财通证券：给予安克创新增持评级

财通证券股份有限公司李跃博,刘洋,于健近期对安克创新进行研究并发布了研究报告《需求望存韧性，成本改善开启》，本报告对安克创新给出增持评级，当前股价为70.32元。

安克创新(300866)

核心观点

事件：近日公司充电事业部发布人才招聘公告，重点聚焦户外移动储能、户内光伏储能、大中充电产品的硬件、软件、产品等方向，我们预计公司将加大投入，新品可期。

需求存韧性：市场认为海外市场需求整体承压，出口数据持续下行压力大；但我们预计结构依然有机会。

诸如Anker此类跨境品牌需求本身具有一定韧性，预计好于代工企业。

海外疫后复苏，有关出行的产品（充电宝）需求有望结构性爆发，公司产品品类较多，有望通过结构调整或得增长韧性。

H2旺季新品推出（扫地机、安防、移动储能等）和迭代加快，有望刺激部分需求。

成本边际改善：海运、原材料、关税、汇率，均有明显改善，净利率修复有望开启。

海运运价下降。7月1日SCFI运价指数持续回落，较1月份年内最高点已环比跌超20%；同比增速显着收窄，基本跌至21年同期水平，海运运价成本压力趋于缓解。2021年公司运费占比达13.3%，严重侵蚀利润，下降有望明显改善利润。

核心原材料价格企稳回落。6月30日塑料指数/LME铜/LME铝/磷酸铁锂电解液价格较4月1日高点分别下降6.8%/19.5%/31.2%/30.0%。原材料成本显着回落，毛利率有望修复。

关税豁免：3月23日美国325关税豁免清单覆盖了公司扫地机、吸尘器、音频类等产品；此外，公司旗下充电类、智能安防等3C产品系民生消费品，通胀压力下有望进入新一轮豁免清单。

人民币贬值。22Q2人民币兑美元平均即期汇率6.61，同比+2.36%，有望改善部分利润弹性。

催化剂：近期行业底部推出员工股权激励，2022年考核目标15%或成为收入增速下限锚；

投资建议：品类多元化给予营收韧性，成本因素改善望带来利润弹性，有望开启净利率修复。鉴于中报未披露，我们依然维持此前盈利预测，预计公司2022-2024年营收157.89/206.86/269.43亿元，同增25.56%/31.02%/30.25%，归母净利润11.30/13.94/18.27亿元，同增15.07%/23.44%/31.04%，对应22年25X/20X/16XPE。维持“增持”评级。

风险提示：新产品销售不及预期；成本改善不及预期；库存积压；

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券刘章明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.22%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.95亿，根据现价换算的预测PE为28.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为82.84。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安克创新（300866）好公司4星，好价格3星，综合评分3.5星。（评分范围：0 ~ 5星，最高5星）

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