奧普光電：機械人核心受益標，伺服電機編碼器國產唯一替代

核心邏輯：伺服電機編碼器是安裝在伺服電機上用來測量磁極位置和伺服電機轉角及轉速的一種傳感器，從物理介質的不同來分，伺服電機編碼器可以分為光電編碼器和磁電編碼器。光柵編碼器是集光、機、電技術於一體的數字化傳感器，可以高精度測量轉角或直線位移，有測量精度高、抗干擾能力強的優點，被廣泛應用於高精度的位移測量中。

目前火熱的人型機械人中每個關節都需要編碼器，單個機械人的編碼器價值量非常的大，大約為機械人電機價值量的三分之一。國內目前產量最大的也是唯一高端編碼器企業是奧普光電旗下的禹衡光學，旗下的光柵編碼器已經供貨瀋陽新松機械人和安徽某機械人公司，未來人形機械人時代這個是繞不開的標的。

估值測算：根據各大劵商研報及公司的公告、調研紀要，Tesla Optimus的伺服電機編碼器單機價值保守估計為200X40＝8000，按公司市佔率40% 毛利率30%的預期，在未來兩年機械人銷量達到100萬台時，為上市公司帶來80*0.4*0.3*0.65（子公司持股比例）＝6.24億毛利潤的巨大增量。

由於是國產唯一替代加上基於機械人萬億產業的巨大成長性，給予2023年20PE的保守估值，合理估值應在125億。

其他亮點與潛在催化劑：

①完成對長光宇航的現金收購併表，長春光機所所有的碳纖維部組件也都是長光宇航提供的。

②長春光機所完成上市承諾，注入光刻機相關資產。

③參股公司25.56%的長光辰芯專註於高性能 CMOS 圖像傳感器設計，國產8K超高清傳感器芯片研製成功！長光辰芯打破日本壟斷！