美联储FOMC议息会议：九月“鹰”飞

今日凌晨，美联储召开9月FOMC议息会议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%，本月不进行加息，与市场预期一致。此外点阵图显示12位官员预计今年还有一次加息，7位官员预计维持不变，这点超出市场预期。并且上调GDP预期以及利率预期中值以及下调失业率。总体来看，美联储目前态度比预期要更鹰。

FOMC声明原文

最近的指标表明经济活动一直在稳步扩张。 近几个月就业增长放缓，但仍保持强劲，失业率仍保持在较低水平。通货膨胀率仍然居高不下。

美国银行体系健全且富有弹性，家庭和企业信贷条件收紧可能会对经济活动、就业和通胀造成压力，这些影响的程度仍不确定，委员会仍高度关注通胀风险。

委员会力求在长期内实现最大就业和2%的通货膨胀率。为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在 5.25% 至5.5%。委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响。在确定适当的额外政策紧缩程度时，委员会将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融状况以及事态发展。此外，委员会将继续减少其持有的国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，如其先前宣布的计划所述。委员会坚定致力于将通货膨胀率恢复到 2% 的目标。

在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力、通胀预期以及金融和国际发展的数据。

四季度大概率加息

美联储较大幅上调经济预测。从美联储官方最新的经济展望来看，对于2023美国全年GDP增长预期由1.0%上调至2.1%，对于2024年美国全年GDP增长预期由1.1%上调至1.5%。并且将2023年PCE同比预期由3.2%上调至3.3%，2024年PCE同比预期在2.5%维持不变。

美联储下调失业率预期水平。伴随着经济预期的上调，美联储对于2023年全年失业率由4.1%下调至3.8%，对于2024年全年失业率由4.5%下调至4.1%。

美联储上调利率预期中值意味着年度内大概率继续一次加息。从最新的点阵图来看，2023年联邦基金利率预期中值为5.6%保持不变，2024年联邦基金利率预期中值由4.6%上调至5.1%。这意味着2023年年内还有一次加息空间，并且2024年降息空间缩窄，暗示四季度或有一次加息。

软着陆为首要的目标或松动

美联储对于软着路的要求是在通胀回落至目标区间时仍保持较低的失业率。鲍威尔在记者提问时回答道美国经济仍充满韧性，经济发展超预期，软着陆依然是美联储的首要目标。但是紧接着又说道“尽管如此，美联储不会将软着陆视为基本预期。” 鲍威尔认为，美国经济有一条达到软着陆的可行路径。

鲍威尔观点

在美联储议息会议结束后，美联储主席鲍威尔召开了新闻发布会。他表示近期较高的能源价格将影响通胀预期。不过，他也强调短期走高的能源价格对经济走势作用较小，美联储倾向忽略能源价格的短期波动，关键在于高能源价格的持续性。

鲍威尔表示美联储决定此次维持利率不变。不过保持利率不变不意味着美联储已经达到该机构所寻求的限制性立场，美联储并未就利率是否具有足够限制性做出决策。

鲍威尔表示美联储的决策将基于数据和风险评估。

他强调，最近消费者支出数据较为强劲，美联储并没有看到预期消费者支出减少。

鲍威尔认为如果决定降息，部分原因可能是实际利率正在上升，因为通货膨胀正在下降。

鲍威尔认为，经济增长不是美联储的使命，问题是经济增长是否真的对实现目标通胀2%构成威胁。不过他也承认调查显示人们对美国经济不满意，当美联储提高利率时，借贷者将更为敏感。

通胀降低存在较大阻力

能源价格依旧在持续影响。CPI能源8月同比为-3.6%，远超前值的-12.5%。能源项对整体通胀的贡献从7月的-0.87pct升至8月的-0.25pct，8月拉高通胀0.62pct。能源价格为8月通胀同比上升的主要贡献因素。导致能源价格走高的仍是汽油价格，受制于部分国家原油减少影响，原油价格仍在较高水平。虽然鲍威尔强调短期走高的能源价格对经济走势作用较小，但是最终反映在通胀数据上仍会直接影响美联储的决策。

罢工为近期通胀升温。本月的美国汽车工人联合工会罢工可能给汽车制造商、供应商和工人造成超过50亿美元的损失，并可能导致更广泛的汽车供应商网络中断。这将很大程度上对耐用品通胀起升温效果。并且据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道，通用汽车当地时间20日发表声明称，由于罢工导致零部件短缺，该公司关闭了堪萨斯州的一家装配厂，约2000名员工被解雇，并且没有资格获得公司提供的失业补贴。

部分市场观点

Jeffrey Gundlach认为美联储使用的数据并不可靠，而且受到联邦学生贷款重启、汽车工人罢工以及通胀等事件的扭曲，鉴于这些因素，美联储采取审慎和观望态度是合理的。

Mohamed El-Erian担心美联储此次新闻发布会发出的经济和政策信号可能会让许多人感到困惑和迷茫。一些人会认为这是通胀和政策周期这一阶段的必然结果；另一些人则会认为这是美联储沟通受到挑战的进一步证据。

高盛分析师认为美国四季度GDP将暴跌至1.3%，二季度GDP被大幅下修50bp-80bp。脆弱的经济基础将粉碎美联储进一步加息的计划。(本文首发于钛媒体APP，作者｜谷硕)

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