本周，a股意外走强，上证指数不仅有效收复3400点，而且还突破3月高点创下年内新高。不过，指数持续发力之后券商板块冲高回落。在此之下，上周后半周开始表现的科技等题材股是否会接力呢？
近期，a 股市场呈现出极为强劲的态势，上证指数成功突破3400点，并不断刷新年内新高。本周三，上证指数涨幅达1.03%，收报 3455.97 点，周四进一步向上试探。市场成交额连续多日突破 1.5 万亿，6 月 25 日沪深两市成交额约为 16027.89 亿元，较前一交易日放量约 1881.75 亿元，显示出市场交易极为活跃，资金参与热情高涨。
此次市场上行的核心推动力来自大金融板块，尤其是券商板块的表现格外引人注目。6 月 25 日，券商与金融科技概念股掀起涨停潮，指南针、天利科技 20% 涨停，国盛金控、湘财股份等多股涨停，东方财富大涨10.04%，全天成交 332.35 亿元，位居 a 股成交榜首。不过，证券板块在爆发后出现了一定程度的回落。周五上证指数暂时回落至 5 日线附近，证券板块整体回调，对市场人气产生了一定影响。但从全周来看，市场强势格局依旧未变，本周全 a 日均成交额 1.49 万亿元，较上周放量超 2700 亿元。
复盘历史上券商异动且上证突破的行情，科技板块在后续往往有着出色的表现。根据天风证券研究，当满足券商指数日涨幅 > 5%、券商板块内部涨停个股超过 10%、上证指数创过去一个季度新高这三大特征（自 2010 年以来，符合该条件的交易日设为 t）时，科技板块在 15 个交易日后的胜率为 100%，平均收益约 9%（以 tmt 指数为例）。例如在过往类似行情中，科技板块常常在券商异动之后接力上涨，走出一波可观的行情。虽然在 2014/11/24 附近出现过一次科技补涨失败的情况，但当时 tmt 科技风格已强势两年多，且上证代表的蓝筹大金融风格估值处于低位，与当前市场环境差异较大。当下科技风格并未经历长时间极致上涨，宏观政策环境和市场资金偏好也有所不同，这为科技板块的补涨创造了良好条件。
从内在逻辑来看，券商板块与科技板块紧密相连。券商板块的定价很大程度上取决于未来股市成交额的变化，而科技 / tmt 风格作为 a 股换手率较高的板块，是决定 a 股量能的关键因素。一般板块突破后会有动量，形成宽通道上涨，当科技板块呈现这种上涨形态时，对于券商板块而言，其成交额的一阶导数难以大幅提升，券商便容易走向回调。所以当券商板块先出现异动拉升打开市场空间后，为了维持市场量能的高位运行，科技板块的启动就显得尤为重要。目前券商板块已经经历了一轮爆发，从逻辑上推断，科技板块有望迎来补涨行情。
另外，从风格角度看，科技股也有望迎来表现。根据华金证券观点，今年7月风格可能偏均衡。（1）大类风格上，今年7月金融和成长可能相对占优。一是复盘历史，7月金融和成长相对占优：2010年以来15年中有5年金融风格7月涨幅第一，有4年成长风格7月涨幅第一。二是今年7月金融和成长也可能相对占优：首先，7月业绩期可能导致低估值蓝筹受到青睐；其次，7月科技产业趋势可能继续上行，流动性维持宽松。（2）大小盘风格上，今年7月可能偏均衡。一是季节效应上，近5年风格趋于均衡。二是今年7月大小盘风格可能偏均衡：首先，基本面弱修复可能有利于大盘风格；其次，流动性宽松可能有利于小盘风格；最后，政策和产业趋势向上可能有利于小盘风格，但地缘风险可能有利于大盘风格。
当然，中报行情也或为科技股的表现带来提振。招商证券指出，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在tmt、中游制造、消费服务等领域，而贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限，中报业绩有望边际改善。在此之下，围绕中报业绩预期增速较高或者有所改善的领域布局，行业重点关注：电子（半导体）、机械（自动化设备）、医药生物（化学制药）、国防军工、有色金属（工业金属、贵金属、小金属）、计算机等。
因此，对于投资者来说，下周可重点留意科技股可能的补涨行情。考虑到市场的不确定性和板块轮动特点，投资者应构建均衡的投资组合。除了关注科技板块补涨机会，军工行业在历史类似情形下也有不错的补涨胜率，且当前地缘政治因素增加了其配置价值。有色金属、电新等行业受益于经济复苏预期和产业政策支持，大金融板块虽近期有波动，但作为市场稳定器，在经济修复过程中仍不可或缺。对于政策和产业趋势向上的电子（消费电子）、传媒（ai 应用、游戏）、通信（算力）、计算机（国产软件）等领域，也可长期关注。
