台湾股市暴跌，更艰难的还在后面等着

5月12日盘中，台湾的股市崩盘式暴跌。12日早上看到预警的弹窗时，台湾加权指数（TWII）已经跌了8%，这是过去45年历史最大的暴跌。当日收盘收跌4%。今日（13日）开盘低开2%。

TWII算上5月11日的跌幅3.79%，两天就抹去8%。这种“崩盘式”跌法，在2020年3月全世界的金融市场都出现过。

然而2020年的恐慌过后，指数暴力反弹，从8500涨到17700，这两天跌完了也有15000。看看我大A……哎，恨铁不成钢。

今日（13日）TWII低开2%，随后走高。恐慌的情绪就此消失了吗？本文将和大家谈谈：

• 崩盘的三大原因
• 事态的发展将如何影响全球产业

TW股市崩盘的三大原因

1、不明源头的新冠案例引发对支柱产业的担忧

主要原因是疫情引发的恐慌。5月11日台湾查出来7例本土新冠案例，其中6例查不到源头。

源头不明，意味着无法进行溯源式排查，无法针对式地隔离密切接触者，难以控制疫情的发展。

台湾地区流行疫情指挥中心负责人11日表示，台湾已进入社区感染阶段。

5月12日公布，当日新增新冠肺炎确诊病例21例，其中16例为本地病例，创疫情以来单日新高。此外4例为境外移入、1例待调查。

另外，在印度每日确诊突破40万的阴影下，5月陆续有70多位在印度工作的台湾人经日本转机回台。根据台湾的数据，印度返台班机采检了73名人员，目前为止有5名确诊阳性，尚有27名人员在复检中。

从5月12日的交易盘面看，电子股的成交量占了40%。领跌的主力军是电子行业。

台湾股市的几个权重股都是制造业。其中台湾茅台——台积电的权重约30%。台积电和鸿海的跳水，直接把超过100只个股摁到了跌停线上。

台湾股市的主力军，可参考台湾50的权重股。放眼望去，电子股占了大头。

包括今日开盘，一堆股票还在跌：

此前台湾的疫情控制得不错，经济复苏的进程较快。经济保持2.98%的增长，在世界范的主要地区里排第一。

然而目前台湾疫苗接种率较低（1%）。如果疫情蔓延影响开工，对实体经济和股市都是重创。

2、全球科技股下跌，加剧市场恐慌

美国昨夜出炉4月份的CPI数据，经历了一轮史诗级大放水，预期值3.6%，放在近十年，3.6%算高的。

好家伙，公布的结果是4.2%，直接刷新10年的新高。

由于通胀超市场预期，美联储加息预期提前，股债双杀。高通胀意味着加息不远了。拜登还准备加税。这一系列的动作，对目前的高估值科技股形成绝对的压制。

中国和美国的科技股此前经历了大幅度的上涨。如果被打下去，下探的幅度就更大。

偏偏台湾股市的权重股们清一色科技股。

3、MSCI连续九次下调台股的市场权重

最后一个暴击。MSCI宣布，调降台股在新兴市场指数权重至13.95%，连续第九度下调，最新权重将在5月27日收盘生效。

MSCI（明晟）是国际权威的指数，背后是天量的被动配置资金。台股在新兴市场指数权重被下调，直接影响是股市的大批被动配置资金会撤离，长远影响是该市场的话语权逐渐衰弱。

台积电在缓解全球产能荒中扮演重要角色。

台湾提供了全球65%的芯片产量。在万物互联的时代里，芯片就是心脏。疫情爆发后，全世界都缺”芯“。如果台湾的疫情无法迅速控制，芯片短缺的局面将会加剧。

为什么疫情会造成缺芯？逻辑是：

（1）疫情期间电子产品需求激增，以及大型生产设施中断，芯片供应本就趋紧。

（2）企业加紧囤货，加剧了供应短缺。

（3）制造商将产能分配给高利润产品，中低利润的芯片生产被排在后面（例如家电、手机）。

市场的担心正是源于这个逻辑。毕竟各国芯片供货吃紧，台积电在缓解全球产能荒中扮演重要角色。

2021年以来，全球芯片代工厂都在满产运转。头部半导体企业相继宣布了多项扩产计划：

英台积电将 2021年的资本支出调升至300亿美元，并表示计划在未来3年投资1000亿美元用于增加产能；英特尔2021年3月宣布将斥资200亿美元在亚利桑那州 Ocotillo 园区建立两家新的晶圆厂；中芯国际在北京扩产的同时，近期也宣布将在深圳扩充 12 英寸晶圆产能 。

然而，印度疫情失控、台湾社区疫情确诊创新高、越南尼泊尔沦陷、全球半导体生产重镇马拉西亚宣布封国。

到处都是黑天鹅……

目前，台积电、鸿海、广达、仁宝等除了要求内部员工分区分流上班外，也暂停访客进入厂区。台积电表示，因应疫情扩大，已暂停来宾、访客进入公司，同时要求员工避免与供应商面对面开会，以及减少非必要性的聚会与活动，会议则优先采远端连线，减少跨厂区人员流动等。

诚然，疫情发酵将加剧全球半导体的涨价缺货潮。但换个角度想，海外的供给受到制约，必然会导致部分成熟制程订单转移至大陆，加速我国的集成电路和关键元器件的国产替代进程。

望人类早日战胜疫情。

参考

《印度疫情再度失控，部分新兴市场股市或将承压》，川财证券

《印度风云：病毒变异、疫情防控和黑天鹅》，兴业证券

《科创板半导体财报大扫描：行业高景气度是常态， 晶圆制造领域亮点多》，安信证券

TaiwanIndex (USD), MSCI.