每經記者：王海慜 每經編輯：肖芮冬
「五一」假期前，a股和港股的一輪共振行情令不少投資者為之一振。今年「五一」假期期間，全球市場各大主要指數表現整體偏強，中國資產表現尤為亮眼，納斯達克金龍指數、恒生國企指數、恒生指數三大指數漲幅位居全球市場指數前三。在這樣的背景下，各大券商對於節後a股市場展望整體較為樂觀。
資料來源：交通運輸部、wind、攜程研究院、藝恩娛數、國金證券研究所 楊靖製圖
值得注意的是，最近，隨着風險偏好回升，似乎在「一夜之間」，a股市場關注度的天平開始從高股息、資源股板塊，向成長股、核心資產傾斜。從各大券商發佈的5月金股組合來看，白馬股和成長股的佔比有所提升，而「中字頭」和高股息熱度則明顯下降。
主要市場指數漲跌互現
今年「五一」假期期間，各大主要市場指數漲跌互現，但整體偏強，其中中國資產的表現可謂領漲全球。
據choice數據統計，4月30日至5月3日，納斯達克金龍指數、恒生國企指數、恒生指數累計漲幅都超過了4%，明顯跑贏同期歐美日各主要指數，漲幅位居全球市場指數前三。
其中，在a股休市中的上周四（5月2日）、周五（5月3日），港股持續上揚，恒生指數周四漲2.50%、周五漲1.48%，已連續9個交易日上漲；同期，恒生科技指數也表現強勁，上周四漲4.45%、周五漲2.74%。從港股具體行業來看，上周資訊科技、醫療保健、可選消費、地產建築、金融等行業處於領跑狀態，電訊業、能源業則小幅下跌，表現墊底。
相比之下，「五一」假期的全球商品市場表現整體乏力。4月30日至5月3日，路透crb商品指數累計下跌了近3%，在全球市場指數中墊底。國際油價、金價、銅價等主要大宗商品價格，均出現了不同程度的下跌，其中國際油價跌幅較為明顯，布倫特原油累計下跌超5%。
匯市方面，5月1日至3日，由於美元指數持續下跌，非美貨幣全面走強，其中日元兌美元匯率大幅升值近3%，離岸人民幣兌美元匯率升值0.84%。
多家券商看好成長股
近期，隨着港股市場持續走強，疊加北向資金重新加大了對a股的投資，市場情緒有所回暖，風險偏好也有所回升。今年1~4月，a股市場紅利、資源板塊持續領跑（1~4月紅利指數累計上漲12.8%，領漲a股各核心指數）。但展望後市，目前多家券商策略團隊把寶押在了成長股上。
國泰君安策略團隊在日前發佈的a股策略周報中指出，風雨過後，總會見彩虹。股市對中長期和短尺度的風險已經給予計價，向後看不確定性有望降低。展望年中，預計股市震蕩上行，行情重點在具備成長性的股票。
招商證券策略團隊日前發佈研報指出，進入5月，隨着業績披露期結束，風險偏好修復，市場或重新開始尋找彈性更大的方向，基於產業趨勢的主題賽道投資有望重新活躍，此前受壓制的成長風格可能重新佔優。
財通證券策略團隊最近發佈的觀點也認為，5月成長佔優。預計5月是a股「最基本面」的月份，後續將呈現典型的業績增速主導的結構性行情，關注政策和產業催化需求的tmt：電子、ai、氫能、新能源汽車、機械（機械人、設備更新）等。
另外，對於近期北向資金恢複流入，光大證券策略團隊分析指出，短期維度，我國政策催化疊加美國經濟數據不及預期推動外資流入a股。長期維度，a股資產當前配置性價比較高，多家主流國際投資機構上調a股預期。
不過，在市場風格或將「轉向」之際，有部分券商仍然堅持自身觀點。民生證券策略團隊日前指出，未來資源股仍然有空間。此前民生證券策略團隊曾堅持看好資源股。
廣發證券策略團隊最新發佈的觀點稱，展望後市，在出現地產大周期反彈或科技應用爆發之前，中長期對a股穩定價值類資產仍要保持關注。穩定價值類資產對應中性股息，篩選的是分紅高、估值低且roe（凈資產收益率）相對穩定的品種；2022年以來，股息率變得非常有效，穩定價值類資產佔優。
值得注意的是，最近舉行的高層會議傳遞出的相關政策信號，也引發了市場較多關注。就市場關注的貨幣政策走向，中共中央政治局會議強調「要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，加大對實體經濟支持力度，降低社會綜合融資成本」。
對此，申萬宏源研究日前發佈研報分析指出，綜合來看，貨幣政策保持適度寬鬆並推動社會融資成本下降的格局沒有變，並沒有因為「資金空轉」等原因改變貨幣政策進一步穩定內需的導向，市場相關擔憂或能進一步緩解。維持下一個貨幣政策發力窗口期可能在三季度的判斷不變。
4月「金股」表現一般
截至目前，各券商的5月金股組合大多已發佈完畢。在4月的金股組合中，「中字頭」、高股息、資源板塊受到各家券商的青睞。例如，4月同時被6家券商推薦的金股有4隻，分別是紫金礦業、中國中鐵、中國海油、美的集團；同時被4家券商推薦的金股有5隻，分別是中國移動、中國石油、長安汽車、山東黃金、金山辦公。而從4月的實盤表現來看，這些「金股」不少都沖高回落，4月整體表現乏善可陳。
最近市場關注的天平開始從高股息、資源股板塊，向成長股、白馬股傾斜。在這樣的背景下，據《每日經濟新聞》記者觀察，5月各券商的金股組合中，白馬股和成長股的佔比有所提升，而「中字頭」和高股息的熱度則明顯下降。
例如，國聯證券5月金股組合較4月有較大幅度的調倉，總共調整了9隻個股，多隻「中字頭」、高股息、資源概念股被調出，取而代之的是成長股和白馬股。
銀河證券4月金股組合中包括了幾隻「中字頭」概念，而在5月的組合中，「中字頭」已不見蹤跡，取而代之的是一系列成長股。
但也有一些券商，雖然在5月金股組合中同樣出現了一定比例的調倉，但整體風格變化不大。例如，申萬宏源的5月金股組合仍然是相對均衡的配置，即組合中同時包括了「中字頭」、成長股、白馬股等不同風格個股。民生證券的5月金股組合中，仍然保持了對資源股的推薦比例。
據choice數據統計，在5月金股組合中，推薦券商數量不少於3家的金股包括金山辦公、比亞迪、寧德時代、青島啤酒、立訊精密、北方華創、中際旭創等。而推薦券商數量不少於兩家的金股中，已少有「中字頭」的身影。
雖然今年以來市場風格不時發生變化，但整體來看，各板塊、各行業的龍頭股更受券商金股組合的偏愛。比如最近兩個月，券商集中推薦的金股大多都是一些行業龍頭股。
興業證券策略團隊日前發佈研報指出，今年以來，市場出現了包括紅利、出海、資源股等幾個比較鮮明的主線。而這些線索的背後，埋藏的是龍頭股跑贏的暗線。在多數方向、指數、行業中，龍頭股均有顯著的超額收益。統計申萬31個一級行業年初以來的漲跌幅中位數可以發現，各行業中市值前五的龍頭股，無一例外均較行業整體表現出明顯的超額收益。與此同時，指數層面，年初以來上證50、滬深300也整體跑贏市場。
而龍頭股明顯走強背後的資金面因素是，etf和險資成為今年重要的邊際增量資金，也帶動市場進一步聚焦龍頭白馬股、核心資產。年初以來，股票型etf份額凈增長1268億份，帶來超過3300億元的資金凈流入。其中，滬深300指數etf是最重要的增量來源。與此同時，截至2024年3月，保險公司累計保費收入維持兩位數增長，也帶動險資繼續流入。
每日經濟新聞
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