随着人工智能进入降本增效新阶段，相关领域的技术扩张和应用突破正在为投资打开新的“窗口”。
在多家外资公募看来，人工智能目前正从底层模型构建向多元场景加速渗透，不仅带动算力基础设施需求升温，也令以消费者为核心的应用成为新兴市场的重要投资机会。与此同时，中国在研发效率、数字生态与成本控制方面展现出强劲优势，成功构建了差异化的竞争壁垒。
不过，也有业内人士表示，人工智能当下仍处于早期验证阶段，真正具备广泛应用价值的“杀手级产品”尚未出现。在技术快速演进、市场情绪高涨的背景下，投资者需保持理性，警惕估值过热与阶段性波动。
低成本、高效率研发时代到来
施罗德基金指出，DeepSeek开创了一种高效且极具成本效益的新方式，能够支持大型语言模型的运行。随着DeepSeek的普及，其创新技术将逐步惠及大众，进一步加快成本下行的趋势，预示着人工智能服务商的运营开支将持续下降。
无论来自英伟达还是其他云端运算服务商，高昂的运算成本始终是小型公司和创业者开发AI应用的一大障碍。若DeepSeek的成果属实，效率提升将为更多AI应用开发者和企业打开大门，进而带动对算力基础设施资源的整体需求回升。
据报道，中国大语言模型DeepSeek R1的训练成本不足600万美元，远低于美国企业动辄数亿美元的投入，但性能已接近国际头部AI模型。摩根士丹利基金认为，这种低成本、高效率的研发模式正被中国电信企业与数据中心广泛采纳，显示出即便在缺乏先进半导体硬件的背景下，中国仍有能力打造具有竞争力的AI解决方案。通过优化模型架构与合理配置更适度的算力资源，DeepSeek成功突破美国出口管制，展现出中国在AI领域的韧性与自主创新能力。
人工智能构筑竞争新优势
在摩根士丹利基金看来，对于新兴市场股票投资者而言，中国在面向消费者的人工智能应用领域具备显著优势——庞大的数字生态系统与突出的成本效益，共同构筑了坚实的竞争壁垒。
贝莱德基金的基金经理邹江渝也指出，尽管当前宏观环境存在诸多不确定性，人工智能产业仍在快速发展，全球算力需求依然强劲。AI应用层面，包括具身智能、端侧应用、云计算与智能助理等新场景不断涌现。同时，产业政策的扶持力度也持续增强，为产业发展注入动能。
在当前的市场环境下, 贝莱德基金表示，他们会重点围绕人工智能产业革命、绿色能源革命及中国制造业产业升级，持续研究和布局相关机会。尤其关注具备估值保护优势的、竞争能力突出的公司，重点看好的方向，一是人工智能技术在具身智能、消费电子终端、智能驾驶等领域的应用；二是为人工智能应用赋能的基础设施、半导体硬件、云计算等环节受益于需求爆发带来的机会；三是国产高端装备、芯片制造等受益于自主可控需求的机会；四是绿色能源革命、电动车产业崛起带来的产业链机会。
需警惕短期市场波动
DeepSeek带来的效率提升将推动人工智能应用的发展，不过，人工智能的投资仍存在一定的风险。施罗德基金认为，最大的不确定性在于这项技术能否在全球范围实现生产力提升——这一点是DeepSeek诞生之前就受到关注的，对于未来成功的人工智能投资至关重要。
施罗德基金表示，目前，技术的采用情况仍不明朗，尤其考虑到非公开投资市场的表现通常滞后于公开投资市场6—8个月，关于如何更有效率地投资开发这项技术及其模型的讨论已经展开。
“我们需要在未来12—18个月内看到更多的应用案例，才能证明人工智能方面的支出是合理的。”施罗德基金分析称，“DeepSeek现象表明，消费者和投资者需要看到企业如何部署相关技术，并如何使其转化为生产力提升和社会价值。但是，当前市场上仍缺乏广受企业和消费者广泛采用的人工智能产品，导致人们对AI发展的回报缺乏信心。”而缺乏明确的“杀手级”人工智能应用案例，是投资者的主要担忧之一。
在施罗德基金看来，人工智能仍是一个强大的投资主题，但考虑到其技术快速变化的特质，密切关注发展态势和坚守规范的投资理念至关重要。着眼长远，识别那些具备高防御性、真正价值驱动能力、拥有长期增长纪录且尚未被市场充分定价的企业，将有助于实现稳健回报。在评估企业基本面与估值时，投资者需保持审慎，避免为前景不明或竞争加剧的公司支付过高溢价。
来源：券商中国
责编：李丹
校对：赵燕
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