索通发展:预焙阳极价格拐点显现,单吨净利提升,低估持续推荐

2022年10月01日23:56:03 财经 1445

索通发展:预焙阳极价格拐点显现,单吨净利提升,低估持续推荐 - 天天要闻

根据百川数据,山东某铝厂2022年10月预焙阳极采购基准价环比9月上涨180元/吨,执行现货价7180元/吨,承兑价格为7215元/吨。我们认为,现货价格上行,主因是石油焦价格高位推涨、运输费用上调,成本上升对预焙阳极价格支撑加强。

下游需求来看,电解铝厂虽受限电影响局部地区开工承压,但整体开工率保持高位,下游需求良好。预焙阳极价格触底反弹趋势符合预期,预计10月价格开始上涨明显。经测算,目前预焙阳极行业单吨净利约430元/吨,较九月中旬上涨约30元/吨。公司稳态比行业高出约300元/吨的利润,盈利能力突出。

云南电解铝厂减产不影响公司订单需求。目前云南电解铝产能600万吨,对应预焙阳极需求量约300万吨;云南内预焙阳极产能140万吨,其中云铝80万吨,索通60万吨,剩下的160万吨需要靠外购,减产先停止该部分外购需求,暂时对索通不构成影响。

负极方面,欣源一期4万吨石墨化将于近日通电试生产,预计22年底负极产能1.5万吨,石墨化产能8万吨,于11月开始并表。预计公司22/23年收入187/304亿;归母净利15.6/21.5亿;对应PE为8/6X,明显低估,维持重点推荐!

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