沪指跌1.27%考验3700点 后市应对策略

===本文导读===

【大盘分析】主力扫货 两大主线深挖牛股|地量反复后地价或已不远

【机构观点】券商：8月延续震荡调整趋势|中小市值股将受到挤压

【板块掘金】国防军工股八月行情可期|蓝筹股成护盘资金主攻方向

===全文阅读===

特殊主力罕见另类大扫荡 两大主线深挖牛股

截至中午收盘，沪指报3708.66点，跌47.88点，跌幅1.27%，成交2893.3亿，深成指报12549.96点，跌161.60点，跌幅1.27%，成交2909.8亿，创业板报2507.58点，跌38.58点，跌幅1.52%。

尽管周二大盘以一根阳包阴的方式展开反攻，但两市量能没有放大还是让不少投资者有所顾忌。不过若从特殊主力罕见另类式“大扫荡”筹码来看，投资者并不用担心当前市场的缩量，反而可把缩量看成是价稳量缩价稳的一种探底反弹。

在7月大盘股灾式暴跌中，最让市场引人注目的便是国家队的证金公司、与各类私募机构。据统计，自多方维稳起始日7月6日至昨日，作为国家队的中信证券旗下“四大金刚”营业部疯狂扫货，净买入额分别为434.46亿元、379.22亿元、277.16亿元、158.03亿元，合计1248.87亿元；另外，7月以来，已有30家左右上市公司被险资、私募大鳄、PE机构疯狂举牌。如果说国家队千亿买入是为了维稳，那这些私募机构则是看中了市场的价值，毕竟这些私募不是慈善机构。因此，对当前反弹行情我们应充满信心，特别是对有国家队、产业资本增持、与私募大佬举牌类个股，我们更可大胆放心吃肉。

资本大佬与国家队罕见“扫筹”，我们确实不应对市场失去信心。当前大盘量能萎缩更多是两融杠杆快速下降所致，而杠杆的下降将更有利于市场结构性行情展开，那些具有改革与战略性新兴产业类个股，则有望在结构性行情中脱颖而出，如以下两大主线。

1、国企改革系列配套文件基本形成。目前市场预期国企改革方向是集团内部资产注入等产权改革，由于执行阻力市场对混合所有制极为悲观，但混合所有制是经济转型重要的补充，混合所有制可能会是国央企第二阶段改革重点任务。

2、发改委下单稳增长由守转攻。前期中央领导人频频强调要提升实体经济，通过提高经济质量来减小虚拟经济的泡沫。在房地产等直接投资发展遇到瓶颈的大背景下，加速制造业升级应该是政府最为关切的方向。

综合来看，在管理层频频力挺、两路做多大军迟缓下，大盘报复性长阳后有望迎来持续反弹。因此，在当前股指的宽幅震荡，我们不应感到害怕，而应坚定持股信心。尤其是对上面两大主线，且又有主力资金进驻的个股，随大盘回调我们更可大胆逢低布局。(来源：广州万隆)

A股再现强劲反弹 地量反复后地价或已不远

周二沪指单边上行，再收百点长阳，两市共2195股上涨，超600只非ST股涨停，情绪面提振明显。但与前日长阴对照鲜明，短线波动十分剧烈。截至收盘，沪指报3756.54点，涨3.69%，深成指报12711.56点，涨4.52%；中小板、创业板涨4.56%、6.12%；两市全天成交9064亿元。

题材股为反弹突破口

昨日早盘沪指小幅震荡，在探低3601点时权重股再度集体护盘，做多情绪彰显。此后指数单边上扬，题材成长股扛起反弹大旗，短线回撤较多的军工股全线涨停，航运、互联网+、国企改革等多类转型改革受益题材轮番大涨，午后推动沪指重回3700点上方，同时，力促中小板、创业板在前日大跌后迎来报复性反弹。

一级行业中近八成跑赢大盘，国防军工大涨9.35%，由于*ST舜船涨幅为5.01%，另有4股停牌，其指数实则涨停；通信、计算机等12行业涨幅超过5%；银行、食品饮料、非银金融、家用电器倒数。以概念分类，近九成板块涨逾5%，航母涨9.57%，去IOE、智能IC卡、芯片国产化等25板块上涨超过7%。从风格来看，题材成长为市场反弹突破口，而在护盘关键时点发挥出色的权重及防御标的，弹性明显不足。

近期消息面看点颇多，沪深交易所对频繁申报或频繁撤销申报、涉嫌影响证券交易价格或其他投资者投资决定的部分账户限制交易，数家机构和“敢死队”名列其中；3日晚间，沪深交易所宣布融券规则修改为T+1，在限制日内回转交易、ETF套利后，有利于进一步稳定市场；随后，华泰证券、中信证券率先宣布4日起暂停融券交易，国信证券、齐鲁证券、长城证券等多家券商亦加入其中。不难看出，在市场情绪不稳定状态下，救市举措仍在加码，投资者对市场不应失去信心。

短线震荡后或迎底部

从技术面分析，昨日走势基本验证了本报的判断。沪指30分钟、60分钟线形成地量低位金叉后，短线3537点、3549点双底雏形显现，反弹如期而至。盘中未击穿3549点低点，并震荡上攻拿下3670点第一档小时级别压力位，后经反复，站上第二档3750点压力位，短期趋于强势。

目前来看，沪指30分钟、60分钟线第三档压力位均指向3850点附近，不排除短期摸高的可能。但此处为20日均线附近，以及4000点下破后的高点所在，并且在跌破4000点后的6个交易日中，沪市日均成交均未达到5500亿元，仅为峰值的一半，因而能否有效突破需关注量能变化。

国联证券研究员陈晓分析，现在的成交量只有高峰期的三分之一，从历史规律可验证，当成交量萎缩到一定程度后，大盘就会跌无可跌，会地量见底。技术面看，目前大盘的各个底部结构还没有能完全形成，尤其是创业板的走势更加需要关注，往往在大多数的投资者已经失去信心的时候，机遇就会慢慢出现。虽然说目前是不是底还不能完全确立，但预计市场底并不遥远了。

巨丰投顾观点认为，沪深交易所修改两融交易实施细则，明确融券操作T+1，这明显是为稳定市场做出的调整，是大盘反弹的有利支撑；同时，近期多只国家队基金的成立，做空的严查等措施和行为下，救市成果更加显著。随着两融资金的继续走低，去杠杆效果也十分明显，市场逐步趋于稳定。随着成交萎缩的到来，量变到质变的转变即将上演，短期上涨后，反弹大旗或将开启序幕。但在成交量没有有效释放前，指数还有反复，只不过上涨空间要远大于下跌空间。

控制仓位逢跌可买

在操作策略方面，陈晓认为从本周开始，目前还是建议投资者等待底部信号的确认，准备好子弹，一旦市场再度杀跌的时候，可分批建仓。在选择标的方面，建议投资者可关注前期跌幅较大的品种，特别是业绩较好与政策预期强烈的个股。

有业内人士指出，目前市场短线主要是围绕题材股超跌反弹和主力自救，权重股整体弱势。基于成交量萎缩的现实考量，激进投资者可挖掘题材股的短线机会，稳健投资者则可继续耐心等待，毕竟市场方向性选择阶段的风险依然难以把控。如果选择入场交易，建议投资者遵循箱体震荡的操作法则，控制仓位进行超短线快进快出，依然是逢低吸纳中报预增及国资改革题材的绩优股。

长城证券指出，市场将进入一个上有顶、下有底的震荡区间，结构性机会将越发显现，从中线角度，选择有业绩、成长性好、估值合理的品种。建议关注新能源汽车、农业、环保、军工等行业；主题方面，继续关注国企改革、迪斯尼等。(来源：大众证券报)

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券商：8月延续震荡调整趋势

近日多家主流券商发布策略报告展望8月市场时表示，7月各方期待的反转未能实现，市场仍不稳定，由此预期8月市场运行仍将承压，投资者也处于脆弱的投资状态中，市场信心恢复需要时间，A股将延续震荡调整趋势。主题投资方面可关注，通州、通信、军工，业绩稳定的白马成长股。

申万宏源认为，8月的核心交易特征在于市场内在的调整要求与救市资金动向之间的博弈。该机构进一步指出，目前市场自发向上反弹的动能非常弱，投资者主要依据救市资金动向进行买卖操作，表现在盘面上就是急跌之后，投资者跟随救市资金入市抢反弹，但上方空间有限，反弹之后又陷入调整趋势，如此反复，形成一个缓慢逐级调整的趋势。

对于8月的市场表现，海通证券表示，政策底后，震荡确认市场底。其一，政策底已出现，维稳仍在继续。上周市场二次探底，投资者担忧再起，甚至比之前更悲观；其二，目前资金入市情况不佳，代表散户的银证转账没有明显净流入，分账户看，超级大户和大户数量7月环比6月仍在萎缩。

海通证券认为，市场信心恢复需要时间，借鉴以往国际经验，政策底后都会震荡确认市场底，市场底往往伴随成交量显著萎缩，最终成交量都萎缩到前期高点的30-40%，A股目前成交量萎缩到584.8亿股，为高峰的45%，仍可能进一步收缩。

国信证券也指出，6月至7月的连续下跌，振幅过大，抵抗和逢低买盘的效用有限，市场极不稳定，8月的运行依然承压。比照历史上几次高位下跌运行，即使参照较为温和的方式，先行下跌达到幅度，之后震荡耗费时间，未来一段时间调整为主。其次，6月至7月连续两个月的下跌，跌幅是否已经达到还不确定，因此，预计8月份震荡调整是大概率事件。

整体来看多数券商对短期行情判断显得较为谨慎，而安信证券则相对乐观。该机构表示，长期来看，牛市的根本逻辑没有发生变化。前期大跌带来的一个影响是股市降杠杆。股市经历非透明的高杠杆去化之后，市场波动降低，“长牛”格局未必只是梦想。短期来看，一些重要的积极信号在显现。一是产业资本增持踊跃，增持或减持比例发生异变，远超100%；二是基金仓位低；三是居民并没有因为大跌而把资金从股市大量撤出。

从行业配置上看，安信证券建议关注三条线：其一，建议关注下半年景气度大概率回升的板块，包括农业(畜禽养殖、白糖)、通信(互联网基础设施)、电子(军工及智能制造)；其二，东北振兴方向确定，建议关注高端装备制造；其三，“一带一路”持续推进，关注铁路基建板块。

在主题投资上，海通证券建议，中期深挖转型成长股，配置业绩稳定的白马成长；短期聚焦积极财政稳增长的主题，通州、城市管廊建设。(来源：上海证券报)

明达资产刘明达：下半年中小市值股将受到挤压

对于近期市场上曾经出现的千股跌停现象，明达资产管理公司董事长刘明达认为，这是人性使然——主要是因为投资者对股票的流动性期望太高，“除此之外，也受互联网信息左右。互联网信息传播迅速，但99%的碎片信息都没有价值。”他预计，今年下半年中小市值股票会受到蓝筹股的挤压。

刘明达表示，此次股市大幅震荡与挤压泡沫有关，政府维稳的根本目的是增加市场稳定性，“大治”的用心必然是为了大发展。

刘明达是国内最早发行阳光私募基金的投资人。他说，以20年的证券投资经验证明，资本市场从来没有股神，投资历史中95%或是98%的基金经理都是跑输市场的，往往在泡沫阶段，市场上便会流传股神的故事。

以美国市场为例，诸多投资回报复利超过30%的基金最终在2000年纳斯达克泡沫破灭前结束了神话般的投资故事。如果投资者理解并尊重上述规律，对本次市场变化的发生和后果可能会有更多理解。

刘明达认为，以下三大原因将支撑未来资本开放下的牛市：

一是开放促使利率下降的政策方向将改善企业业绩，提升市场估值水平。政府主导的长期利率下行的目标和手段非常清晰，但这需要一个渐进式的过程。

二是资本开放后外资数万亿美元的A股投资需求将修复现有相对低估的投资品种价格；包括沪港通、深港通在内的开放制度将真正为资本自由流动打开一扇门，引进养老金、企业年金类的稳定投资者，也包括海外指数型基金、养老和保险公司，届时中国资本市场的包容性将更大，投资者群体将更加多元化。

三是开放会激活国内投资需求。居民财富快速膨胀后配置趋势性结构将会出现调整，例如社保和养老基金的规模会持续膨胀。

在资本开放的大背景下，刘明达坚称，中国资本定价尤其是蓝筹股定价严重偏低。随着新一轮货币扩张周期的开启，银行坏账率会减少。手持美元的投资者可密切关注美国经济变化，以防出现损失。

对于大盘具体点位的判断，刘明达给出的上证指数中枢为4000点。当8月、9月国内生产总值(GDP)进一步回升后，上证50指数会逐步走高，年底收至4000点以上。

与不少投资人士判断的下半年成长股领涨行情不同的是，刘明达坚称，中小市值股票会受到蓝筹股的挤压，具体而言，他看好大金融和大消费，尤其是银行板块。(来源：证券时报)

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行业催化剂不断 国防军工股八月行情可期

国防军工板块昨日强势回归，板块接近涨停报收，中信一级行业中该板块可交易的35只个股，除天和防务涨6.19%、全信股份涨8.62%外，其余33只个股全部涨停。业内认为，军工行业战略地位高，加在下半年还有纪念抗战胜利70周年阅兵等行业催化剂的出现，板块8月行情可期，有望成为主要的领涨板块。

自2013年12月开始，军工的投资主题就明确为改革，核心产业扶持、资产整合、定价改革体系以及民参军成为改革的四大主线。A股市场对军工股的热捧也持续了一段时间，自7月9日管理层救市开始，中信国防军工指数便连续三天涨停，此后涨幅虽缩小，但指数仍节节攀高，直到7月27日陷入一波调整之中，而昨日该板块再次强势回归，收盘涨幅达9.96%。

“近两周，军工板块小幅上涨，但振幅显著放大，符合我们此前对于板块短期反弹进入中后期的判断。”中信证券分析师高嵩认为，目前板块估值从底部的25倍回升至40倍，若市场进一步调整，板块可能会有明显回调；但市场企稳后，考虑到后续的催化剂，我们依然总体看好三季度表现。

梳理军工行业消息发现，催化剂可真不少。7月29日，民航局与空军联合下发《关于加强空军军民合用机场保障工作的管理意见》。7月30日，人民日报发表北京军区参谋长史鲁泽的专题评论文章《军民融合深度发展更好强国兴军》，文章引用了习近平关于推动军民融合深度发展的重要论述，对于我国未来军民融合发展具有重要的指导意义。

此外，军工板块后期的催化剂还包括：中俄两军将于8月20日至28日在彼得大帝湾海域、克列尔卡角沿岸地区和日本海海空域举行代号为 “海上联合-2015(II)”的联合军演；9月3日的纪念抗战胜利70周年阅兵；发动机重大专项出台预期；军队体制改革预期以及随时可能紧张的周边局势都将不断助推板块行情。

“从近期来看，下半年军工行业催化剂不断，我们看好军工下半年的投资机会，建议市场企稳后加大军工配置。”申万宏源分析师赵隆隆推荐银河电子、中直股份、中航动力、中海达、四川九洲等，建议关注中航飞机、国睿科技、海特高新、航天晨光、积成电子等。

银河证券分析师王华君也建议高度关注9月3日阅兵、8月中俄军演，建议超配军工，尤其是中航工业董事长林左鸣近期购买的标的，如中航动力、中航飞机、中航直升机平台；军民融合升为国家战略，重点推荐海特高新、威海广泰、利君股份、四川九洲、宗申动力。(来源：大众证券报)

低估值蓝筹股成护盘资金主攻方向

昨日两市大盘平稳开盘，全天呈现震荡上扬态势，最终双双以大幅上涨报收，两市共成交9064.7亿元，量能相比周一小幅放大。资金加仓迹象明显，据数据显示，周二两市大盘资金净流入423.12亿元。

这主要体现在机械、运输物流、电力、计算机、交通工具等板块。其中，机械板块居资金净流入首位，净流入45.20亿元，净流入最大个股为中国重工、中国中车、中国一重，分别净流入17.45亿元、5.32亿元、3.31亿元。运输物流板块居资金净流入第二位，净流入39.20亿元，净流入最大个股为东方航空、海南航空、南方航空，分别净流入7.35亿元、6.15亿元、4.52亿元。电力板块净流入30.60亿元，净流入最大个股为中国核电、国电电力、华电能源，分别净流入9.88亿元、4.19亿元、3.09亿元。

只有前期涨幅相对较大的旅游酒店板块呈现资金净流出。该板块净流出0.11亿元，净流出最大个股为国旅联合、西藏旅游、长白山，分别净流出1.06亿元、0.57亿元、0.44亿元。

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-04

如此资金流向显示，以证金公司为代表的护盘资金目前出击对象主要是低估值的蓝筹股，在近两个交易日加大了对低估值品种的追捧力度，电力股、航空运输股因此成为市场关注的焦点。

不过，就中长期趋势来说，低估值蓝筹股的成长性其实并不宜过于期待。以电力股为例，目前我国电力需求明显降温，电力行业的产业成长空间明显收缩。而且，我国目前虽然以火电为主，但水电、核电等清洁能源以及太阳能、风电等新能源业务发展势头迅猛，将进一步侵蚀火电的业务空间。所以，火电股为核心的电力股成长空间并不是很乐观。

虽然目前护盘资金加大了低估值蓝筹股的关注力度，但由于这些个股业绩弹性、股价弹性并不乐观，操作中不宜追涨。

当然，这些低估值蓝筹股的少部分个股可能会因为近期基本面积极变化而出现了一定的交易性机会，比如汽车领域由于新能源汽车的迅猛发展，那些以新能源汽车为核心业务的公司业绩可能会超预期，如中通客车等个股尚可跟踪。再比如原油价格暴跌，航空运输股的业绩弹性仍有望超预期，这类个股也可跟踪。 (来源：上海证券报)

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