最近一段時間，國內智能眼鏡賽道迎來高潮。多家上市公司曾表示，在智能眼鏡領域有業務布局；特別是在6月26日，小米發售了首款售價1999元起的智能眼鏡，開售僅四日，就在淘寶小米官方旗艦店的銷量超過4000台，京東小米自營旗艦店銷量則超過1萬台。
事實上，智能眼鏡在全球市場早已經掀起了風潮。有機構表示，2025年預計會出現「數百款智能眼鏡的競爭戰」，全球智能眼鏡市場將在2025年-2029年維持超過60%的年均複合增長率。
那麼，我們就來看一下，智能眼鏡領域中，具有代表性的四家公司的優勢和亮點是什麼，以及它們各自在最近的財務表現如何，看看誰的發展潛力大。
億道信息
優勢：公司作為ODM領域技術融合先行者，億道信息通過子公司億境虛擬構建「光學感知+端側算力」全鏈路解決方案，深度整合英特爾酷睿Ultra處理器與亦心大模型，實現AI眼鏡與AIPC的分佈式算力協同。
亮點：公司在2025年Computex展會上，聯合英特爾發佈「眼鏡拍攝-AIPC生成」工作流，用戶可通過語音操控實時生成高清圖像與3D模型，形成「所見即所得」的沉浸創作體驗。
水晶光電
優勢：公司光學領域垂直整合能力突出，擁有衍射光波導、反射光波導及折返式技術路徑。通過收購埃科思整合3D感知技術，形成「光學顯示+空間感知」閉環，技術壁壘顯著。
亮點：公司反射光波導作為「一號工程」已打通核心工藝並建設NPI產線，2024年AR-HUD出貨量逼近30萬台，市場份額穩居行業第一。其光波導模組與埃科思3D感知技術結合，可優化AR眼鏡交互體驗，已導入Meta、蘋果等國際品牌供應鏈。
歐菲光
優勢：公司影像模組全鏈條技術領先，獨家供應小米AI眼鏡1200萬像素攝像頭模組，自研MGL多群組鏡頭主動對位技術、CMP/GMP小型化封裝技術提升良率至98%以上。
亮點：公司在智能眼鏡領域形成「光學鏡頭+影像模組+VR/AR光機」技術矩陣，其LCOS光波導模組、BIRDBATH雙目光機方案適配消費級與工業級場景。
欣旺達
優勢：公司微型電池技術創新引領行業，針對智能眼鏡推出高能量密度電池，支持2000次循環、85%電量15分鐘快充。2024年消費類鋰電池出貨量全球前三，2025年智能穿戴電池業務預計收入突破50億元。
亮點：公司與華為、榮耀合作開發「電池+快充」聯合解決方案，其超薄柔性電池厚度僅0.3mm，適配摺疊式智能眼鏡；其智能硬件電池業務毛利率提升至22.3%，技術轉化效率行業領先。
了解了四家公司的優勢和亮點之後，我們再來看看它們最新的財務表現如何，看看誰的發展潛力更大。這裡我將採用經典的杜邦分析法，通過拆解roe三大指標，看看誰的發展潛力更大。
roe=銷售凈利率*權益乘數*總資產周轉率
銷售凈利率
銷售凈利率，指的是企業每賣出100元商品，能凈賺多少錢。
四家中，除了水晶光電的銷售凈利率，最近幾年在緩慢提高外，其餘三家的凈利率均呈現出緩慢下降的走勢。其中，尤以歐菲光的凈利率起伏變化最大，主要是因為逐漸淡出蘋果產業鏈的原因所致。
銷售凈利率排名為：水晶光電>欣旺達>億道信息>歐菲光。
權益乘數
權益乘數，指的是企業使用的財務槓桿高低情況。
四家公司的財務槓桿，最近幾年表現得均比較平穩，起伏變化並不大。
財務槓桿排名為：歐菲光>欣旺達>億道信息>水晶光電。
總資產周轉率
總資產周轉率，指的是企業總資產在一年內的周轉次數，考察的是企業的營運能力。
四家公司的額總資產周轉率，在最近幾年，除了億道信息出現了明顯的下降外，其餘三家均呈現出穩中有升的走勢。
總資產周轉率排名為：歐菲光>欣旺達>水晶光電>億道信息。
綜合三大指標，對四家公司的roe進行排名和結構分析
第一名，水晶光電(roe≈2.33%)，銷售凈利率第1，總資產周轉率第4，權益乘數第4。公司銷售凈利率四家當中排名最高，雖然公司的總資產周轉率和財務槓桿均排名最低，但仍推動roe最高，排第一；
第二名，欣旺達(roe≈0.09%)，銷售凈利率第2，總資產周轉率第2，權益乘數第2。公司的三項指標均為正，排名也均比較靠前，三者協同，roe位居第二；
第三名，億道信息(roe≈負0.09%)，銷售凈利率第3，總資產周轉率第1，權益乘數第3。雖然公司的總資產周轉率領先，但凈利率微虧，槓桿也不高，致使roe排第三；
第四名，歐菲光(roe≈負1.33%)，銷售凈利率第4，總資產周轉率第3，權益乘數第1。雖然公司的財務槓桿四家當中最高，但銷售凈利率最低且為負，總資產周轉率縱使再高，也只能起到副作用，roe最終排第四。
