中国基金报记者 李树超 孙晓辉
随着今年黄金价格一路走高，公募基金管理人布局黄金赛道产品的热情也持续升温。
9月份以来，已有近10家头部基金公司密集申报“中证沪深港黄金产业股票ETF”、“标普黄金生产商ETF(QDII)”等产品，在补齐产品线的同时，也为投资者增添更多黄金方向的资产配置工具。
在业内人士看来，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得黄金价格具备上行动能。中长期来看，黄金的配置价值值得关注。
补足细分ETF产品线近十家公募布局黄金赛道产品
Wind数据显示，截至9月22日，9月份以来，已有嘉实、广发、国泰、华安、富国、平安等近10家头部基金公司密集申报“中证沪深港黄金产业股票ETF”、“标普黄金生产商ETF(QDII)”等产品。
“在黄金投资价值凸显的背景下，黄金主题基金也成为各管理人争相布局的领域。”平安基金相关人士对此表示，近期受美元指数与美债收益率影响，国际黄金市场持续震荡，但国内金价却走出了相对独立的向上行情。受益于国内黄金消费需求旺盛、央行持续增加黄金储备以及中美汇率等因素，国内金价相对国际金价表现较优，国内黄金主题基金净值上涨。截至9月21日，部分黄金ETF今年以来收益率达到14%，其业绩获得投资者广泛关注。
国泰基金也表示，布局黄金方向的ETF，主要是挖掘投资者细分需求，进一步补足细分ETF产品线。
另一家参与布局中证沪深港黄金产业股票ETF的公募内部人士也表示，多家基金公司争相申报黄金方向ETF，背后可能出于多方面综合考虑：一是对黄金中长期投资价值看好，同时也是为了满足投资者对黄金ETF的资产配置需求，以及完善自身产品线。
实际上，从存量产品看，黄金产品也备受资金追捧。
统计显示，黄金相关ETF今年整体规模增至266.76亿元，比去年末新增60.5亿元，规模增幅29%。华安、易方达、国泰旗下黄金ETF吸金居前。另外，嘉实上海金ETF，华夏、国泰旗下黄金ETF规模都出现翻倍式增长。不过，规模两极分化现象也较为显著。
平安基金表示，黄金ETF同质性较强，产品之间规模较大差异主要源于其先发优势及基金管理人各自的渠道优势。未来，随着市场环境变化，黄金及黄金股票配置价值凸显，市场情绪提升，场内外黄金主题基金仍存有很大的布局空间。
上述公募人士也认为，黄金ETF规模分化可能跟成立时间的早晚以及营销推广的投入等有关，投资者也更倾向选择规模更大、流动性更好的产品进行交易。不过，黄金类基金产品仍有发展空间，关键要根据客户需求走创新之路，寻找空白点，占据先机突出重围。
黄金ETF新品类将专注投资“黄金股”
公开资料显示，中证沪深港黄金产业股票ETF专门跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，从内地与香港市场中选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，如申报成功，有望成为市场上首个专注投资于“黄金股”的黄金ETF新品类。
国泰基金表示，“中证沪深港黄金产业股票ETF”是股票指数产品，涵盖黄金产业链的上市公司，而黄金基金ETF投资的是金交所的黄金现货合约，是纯粹的黄金替代品。也就是说，一个是股票标的，一个是商品标的；一个是黄金产业链，一个是纯粹的实物黄金。黄金股票的走势与黄金价格通常来说是有较强正相关性，二者可以互相补足，满足不同投资者的细分需求。
平安基金也表示，不同于黄金ETF和上海金ETF跟踪黄金价格的表现，黄金产业股票ETF聚焦黄金产业链相关上市公司的业绩表现，具体包括黄金采掘、冶炼、销售等环节。对于看好黄金投资价值且看好黄金产业股票的投资者而言，黄金产业股票ETF将是实现黄金股一键配置的有效工具。
“黄金股票的走势与黄金价格有一定相关性，黄金价格是有效的参考指标之一，但黄金股价格的变化同样受到其自身经营数据影响，且股票价格弹性相对黄金价格更高。”平安基金表示。
富国基金旗下金ETF基金经理王乐乐也表示，黄金股的股价不仅与金价相关，还与市场行情、基本面等因素息息相关。从历史数据来看，在2022年8月至2023年2月期间，金价上涨7%，但黄金相关个股股价表现仅微涨。
黄金仍具中长期配置价值
黄金价格已居历史高位，当前是否还是布局良机？
国泰基金表示，宏观来看,美联储加息见顶的趋势不改，通胀回落、加息见顶+经济下行的预期对国际金价构成利好。另外,避险需求也为国际金价带来一定的中期支撑，全球央行的购金步伐仍在持续，国际黄金定价中枢有所上行。长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得黄金具备上行动能。国内金价方面，长期大幅溢价不可持续，一旦人民币对美元汇率贬值因素消除，将有效消化国内金价的大幅溢价。
在国泰基金看来，贵金属整体有望具备上行动能，在全球去美元化的背景下，黄金的中长期投资价值更加凸显，若出现回调可考虑逢低布局。黄金后续走势，可继续关注美联储货币政策走向及通胀情况，继续观察全球宏观经济走势、风险事件发展情况、地缘政治局势及全球央行购金情况。此外，人民币计价的黄金产品可以平抑人民币和美元的汇率波动，在资产组合中加入黄金能够有效降低组合波动率。
王乐乐也表示，中长期来看，黄金配置价值值得关注。近期央行稳汇率政策加码、国内经济基本面企稳背景下，人民币汇率有望保持稳定，人民币计价的国内金价溢价或将收敛。而国际黄金价格与美债实际利率呈现较强相关性。
王乐乐分析，一方面，黄金具有抗通胀的功能，金价会随着通胀上升而上涨，通胀是其持有回报；另一方面，黄金是零息资产，名义利率是其隐含成本；而实际利率，则是黄金的机会成本，与黄金价格呈现负相关。随着美国经济走弱和美联储紧缩周期结束，美债实际利率对国际金价的压制有望缓解。
平安基金也表示，从资产配置角度看，黄金为商品属性资产，与其他资产相关性较低，配置黄金主题基金可增加组合资产多样性，有效降低组合的波动性。从短期视角看，美联储加息接近尾声，全球市场存在通胀问题依然严重，未来黄金价格有望维持上涨。从长期视角看，美国利率水平终将从高位回落，叠加明年大选等不确定因素增加，以及中国央行购买黄金的长期逻辑支撑，未来黄金价格有望进入新一轮上行周期。
“对于普通投资者而言，近期黄金价格有一定震荡，若出现回调可以考虑逢低布局，关注场内流动性情况，选择流动性较强的品种。”平安基金相关人士称。
编辑：舰长
审核：木鱼
