撰文 | 李娜 张梦凡
编辑 | 简佳
在“百亿狂奔”之后，陕财投第二波“基金矩阵”迅速来袭。
据最新工商登记消息，由陕财投管理的陕西省政府投资引导基金（简称“引导基金”）近期推出6支已注册及正在注册子基金，总规模达到24.5亿元。
在这一批次的基金矩阵中，出现了许多新变化，如出现了瞄准23条重点产业链的专项基金，引导基金第1次进入咸阳，尤其引人注目的是，四川省政府的引导基金第1次出现在陕西。
“四川大基金”现身：资本多元化
“募资难”虽然是个显性话题，但“好机构与好项目”其实并不缺钱，在本次6家新设24.5亿元的基金矩阵中，引导基金累计出资6.05亿元，放大倍数超过4倍。而且在出资者中，国资及民资均展现出强烈的积极性。
先看国有资本的钱：
在这些机构中，有国投创合管理的“国家军民融合基金”，该基金投向航空航天及相关军工领域，已知投资案例达到40余起，如中国船舶重工；由国家发改委、财政部发起设立的“中金启元国家新兴产业引导基金”，作为国内首支专注于新兴产业创投基金投资和直接投资的国家级基金，也是第1次来陕布局。
个别南方地级市也罕见亮相，如江苏“南通智汇产业投资”、浙江“诸暨经开创融投资”。与这些异地国资相辅相成的是，陕西本地的资本则是热情不减，如西咸金控的战兴基金、高新金控的新兴基金、空港产投等，其中出资最多者为军民融合发展基金（3.95亿元）。面对这种迹象，可以确定的是“投行思维”已经引发了国有资本的强烈兴趣，让大家意识到“陕西是一个创新驱动的好土壤”。
▲图：此次参与子基金的国资机构
但最引人注意的是四川企业改革发展股权投资基金，注册资本达150亿元，本次出资1.9亿元，穿透之后其实控人是四川省人民政府。因此，事实上这是四川省级政府的引导基金，在2020年度，还被评为“2020中国最佳政府引导基金（省级）TOP20”。
在我们看来，成都与西安之间，似乎总有一种瑜亮情结，媒体甚至炒作过“四川大熊猫和陕西大熊猫哪个更好看”。但在财经界，更值得鼓励的则是“共向而行”，共同做强西部经济，因此四川发展基金的驾到，应该视为两地省级政府之间的一次“金融合力”。
再看民营资本的钱：
▲图：此次参与子基金的民营机构
从上图可以看出，民营企业也拿出了“真金白银”。在我们的习惯认知中，陕西机构更愿意扮演GP角色。但这一批次中共有11家机构属于民营机构（包括个人），其中本土的民营机构更是占了多数。例如敦成投资的母公司兴正伟集团就出资2.7亿元，认购了“陕西财金特精新材股权投资基金”，份额达到41.54%。
除此之外，本次6支子基金基本都选择了民营机构担任GP（详见下文），可见“市场化”仍然是引导基金的显著偏好。
更加细分：追逐行业赛道
在旧文《扫描“关键先生”：陕财投之“百亿对账单”》一文中，我们曾经提及：陕财投主动前瞻谋划，积极打造“基金矩阵”，分别通过“种子基金”对“秦创原”直接赋能，通过“产业基金”对“23条重点产业链”提供强大支撑。
在本次6支子基金中，仍然在贯彻这一主题，下为明细：
1：新材料领域：投资主体是陕西财金特精新材股权投资基金，投资于新材料产业的资金不低于子基金可投资金的60%，在产业链上紧密关注23条中的“钛及钛合金产业链”“增材制造产业链”，未来将重点围绕西北有色院、西工大等进行投资布局。
2：航空航天领域：投资主体是创合融发（陕西）航空航天创业投资基金，重点聚焦“航空航天产业链”中的高端装备、设备、系统，关键组件、关键零部件和关键材料，及“四基”（核心基础零部件和元器件、先进基础工艺、关键基础材料、产业技术基础）的军民两用产业化应用领域，投资于上述领域项目不低于60%。
3：光子领域：投资主体是陕西川发创星光子创业投资基金，主要投向陕西省内以“光子产业链”为核心的新一代信息技术，及光子在新材料、先进制造、军工、医疗等领域的具有成长潜力、拥有自主创新能力的企业，投资金额不低于80%。
4：人工智能领域：该部分涉及到的产业链比较多，投资主体是陕西秦创原硬科技创投基金，细分赛道指向了智能传感器、AI芯片、5G芯片、计算机视觉、机器学习、智能制造、智能作战平台、新型电子对抗、无人集群作战系统等高新技术产业。
另外有2支天使基金，分别是陕西财投英诺秦创天使基金和咸阳新研先导天使创业投资基金。前者重点关注航天军工、生命科技、半导体芯片、新能源、新材料等领域，投资种子期、天使期企业的资金不低于80%。后者则紧扣咸阳市政府提出的“544”现代产业体系，借助省市两级引导基金的力量加快推动咸阳科技成果转化。
如上投资路径同时也是第二批基金进一步延续对秦创原的整体赋能。
其中，陕西财金特精新材股权投资基金支持的“新材料”产业、创合融发（陕西）航空航天创业投资基金支持的“航空航天”产业，近日分别在秦创原完成专场项目路演和对接会，下一步将加快企业与创投机构需求精准对接，我们会持续关注子基金的动态。
另外，陕西川发创星光子创业投资基金、陕西秦创原硬科技创投基金2支基金背后出现了“秦创原科技创新基金”做LP，陕西财投英诺秦创天使基金中也出现了“西咸新区战兴基金”，这些位于秦创原核心区的金融力量选择加入到子基金当中，将为就地转化科技项目提供直接优势。咸阳天使基金在下文我们也会着重提到。
回到产业本身，可以说引导基金此番“批量操作”是完全瞄准了行业细分赛道，并且深谙资本之道，在贯彻落实创新驱动发展战略和决策部署的同时，遴选出既有市场经验又富有个性思维的管理人，目的是“以引导之势能，让千里马在大赛道中竞相奔腾”。
▲图：6支子基金GP名单
关键在于，匹配度很高。
例如，负责管理光子领域的中科创星就是西安光机所的结晶，这些年投资了一批专注于光电技术的企业，国内比较出色的光子芯片公司——曦智科技、鲲游光电、源杰半导体等都是中科创星重点投资的明星项目，其参投的本土企业，炬光科技（688168）于2021年12月在科创板顺利上市。
例如，负责新材料领域的敦成投资是西安本土成长起来的私募基金，聚焦新材料新能源，和其控股集团兴正伟投中了10家企业进入陕西上市300后备企业名单，包括超晶科技、西部新锆、华羿微电子、拓尔微电子、长羽航空、西部宝德、欧中科技、大医集团、天一生物、格润牧业。
可见在选择的过程中，引导基金有意撮合产业赛道和本土优质GP之间的呼应。
值得一提的是，投资天使的英诺天使基金成⽴于2013年4⽉，是国内TOP10早期投资机构，其主要管理人源于清华，目前已经累计管理超过50亿元规模，投资了500个以上创业项⽬，其中美团、游族⽹络、德⽣科技等已成功上市。此次也正是英诺天使基金首次来陕设立子基金。
1+N：第一次进咸阳
行文至此，读者应该察觉到诸多的“第1次”出现在这批基金当中。事实上，这也是引导基金首次下地市来到咸阳。
在咸阳新研先导天使创业投资基金这只子基金中我们看到，引导基金出资3500万元，持股35%；咸阳市引导基金也参与其中，并出资4000万元做LP，持股40%。并且采取了“双GP”模式，咸阳方面的管理人是陕西维度私募基金。
这里释放出一个信号：引导基金开始以创投合力的形式积极介入到西咸一体化进程。
5月16日，陕西省推进西安—咸阳一体化发展领导小组召开会议，陕西省委书记、领导小组组长刘国中在会上强调，要完整准确全面贯彻新发展理念，把创新协同和产业协作摆在更为突出位置。
按照这一理念，咸阳市在第八次党代会报告中明确：把加快西安—咸阳一体化进程作为最大的改革、最实的开放。依据这些表态，我们曾在《陕西“拐点”观察4：咸阳提出“最大的改革”？》一文中，详细探讨了关于两城产业发展的议题。
如上图所示，西安对6大支柱产业的规划与咸阳的5个主导产业出现了明显的差异化分工，仅在2个领域稍有重合。那么这个时候咸阳实现创新驱动，就需要大资本赋能，在大家都追逐新兴产业的立场上，“咸阳新研先导天使创业投资基金”传递出一个非常强烈的信号：更看中资本助推“科技成果转化”。
在金融棒棒糖看来，咸阳其实也具有向上突破的优势。
例如地缘上的亲近有利于实现科创突破：咸阳本身离秦创原就很近，甚至一部分功能区就位于咸阳，因此在子基金投向上也侧重于支持原始创新、科技成果转化及高端科技产业项目的孵化培育。
例如咸阳市政府已经有了基础性的准备：在《“市带县”后又见大动作：咸阳能否成为“平台整合”示范样本？》一文中可见，咸阳三大市级平台中的咸阳金控，就在负责产业链上的创新突破（目前是彩虹股份第一大股东）。
例如产业资本已经纷纷在咸阳实现产业基础：仅在咸阳高新区就涌出了产业机会，如新型显示器产业链，在三原则出现了大量现代食品工业，在彬长旬则酝酿出从传统能化向精细化工转型的模样，这样的产业基础，才是科技成果转化最大的应用平台。
因此在西咸一体化的驱动下，陕财投的此次布局就有了更大的意义，对“首入咸阳”我们也将保持长久的关注。
