螺纹和铁矿
最近商品指数有些破位了，盘面上大多数品种都开始了调整，今天股市和商品都出现了较大幅度的下跌，可能与穆迪下调我国的信用评级有关。
此外，我们还需要去跟踪观察一下黑色建材产业链相关品种的一些变化，我们需要学会去理解市场，今天的下跌除了共性的原因之外，有没有自身的原因，或者是不是宏观和产业阶段性共振了。
对于螺纹来说，当下处于需求的淡季，近期电炉利润不错，产量在不断恢复，如果螺纹现在维持在4000多的价格，那么全产业链估计都有利润，产量会进一步增加，又是需求淡季，在需求没有有效启动之前，是很难维持这样的高价格。
在弱需求情况下，想要维持这样的高价格，就需要靠原料端的推动。但是政策端目前对铁矿是打压的态度，铁矿01合约在1000元大关附近迟迟不敢突破，最近又跌了下来。焦煤也因为复产的消息导致盘面价格大跌，所以原料端焦煤和铁矿都有一些走弱，没能从成本端去继续推动螺纹上涨。
原料端的铁矿和焦煤今年都涨势不错，但是废钢偏弱一些，相对于铁水来说，近期废钢的成本更低一些，有些高炉都开始了收废钢，本周铁矿港口库存也开始了加速回升。
从最近的盘面上来看，原料端焦煤和铁矿的跌幅明显大于螺纹，在需求端没有实际启动，上面又有政策端打压，所以原料端未来的上涨空间目前只能靠下跌来给出，后期的上涨空间需要下游需求实际起来才能进一步打开。
下跌的时候，市场总是容易出现悲观。所以，对于螺纹来说，市场上依然有负反馈的声音，认为成材和原料会螺旋式的下跌。
我认为这个是需要小心的，但是目前来看还不是。因为负反馈一般都是从需求端走弱开始，下游品种先跌，跌到利润亏损了，有减产预期了，然后上游原料再跌，如此循环。
但目前盘面的走势来看，是原料主动下跌的，而成材端相比原料端偏强，这还是在需求淡季且产量有所回升的情况下。所以，目前的情况和负反馈还是有一点区别。
螺纹从3500多一路涨到4000初头，有原料的推动，也有政策预期的推动，现实端还是相对偏弱一些。走到这个价格位置，又是需求淡季，原料端又有政策压力，目前推涨螺纹的机会不是很好，需要等待。
一方面等待原料端的回调，从而给原料端未来的上涨提供一定的空间；另一方面等待新的政策或者数据出来，进一步强化推涨的预期。当然，从技术的角度来说，这波上涨之后，还需要等待技术指标的修复。最重要的是，还需要观察现实端的兑现情况。
政策端这个月中旬有经济工作会议，还有明年3月的两会，这些都是需要关注的政策，这些会议都对未来的政策预期产生较大的影响。
现实端需要观察政策实际落地和兑现情况。例如，基于政策预期推涨的行情，盘面是领先于基本面的，价格先涨起来，从现实兑现的角度来讲，它在后面的一个时间内一段会出现一波去库的行情，如果在对应合约到期之内，这个去库的行情没有兑现，那就是预期不正确，可能面临预期的修正，盘面就容易跌回来，甚至跌很多，更严重的是，可能资金也改变预期了。
所以，这种基于预期的行情，资金先推一段，然后再等等观察现实端的兑现，如果现实确实是有反应了，来了一段时间的去库，资金可能会继续再去推一下段，如果现实兑现超预期了，资金可能在下一段的时候推得更猛。
关于螺纹和铁矿，简单总结一下：
- 目前是阶段性调整。因为政策预期还在，但目前需求淡季，盘面又缺乏继续推涨的理由，所以螺在这里震荡调整，原料端更弱一些。
- 负反馈不太容易出现。以往的负反馈行情都是螺下跌，然后再是原料下跌，但实际上在下跌的过程中，铁矿总是跌的最少的，主要是双焦跌的多。这次明显是螺强，而铁矿和焦煤更弱。
- 下一波上涨的驱动。我个人认为下一波可能出现的上涨驱动有三个：第一，在某个阶段基于政策信息出来，盘面开始增仓推涨；第二，在某个阶段原料端上涨来推动成材端上涨；第三，现实端兑现上涨的预期，从而进一步推涨盘面。
因为过去我的分析过于偏微观，视野和格局一直不够，我不擅长宏观分析和政策解读，所以近期更多通过这种主观地去解读一些国家政策，同时来理解盘面，最终跟上形势。
我简单梳理了一下近期国家关于地产领域的相关政策，这个是梳理信息。顺着这个信息不断去结合盘面观察走势，既有产业博弈，也有宏观博弈，各有各的道理，但是归根结底市场有自己的道理，市场往哪边走更重要，这个是理解市场。
从过去梳理的信息来看，政策层面和以前不一样了，市场的走势也更多反应了未来的政策预期。走到当下这个阶段，市场需要喘息，也需要找到发动下一轮行情的合适时机。
梳理好信息，理解好市场，在下一阶段行情爆发的拐点时，才有可能跟上形势。目前我对市场的理解是这样的，但不一定对，强烈不建议大家据此进行交易。
期货这东西，哪怕是天王老子来了，告诉你要做多，你也要掂量一下。更何况是我这种以纯主观，没有任何数据论证的方式去分析行情的。
玻璃与纯碱
玻璃和纯碱最近是市场上非常强势的品种，尤其是纯碱，被市场尊称为金碱，已经接过了金矿的接力棒。
纯碱近端基本无解，交易所也采取了非常严厉的限制措施，01合约到08合约全部是最少开4手，盘面01合约基本上是要干到最后了，周五夜盘又要提保了，估计01空头无解。
但是盘面上纯碱05合约不太跟01上涨了，sa1/5月差有点大，之前预期中的移仓换月过程中，可能出现05增仓涨幅强于01的情况并未出现，反而是月差越来越大了，这说明多头直接不给01空头移仓提供机会。
如果多头想给01空头提供移仓机会的话，就容易在移仓换月过程中走反套，即05增仓大涨，01减仓小涨，sa1/5月差收窄。近月01的投机空头，趁着月差收窄，移仓损失价差较小的时候开始移仓，又争取了更长的时间来等待价格下跌。
但显然，目前的盘面来看，纯碱01合约是所有品种目前最强的合约，有点逼仓的架势，一般逼仓的情况下，正套月差会拉得非常夸张。所以，就目前来看，01的空头很难，移仓的话，月差不给机会，不移仓的话，就容易被逼的很惨。
01合约结束之后呢，可能盘面会有一个回调，一方面其他品种都调整了，就纯碱各个合约比较坚挺，没怎么调整，技术上可能也有回调的需求。另一方面要是再涨的话，监管的铁拳可能又会继续出击了，迫于交易所的压力，可能也会有一个阶段性的回调。此外，中下游补库也补了一些，在途+在库原料库存天数也比之前上升了一些。
所以，01合约这波逼完之后，盘面05合约迫于上述三个方面的因素，可能会有一个调整。从目前来看，盘面05合约在2200这个位置似乎迟迟没有主动去上攻，似乎短期这里有一点压力。
但大的方向来讲，纯碱明年依然是看涨的一年，看空的主要是看供应端产能投放之后偏过剩，但我对明年纯碱的判断是供需双旺，并非是供旺需弱过剩下跌。
甚至，供需双旺都要打一个问号，问号出在供应端那里，供应端不一定旺，但需求端一定旺。即供应不确定旺+需求一定旺，大方向还是低多不做空。
至于玻璃，市场上基本上普遍维持看空的观点，大家普遍认为地产不行了，玻璃需求不好，但是今年整体上玻璃的日熔量挺高的，而厂家库存却不高，中下游的库存情况其实也还好，不是太高，那为什么大家会觉得玻璃需求不好呢。
从厂家角度来讲，前一段时间，厂家不断在降价，但是呢，盘面却不断在上涨，又出现了非常明显的现货下跌，期货上涨的情况，这个其实很好理解，因为厂家降价达到了去库的目的，盘面跟去库涨，而不跟现货跌。
盘面一度拉到升水现货，从而吸引期现商不断去拿货空盘面，毕竟盘面给出了很诱人的价格，从而出现了表需增加，库存从厂商向中游期现库存转移，玻璃产销大涨，同时倒逼厂家提价，与盘面形成共振。
但刚需的上涨和表需的上涨是不同的，刚需的上涨往往是平衡表行情，平衡表有缺口或者偏紧上涨。表需的上涨则是库存流转行情或者说是现货流动性收紧的行情，它还是库存转移，并非库存的消耗。
在库存流转行情下，盘面的升水上涨，会导致期现商不断去从厂商那里买货空盘面，现货不断被上涨的盘面锁住流动性，上游厂商去库同时提价。这种情况下，一般有两种结果。
最常见的一种结果就是，当盘面锁住了大量的现货流动性之后，厂商提价非常快，盘面变贴水了，然后期现商的投机性需求消失，没人买货了，厂商开始产生了累库的预期，盘面开始出现期现商砸盘出货，直到期现商手中的货不断出完，盘面的下跌行情结束。
另一种结果就是，下游一直等着价格跌下来去拿货，结果盘面愣是不断上涨，最后如果需求起来了，下游被迫高价追着拿货了，让产业来买单了。一般都是在大的宏观行情之下，才容易出现这种情况。
今天的玻璃下跌，有当日宏观层面的利空，也有其自身的影响，玻璃下游加工厂有的发了一个提前放假的公告，盘面就崩了。当然还有就是看一下投机需求的情况，我们看一下沙河地区的库存情况：
- 厂家12450架（约100万重箱）比上周减少8500架（约65万重箱）
- 各经销商库存14000架（112万重箱） 比上周减少1000架（约8万重箱）
- 各期现商库存12500架（约100万重箱），比上周增加10000架（约80万重箱）
从沙河地区的库存流转可以看出，库存主要流向了期现商，而期现商是投机性需求，它们的库容是有限的，当期现商库容比例比较高的时候，就意味着投机性需求逐渐要衰竭了，他们库容装满了之后，就需要砸盘出货了。所以最近玻璃01下跌的时候，就有开始卖货的了。
但整体上，盘面依然很强，下跌的幅度并不是很大。大的方向依然看涨，回调之后依然是买入机会。
玻璃和纯碱总是一对冤家，纯碱期货上市之初，由于产能过剩，结果盘面出现了，玻璃大涨，纯碱大跌的情况，玻璃和纯碱的价差拉得好大。后来又出现了非常有意思的现象，就是光伏投产之后，纯碱没有新增产能，同时有一些产能被淘汰，又出现了纯碱大涨，玻璃大跌。
甚至在去年玻璃大跌的时候，好多人为纯碱鸣不平，说纯碱是生不逢时，自身基本面最好的时候，终端需求太差，下游玻璃没利润，导致纯碱没有创新高。今年就更有意思了，上半年纯碱因为产能投放预期，结果纯碱暴跌，纯碱和玻璃的价差又大幅修复。
从历史情况来看，玻璃和纯碱这个上下游两个品种，经常出现行情反向，价差波动非常巨大，这和我们正常理解的上下游波动方向一致有所出入。
但是，我认为有一种情况下，玻璃和纯碱会按照同方向上涨，就是终端需求特别好的时候，玻璃纯碱一起涨，在终端需求好，玻璃又有不错利润的情况下，说不定自身基本面不如之前好的纯碱，反而有可能价格上比之前更高。
所以，并不是说，纯碱过去30万吨库存时的价格就一定比未来40万吨时的价格要高，还得看下游情况，下游在纯碱30万吨库存时，亏损严重，那么纯碱的价格也高不了；下游在纯碱40万吨甚至50万吨库存时，利润非常高，那么纯碱的价格可能比30万吨库存时高很多。时也，命也！
明年，有可能是玻璃和纯碱一起起飞，而不再像过去那样走跷跷板逻辑，当然这一切都是基于对需求端转暖的预期。
空头的逻辑
因为我自己是倾向于看多的，所以上面的观点都是非常主观的，都是往多的方向说的，但这并不代表我不去关注空头的观点。
关于螺纹，空头的观点主要是，老百姓没钱了，买不动房子了，新开工不行，所以螺纹好不了，有这样一个理由。当然，这种和我上面一样，都是主观判断的。
其实，更多的空头观点来自于产业，产业就感觉货好不好卖，好卖了，就是需求好，就看多；不好卖，就是需求不好，就看空，你不用跟我讲什么预期。所以产业是最实事求是的，最注重现实的。
但是，如果只看现实，那就是现货了，就是不是期货了，产业容易过分强调期货的货，而容易忽视期货的期。这个是产业看行情的局限性。
关于玻璃，空头的观点主要是根据前面的开工面积来推算2024年的竣工面积下滑，再加上浮法玻璃目前日熔量高位，且利润还是不错的，所以空头的观点中，玻璃是高利润+高产量+需求大幅下滑的预期，所以看空玻璃，这个观点几乎是空头的主流观点。
此外，有人 提到了保交楼，在空头眼里也是不被认可的，他们认为保交楼剩下的都是一些棘手的项目，规模不大，这个我也不清楚，但我觉得这部分还是有一定量的。
基本上空头的观点是看空地产链的，主要观点是，不看空开工端，所以看空螺纹；根据过去的开工面积推算明年竣工面积大幅下降，所以看空玻璃，同时对保交楼也认为影响不大。
除了上面这些之外呢，我觉得城中村改造和保障房也需要关注一下，这个对地产的开工端和竣工端都有一定的影响，还需要进一步去观察跟踪具体的落地情况。
任何政策的落地都需要资金的推动，光有政策口号，但是没有落实资金方，那肯定是不行的。有的资金是靠国家发国债来筹集的，例如，万亿国债。有的资金是靠银行来提供的，最近好多银行与地产企业进行沟通，解决资金的问题。
因为有资金的落实，项目才能推动。之前整个地产链最大的问题就是全产业链都缺钱，只要政策目标下达了，然后配套的资金方案给解决了，这些政策就会按照政府计划的那样去推进，所以我从梳理到的各种信息，以及从盘面的走势去理解市场，因此明年国内黑色建材相关的品种大方向低多应该是合理的。
纯碱盘面技术分析
纯碱15分钟图
从周线图来看，纯碱维持多头趋势，日线级别继续上涨破新高2272，资金图来看，多头资金占据主导，盘面增仓上涨。夜盘从1小时图来看，随着多头资金的增仓，盘面破新高。
合约选择上：近强远弱格局，做多首选主力合约，别傻傻的布局远月合约多单了，涨幅真不如主力，远月合约都是被动跟涨，主力合约现在玩的是强实现逻辑，搞懂资金背后玩的花样，方可在市场赚取利润。
目前处于回调上涨过程中，已经有盈利的多单继续持有，没进场多单的，耐心等待抄底机会即可。结合15分钟多头信号择机抄底即可，强势品种，切勿随意逆势做空，节奏没把握好，容易被套牢。中期的2405纯碱合约价格，我看至3千价格。
本周的最近的一次进场抄底点位在下午收盘2点半之后，这一波没进场就等下一波回调吧。而不是追涨杀跌，盲目进场。
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