央行干预汇市，1:7.3是底吗？后续还有哪些影响

9月11日中午央行发文，“坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。”

人民币兑美元汇率大幅拉升。在岸人民币汇率日内大涨800点，离岸人民币汇率大涨700点。

汇率本身也是供求关系的反映。比如美元和人民币的兑换，我们国内要求换成美元的钱多了，那美元就相对紧俏，在外汇市场上的同样的人民币兑换到的美元会变少，反映在汇率上，就是美元兑人民币汇率走高。

央行顺着这个思路来干预人民币汇率波动，会从几个方面着手。

1、 增加美元供给

比如降低外汇风险准备金率，将更多的美元解放出来投入到外汇兑换市场上。

2、 减少人民币供给

一般有三种做法。一是直接提高人民币存款利率，相当于增加兑换成美元的机会成本；二是央行在离岸市场发行票据，将部分人民币的流动性收回，当然想让人拿钱来买这些票据，也需要把利息给的高一些；三是，直接在外汇市场上用美元买入人民币。

在外汇市场直接购买人民币，会拉升利率水平。

9月12日，1个月期离岸人民币Hibor上涨66个基点至4.60%，为三周以来最高。3个月期离岸人民币Hibor上涨24个基点至4.11%，为2018年以来最高。

3、减少国内兑换美元的需求

简单来说，国人出国旅游、进行对外贸易以及对外投资才会用到美元。

虽然全面放开了，但出国旅游远没有恢复到疫情前的水平，8月份上海机场出入境航班数量才恢复到2019年的69%。2019年我国游客境外消费1338亿美元。

贸易往来用到的美元是大头。据分析，2016年进口商需要的美元需求高达2万亿，出口商更多。虽然不能阻止出口和进口，但可以在结售汇环节进行干预。比如人民币升值周期，美元结汇可以放慢一点，不着急让海外的美元进入国内。因为美元多了，相对人民币就少了，会有升值压力。同理，贬值周期，可以让持有额外美元的人尽快结汇。同时在售汇方面给出一些限制，要求严格一些。

4、 喊话引导预期

比如之前著名的梗，“人无贬基”。

现在，保持人民币汇率稳定具有坚实的基础。

那最终央行干预的效果如何？

美元兑人民币汇率的波动，此前更多是受美元自身周期性波动的影响。

但是去年下半年，尤其是今年3月份以来，人民币汇率的走势明显和美元指数的走势劈叉。相对于美元指数的波动幅度，美元兑人民币汇率波动幅度大约多了8%左右。换句话说，人民币这8%的贬值幅度赖不到强势美元身上。

受房地产拖累国内经济增速承压、进出口下滑以及外资大幅流出等都加快了人民币汇率的贬值速度。

在这些影响因素改变之前，央行的干预只能减缓趋势的变化，但不会改变趋势的方向。

如果持续干预还有哪些连带的影响呢？

我们已经看到，香港的人民币利率已经创下2018年以来新高；

国内经济复苏依赖宽松的利率环境，但是为了保持人民币汇率的稳定，这种宽松也会是有节制的；

8月份经济数据有亮点但还不够稳当。CPI回正，出口降幅收窄，新增社融超预期等等。那么短时间内，国内利率还将维持宽松。那么防止人民币汇率贬值更多要通过限制换汇来实现。

有传闻称部分进出口企业办理换汇业务，银行的要求更为严格；

企业进出口相对是刚需，但居民往外汇款的审查可能会更严格。比如每人每年5万美元额度，可能在银行办理及往外汇款的时候，银行会对汇款的正当性进行更严格的审核等等。