复牌首日跌停！青海春天仍寄望听花酒“翻身”

5月6日，节后复牌首日，st春天开盘后跌停。截至发稿，公司股价报收4.31元/股，跌幅为5.07%。

几天前，青海春天刚刚揭晓了其延期披露的年报，2023年公司实现营业收入2.14亿元，同比增长33.52%；归母净利润为-2.68亿元，同比减亏约6.85%。

这已是其连续亏损的第四年。财报显示，2020年至2023年，青海春天归母净利润分别亏损3.2亿元、2.49亿元、2.88亿元和2.68亿元。

值得一提的是，连续多年亏损致使公司被“戴帽”。同日公告，青海春天因最近连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且大信会计师事务所对公司2023年度财务报告出具了带与持续经营相关的重大不确定性强调事项段的无保留意见类型的《审计报告》，该上市公司股票将被实施其他风险警示，其股票于4月30日停牌一天，5月6日复牌，股票简称变更为“st春天”。

酒水业务下滑

st春天主营业务包括两大方面，一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，公司独家代理宜宾听花生产“听花”“读花”系列高端白酒的销售；二是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。

从2023年业绩来看，公司收入的增长主要依赖大健康业务，该业务实现营业收入1.24亿元，同比增长101.68％，占主营收入的61.67%。其中，冬虫夏草、中成药分别实现收入3893.12万元、8490.58万元，同比增长97.5%、103.66%。

反观公司近两年大力发展的酒水业务的收入却有所下滑，该业务实现营收8294.76万元，同比下滑11.42%。

谈及白酒业务收入的下滑，st春天在年报中指出，2023年，听花研究团队虽然完成了酒体的升级定型工作，但因产品定型时间晚于预期，对整个市场规划造成了一定影响。

此外，st春天还表示，高额的销售费用也对公司利润产生一定影响。2023年，st春天销售费用为1.71亿元，同比增长38.78%，较去年增长了4779.1万元，这使得公司营收增长不足以覆盖成本费用及上述损失，导致净利润亏损。其中，代理、设计、服务费上涨幅度较大，同比增长81%至6161万元。

拉长时间轴来看，自2020年10月听花酒产品推出以来，st春天的销售费用在三年间上涨了两倍，2021年至2023年，公司销售费用分别为0.56亿元、1.23亿元、1.71亿元，销售费用占营业收入的比例也逐渐走高，分别为43.58%、76.94%、80%。

被“3·15”晚会点名

3月15日，卖5万多元的“天价”听花酒因虚假宣传被“央视3·15"晚会点名，彼时，听花酒的多家线下门店暂停营业，且该产品线上各大电商平台被迅速下架，微信公众号也被停用。

次日，st春天相继宣布收到上海证券交易所关于公司有关媒体报道事项的监管工作函，以及《中国证券监督管理委员会监督检查通知书》。

4月26日，st春天子公司成都听花盛世贸易有限公司（下称“听花盛世”）收到成都市武侯区市场监管局行政处罚告知书，因在销售听花酒的过程中，存在将科学上未定论的观点和未经核实的用户评价用于听花酒的功效宣传，作引人误解的宣传行为，且情节严重，违反《中华人民共和国反不正当竞争法》有关规定，该公司被监管部门处以180万元罚款。

st春天在公告中称，公司及子公司听花盛世对此诚恳接受，并将认真汲取教训，规范销售人员的言行，杜绝这种宣传行为再次发生。

多个负面消息曝出后，st春天今年仍在大力发展听花酒。其在年报指出，2024年，公司还将加大招商力度，研究更有利于推动市场的经营模式，进一步开拓渠道。同时，开设更多的听花酒体验店，方便消费者与产品的深度接触，获得更大的市场。

st春天还表示，目前公司及各子公司、经销商以及相关的听花酒体验店均已恢复经营，并已优选出38家听花酒经销商，在北京、成都、天津、济南、烟台、东营、金华、苏州等城市开设了16家听花酒体验店。

值得一提的是，st春天此前在渠道端主要依赖线下渠道销售。2023年，其线下渠道实现收入2.02亿元，线上渠道收入为0.04亿元，公司98%的收入都来自线下。

截至发稿，《国际金融报》记者搜索天猫、淘宝、京东等电商平台，听花酒依然处于下架状态。对st春天来说，在被st和因虚假宣传受罚之外，听花酒的销售或也面临着较大的挑战。