2024年1月2日，央行网站消息，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增（psl）3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。上一次净新增抵押补充贷款为2023年2月，当月新增17亿元。值得注意的是，单月新增3500亿元是psl有史以来第三高。前两次分别为：2022年11月，新增3675亿元；2014年12月，新增3831亿元。
点评如下：
1、屡次强调给三大工程提供低成本资金
包括中央金融工作会议，中央经济工作会议在内，重要会议多次强调要加快保障性住屋等“三大工程”建设。特别是中央经济工作会议还提出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，psl就是货币政策这种基调的体现。日前，央行行长潘功胜也表示，为保障性住屋等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住屋租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式。
2、三大工程需要提高进度
三大工程作为调结构、稳增长、惠民生、稳楼市、提内需等多重目标的抓手，也是房地产新模式的抓手，但目前来看，进展偏慢。主要原因在于，投资主体认为项目的投资收益率不高，甚至无法实现资金平衡。另一方面，项目前期投入比较大，项目缺乏资本金或启动资金。而psl资金成本低、久期长、投资项目针对性强，且可以用作项目资本金，能起到激活投资主体积极性、市场资金主体积极性的作用。
3、提振房地产金融加速器和货币乘数
近期，房地产下行和市场预期转弱，导致地产的金融加速器（基础货币撬动货币乘数和资金投放）效应弱化，这是实体经济融资需求偏弱，房企投融资弱化，居民加杠杆需求弱化，贷款买房的积极性较低，甚至出现通货紧缩（ppi和cpi双双下行）的主要原因，psl定向注入基础货币，并且在财政支持下定向贷款，提振市场投资开发、居民购房消费的动力，带动需求回升，修复货币乘数，修复实体经济融资需求和内需增长。
4、推动房地产供给侧改革
psl利率为2.4%，较1年期mlf（中期借贷便利）利率低10bp，未来psl利率仍有下降空间，具有规模化的低成本的公共资金属性，有利于激励配售型保障性住屋、城中村改造公共配套补短板和配建保障性住屋（含保租房）等房地产供给侧改革。这些项目对接新市民、年轻人、工薪阶层的住屋需求，以供给侧改革挖掘机构性的住屋需求，稳定房地产基本面。
5、效果分析
预计效果取决于psl投放的规模。但要考虑的限制因素是，目前对于地方隐性债务的防范力度明显大于上一轮psl投放期，而当前地方隐性债务沉重的主要原因，很大程度上在于上一轮psl大规模投放。另外，psl投放和偿还形成闭环，前提条件是贷款要能偿还，偿还的渠道就是商品房销售或项目运营产生的现金流（上一轮psl形成闭环也是靠地方卖地），但目前的商品房销售、土地收入明显下行，市场对未来能否兑现收入的预期也偏弱。
因此，本次psl投放预计将在重点项目上下功夫，即筛选项目并入库，对于库里面的项目用，支持力度比较大，顺利推下去，但不会大规模推广，中短期内实际效果不能太高估，不可像上一轮psl那样，自下而上全国大范围申请，大规模支持棚改和城中村改造。
