“分析文章”美联储加快加息步伐，美元指数冲高回落

一、美联储利率决议：正式进入加息周期，加快货币紧缩步伐

决议重点：

1. 将联邦基准利率从0%-0.25%区间上调25个基点至0.25%-0.50%区间；

2. 点阵图暗示年内还会进行六次同等幅度的加息；

3. “缩表”最快将于5月宣布，节奏将快于上一轮紧缩；

4. 幅下调今年GDP预期至2.8%，此前为4%。调今明后三年的PCE和核心PCE通胀预期。

评论：美联储如期加息25个基点，为该行2018年12月以来首次加息。且相较前几次会议，本次会议释放出更多的鹰派信号。3月点阵图显示，美联储官员们预计2022年将加息7次，至2022年底利率为1.9％，2023年底利率为2.8％，其中，有7位委员认为应该加息7次以上，远超市场预期。点阵图暗示年内至少还有六次同等幅度（25bp）的加息，远高于此前美联储。此前公布的美国2月CPI同比上涨7.9%，创下近40年来的新高，且俄乌冲突导致全球大宗商品价格进一步上涨。通胀压力持续升温导致美联储加快了货币紧缩的步伐。

就业及经济预期上，FOMC货币政策声明中将就业增长稳健的措辞改为了强劲增长，美联储主席鲍威尔也表示劳动力需求十分强劲，且供不应求的问题仍然严峻。同时他还表示，2.8％的经济增速预期仍然是非常强劲的预期，俄乌冲突对美国经济造成的影响是高度不确定的，但经济衰退的可能性不是特别高。不过，近期10年期美债收益率与2年期、5年期美债收益率之差出现了收窄及倒挂的趋势，暗示经济衰退的风险上升。

图1：美国2、5、10年期国债收益率曲线

数据来源：wind

二、加息落地美指冲高回落，后续关注俄乌谈判进展

自2月以来，美联储加息预期以及俄乌冲突等因素提振美指震荡走高，3月7日一度触及99.41的近2年来高点。3月9日，乌克兰总理泽连斯基表示，已知道北约不会接纳乌克兰，对加入北约不再纠结，并同意与俄罗斯就乌东地区问题进行谈判。俄乌局势缓和迹象大幅提振了市场风险偏好，美指当日暴跌1.18%。3月16日，美联储加息落地之后，美指高位回落，周四跌0.36%报98.0175，连跌四日，创3月9日以来新低。虽然美联储暗示年内7次加息，但美指此前的走势已经将此计入。而美联储本次会议政策并未释放比市场预期更加鹰派的信号，因此美元指数在市场消化加息预期后冲高回落。

展望后市，俄乌谈判进展及各国央行货币政策走向是主导汇市的主要因素。虽然此前乌克兰表态称俄乌有望达成协议，但俄罗斯在3月18日表示有关乌克兰谈判取得重大进展的报道“错误”，叠加美欧加大对俄制裁（见图3）并对乌克兰进行武器援助，因此目前俄乌谈判仍存在不确定性因素。货币政策方面，由于俄乌冲突导致全球大宗商品价格上涨，导致各国通胀压力进一步升温，包括美联储在内的全球主要央行加快了货币紧缩的步伐，英国央行已连续三次加息，欧洲央行也一反常态的释放出鹰派信号。整体来看，俄乌紧张局势有所缓和及美联储加息落地使美指高位回落，但美联储加快货币紧缩步伐意味着美元流动性收紧，这将给美指带来一定支撑，预计美元指数仍将维持高位震荡，投资者需重点关注俄乌谈判进展。

图表2 美元指数走势图

资料来源：wind

图表3 美欧对俄制裁措施及俄罗斯反制措施

资料来源：网上公开资料

以上信息仅供参考，不作为入市建议