显示，美联储9月加息75个基点的概率回落至33%，加息50基点的概率回落升至67%。不过，最终的加息幅度仍要看8月通胀率是否会进一步下降。

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