原文于1月12日首发于飞熊投研，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.
飞熊投研【公司分享】
光伏靶材+复合铜箔，这家新材料平台型公司，有望受益于行业高增实现快速成长
阿石创（300706）星级评定4.5星
1.国家级专精特新新材料平台型公司
阿石创成立于2002年，长期深耕于镀膜材料，是国家级专精特新企业和新材料平台型公司，整体按照光学、玻璃镀膜、面板、半导体由低端向高端的路径发展，后续光伏靶材及复合铜箔将成为主要增长点。公司与爱发科、AKT等国内外顶尖PVD设备厂商保持紧密合作关系，有望在复合铜箔研发过程中占据优势。
2.靶材有望成光伏领域的新辅材，增量可期
靶材单W成本约占异质结成本的2.6%左右，异质结产能的大规模释放有望带动靶材的需求。由于TCO膜厚度约在100-200nm之间，膜过厚会导致透光率大大下降，而过薄会损失部分导电性。因此异质结的大规模量产有望推动靶材需求快速提升，靶材作为光伏领域的新辅材，不是存量市场，而是增量市场。
国联证券测算全球2022-2024年HJT电池靶材市场空间为2.09/10.53/19.82亿元，2022-2024年CAGR为207.95%。
异质结靶材应用仍处于早期试验阶段，后续随着异质结在银浆、硅片、设备等多环节完成降本，HJT电池产业链逐步打通，靶材有望成为一个高速成长的行业。
3.复合铜箔产业化加速
据长江有色金属网，早在2017年，我国便建成了全球第一条复合铜箔产线，在电池厂商巨头宁德时代投资资金加持下，生产工艺逐步成熟，量产拐点已来临，多家布局PET铜箔的厂商释放研发试验进展信号，侧面反映出该生产技术的成熟。2021年腾胜科技复合铜箔产线出口海外标志装备成熟；2022年7月，LED背光源与电容式触摸屏公司宝明科技公告跨界进入PET铜箔赛道，总投资额达60亿元的锂电生产基地建设项目落地标志PET铜箔产业化启动。膜材厂商、传统铜箔厂商、电池厂商、跨界新厂家多力量推动复合铜箔产业化加速。
PET铜箔以低成本、高安全性等优势有望逐步完成对传统铜箔的替代，行业增速远超锂电整体增速。
根据测算2023-2025年CAGR达195.10%，预计2023-2025年PET铜箔渗透率分别为4%/10%/20%，对应全球PET铜箔市场空间分别为34.79/116.07/302.96亿元
2022年10月，阿石创与东威科技、腾胜科技正式签署复合铜箔设备装备协议，有望在23年正式生产锂电池集流体复合箔（含铜箔、铝箔）
4.盈利预测
国联证券：预计公司2022-2024年营收分别为7.32/10.50/15.75亿元（原值为6.9/9.3/12.0亿元），对应增速分别为19.93%/43.41%/50.07%，归母净利润分别为0.20/0.69/1.10亿元（原值为0.29/0.69/1.10亿元），对应增速分别为13.82%/244.97%/58.62%，EPS分别为0.13/0.45/0.72元/股，对应PE分别为210.78/61.10/38.52倍，考虑到公司2023-2024年CAGR为133.92%，给予公司23年PEG值为0.6，对应PE为73.66倍，目标价33.15元，
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最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
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$阿石创(SZ300706)$$江丰电子(SZ300666)$$京山轻机(SZ000821)$
