面对特朗普日新月异的关税政策，目前中国最关心的几个问题是：中国的增长前景如何？中美贸易紧张局势将对其产生何种影响？中国可能采取哪些政策应对措施？
中国正加大力度促进经济增长，重申2025年的目标，并制定了刺激支出的计划，同时为迎接美国主导的最新关税生效带来的不确定性之年做准备。
继去年年底强劲复苏之后，中国经济实现了5%的增长目标，这在很大程度上得益于出口——但随着贸易紧张局势加剧，这一目标能否再次实现？
美国对华关税将如何影响经济增长？
中国经济今年开局稳健，政府扶持政策助力提振内需，3月份制造业活动增速创一年新高。
强劲的国债发行、以旧换新和技术升级计划，加上新订单的回暖，预计将推动第一季度经济同比增长5.4%。
但此次反弹正值美国贸易政策风险加剧之际，特朗普政府宣布对中国及其全球贸易伙伴征收新的全面关税。
为回应特朗普政府的互惠关税，中国宣布将对所有美国进口产品加征34%的关税（附加措施，自4月10日起生效）；将11家美国公司列入“不可靠实体清单”，并将16家美国公司列入“出口管制清单”（立即生效）；对七种稀土相关矿产实施出口管制（立即生效）；对杜邦中国集团启动反垄断调查；并对原产于美国和印度的进口医用CT显像管启动反倾销调查。
与2月和3月美国加征10%关税相比，此次加征关税的力度有所变化，且更具针对性。如果加征关税措施实施，中国对美国进口产品的平均有效关税税率将跃升至51.9%。
美国于4月公布的最新一轮互惠关税措施，将对贸易伙伴的平均关税税率从年初的2.5%提高至24%。就中国而言，美国对华34%的互惠关税是在此前基于中国回应而确定的关税税率基础上加征的，这使得特朗普就职后对华关税总增幅达到54%。这使得对华新平均有效关税税率达到64.6%，高于摩根大通研究部非市场预期的60%关税。
摩根大通首席中国经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌表示：“需要注意的是，之前的关税税率是有差别的，因此在新的关税方案中，中国商品将面临54%的基准关税税率，而大范围产品面临的关税税率从61.5%到79%不等，新能源汽车的关税税率甚至高达154%（此前拜登政府宣布的关税税率为100%）。”
根据摩根大通研究部目前的预测，贸易紧张局势加剧将导致未来几个季度中国经济增长放缓。
美国对中国及世界其他地区加征的关税高于预期，预计将拖累中国经济增长约0.7个百分点，全年经济增长预测从关税宣布前的4.6%小幅下调至4.4%。
迄今为止，中国是第一个对美国互惠关税采取同等力度反制措施的国家。其他贸易伙伴可能采取的报复性措施和升级措施将增加美国和全球经济陷入衰退的可能性，从而导致需求和增长前景减弱。
朱海斌表示：“虽然我们的预测已经考虑到了关税上调导致的对美出口明显放缓，但全球需求疲软将削弱中国扩大对美国以外市场出口的努力。”
其他贸易伙伴也有可能提高对中国商品的关税，以保护本国产业，或将其作为与美国的谈判策略（以换取美国降低关税）。
朱海斌表示：“虽然美国需求减弱对中国经济增长预测的影响不大，但世界其他地区需求减弱将损害中国扩大对美国以外市场出口的努力，从而抵消其影响。”
中国将考虑采取哪些政策措施来抵消关税风险？
中国政策制定者已承诺加大货币和财政刺激力度，以减轻关税对经济增长的影响，并自去年9月以来开始转向以国内消费为主导的举措。
中国设定的2025年经济增长目标为5%左右，与2024年持平，并宣布了一系列鼓励消费支出的措施，因为关税预计将给今年的贸易和出口增长带来阴影。
为支持这一目标，政府将财政赤字目标从上年的3%上调至GDP的4%，并计划通过发行专项国债和超长期国债创造1200万个就业岗位并刺激投资。
据摩根大通研究部预测，预计将有4000亿至6000亿元人民币（550亿至830亿美元）或GDP的0.3%至0.5%用于消费支持，其中包括消费品以旧换新补贴、提高基本养老金、补贴基本医疗以及鼓励生育的激励措施。
预计还将降息约30个基点，并下调存款准备金率（即银行必须持有的流动性储备）100个基点。下调存款准备金率可以使银行提高放贷能力，并鼓励更广泛的经济领域消费。
中国各银行也在将个人贷款利率降至历史最低水平，以响应政府敦促银行扩大贷款发放、放宽信贷额度和利率的指导方针。
“这是解决经济结构性问题（供需失衡、长期通缩压力以及名义GDP增长疲软）的理想政策方向。政策转向消费是切实可行的，但这并非政策大转弯，也不存在快速刺激消费的灵丹妙药，”朱海斌说道。
来自关税的外部压力也可能导致中国进一步调整政策。短期内，中国政府可能会加快现有政策的部署，以避免经济增长急剧减速，并在下半年采取更多协调一致的措施。
朱海斌称，“我们预计将出台更多促进增长的经济政策措施来抵消关税带来的拖累。特别是，我们预计第三季度将宣布额外发行1万亿元人民币的国债（占GDP的0.7%），以刺激国内需求并减轻对经济增长的拖累。同时，我们预测第三季度将出台更多财政支持措施，但这并不意味着政府在此之前不会采取行动。短期内，政府将首先利用现有的政策选项。”
这可能包括快速发行国债和恢复货币宽松等措施。预计中国人民银行（PBOC）也将恢复降准，预计4月份将下调50个基点（bps），并下调政策利率（第二季度下调20个基点），下半年将再次下调50个基点的存款准备金率和10个基点的政策利率。
