特朗普提名沃什為新美聯儲主席，鮑威爾提醒遠離政治。金銀失速狂飆後迎巨震，印尼股市遭遇黑天鵝。貿易局勢突變，美伊劍拔弩張，俄烏短暫停火…本周你錯過哪些刺激行情？
行情回顧
美元全周整體偏弱。周初，受特朗普「美元溜溜球」言論及干預預期影響，美元指數一度崩至近四年新低；隨後美聯儲維持利率不變，沃什當選新主席的預期支撐導致美元短暫走高，但對美國政策前景的疑慮令漲幅迅速回吐，周線仍處弱勢格局。
貴金屬成為全周最劇烈波動的資產。周初在美元走弱推動下屢創新高，但伴隨高位獲利了結，盤中頻現大幅回撤。周二、周三在經濟與地緣政治不確定性疊加下資金持續湧入，黃金連續刷新歷史高點，單日漲幅屢破紀錄；周四振幅進一步放大，亞歐盤沖高、美盤急挫後又v形反彈，顯示情緒高度亢奮、交易博弈加劇。白銀、鉑金同步放大波動，白銀多次出現單日兩位數漲跌，鉑金自歷史高位快速回落。
周五現貨黃金和白銀價格大幅回調。現貨黃金下破5000美元/盎司關口，日內跌幅超過7%，較前一日歷史高點跌去近600美元；現貨白銀一度失守95美元/盎司後小幅反彈。此次貴金屬價格大幅回調與特朗普政府準備提名凱文·沃什擔任美聯儲主席的消息有關，該消息被視為有助於提振美元。
非美貨幣方面，美元兌日元連續第三周下跌，日本財務大臣表示，如有必要，將與美國協調對日元匯率波動採取適當行動。歐元、英鎊兌美元連續第二周上漲。
油價前低後高、重心上移。周一受歐佩克+成員國供應前景改善影響小幅回落；周二美國冬季風暴導致原油產量驟減，油價跳漲；周三、周四中東局勢風險升溫，市場擔憂美伊衝突衝擊供應，油價連續上行並刷新階段高點。天然氣則因嚴寒天氣與供應中斷出現極端行情，價格一度大幅飆升，隨後抹去漲幅。
美股整體呈現震蕩分化。周初在美元走弱、部分權重股走強帶動下反彈；周二科技股表現相對佔優；周三在利率決議後指數變化有限，但個股分化明顯；周四大型科技股承壓，拖累納指回落，而道指相對抗跌。整體看，指數波動不大，但板塊與個股波動顯著放大，風險偏好反覆切換。
投行觀點分享
德銀看多黃金至6000美元，甚至有望挑戰6900美元。加拿大皇家銀行認為，黃金漲勢仍有空間，年底甚至上探7100美元。法興銀行上調金價預期，認為年底前或上探6000美元。 摩根士丹利說，黃金價格或升至5700美元。
花旗將3個月白銀價格預期上調至150美元/盎司（此前為100美元/盎司）。盛寶銀行稱，現貨白銀歷史性進入「三位數」時代後或進入未知領域。
德銀指出，銅價q2或沖高至1.3萬美元，鋁、鐵礦料前高後低。
中金稱，僅憑日美的「匯率檢查」或難以為日元帶來趨勢性升值。滙豐也認為，美日或聯合行動，但這非拯救疲軟日元的「萬能葯」。
一周大事記
1. 特朗普宣布沃什為新主席人選，美聯儲1月維持利率不變
特朗普正式提名前美聯儲理事凱文·沃什（kevin warsh）為下一任美聯儲主席。特朗普對沃什的提名表達了高度讚賞，稱其具備一切所需資質，並擁有領袖氣質。
沃什的政策立場也備受關注。他以「鷹派」著稱，曾嚴厲批評美聯儲在危機後的量化寬鬆政策（qe），並對通脹保持高度警惕。但為了爭取這一職位，沃什近期展現了極高的靈活性，公開支持特朗普關於「利率過高」的觀點，呼籲美聯儲進行「政權更迭」，並主張改革現有的決策框架。這種轉變讓他成為了特朗普眼中的「自己人」。
市場對沃什的提名反應複雜。一方面，他的「建制派」背景被視為穩定市場的定心丸；另一方面，他的「縮表置換」思路可能引發市場波動。瑞穗證券與卡森集團指出，沃什的回歸意味着降息速度將遠慢於市場目前的樂觀預期，他甚至可能因其堅定的鷹派立場導致美聯儲內部出現嚴重分裂。
然而，沃什的提名正值敏感時期，特朗普對鮑威爾的政治施壓激怒了國會議員，參議院銀行委員會的關鍵成員、共和党參議員湯姆·蒂利斯（thom tillis）已明確表示，在鮑威爾的案件被裁決或撤銷之前，他將阻止任何特朗普提名的美聯儲人選。
另外，馬薩諸塞州民主党參議員伊麗莎白·沃倫對特朗普提名凱文·沃什擔任美聯儲主席表示關切。她質疑沃什能否獨立於白宮領導美聯儲，指出其在2008年金融危機後更關注華爾街而非失業美國人。沃倫呼籲共和黨人暫停推進提名，直至司法部對現任主席鮑威爾的調查結束。
本周，美聯儲以10比2的投票結果決定維持利率不變，理事米蘭和沃勒主張降息25個基點。
決議聲明認為，美國經濟仍在穩健擴張，失業率已出現企穩跡象，但通脹水平依然略高，當前貨幣政策立場被視為合適。與此前不同的是，本次聲明刪除了「就業下行風險上升」的表述，轉而強調需要同時關注通脹與就業兩方面的風險。
在隨後的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾表示，後續利率調整的幅度和時機將根據最新數據作出決定，加息並不是下一步行動的基本假設。他也明確指出，尚不能宣布抗擊通脹已經取得最終勝利。
談及關稅問題時，鮑威爾表示，關稅帶來的大部分影響已經傳導至經濟層面，預計由關稅引發的通脹壓力將在2026年年中逐步消退。如果相關影響確認達到峰值，美聯儲可能會考慮放寬政策立場。
對於美元走勢，他未作直接評論，並稱尚未看到數據顯示投資者在系統性對沖美元風險。對金銀大漲，他不予置評，僅表示未能從中獲取大量宏觀信息。鮑威爾還迴避了多個敏感話題，包括新任美聯儲主席提名後的過渡安排、近期美元匯率波動，以及他本人所涉及的刑事調查問題。
他強調，央行獨立性一旦受損，將極難恢復，並表示他與同事都致力於維護美聯儲的獨立運作。同時，他也對下一任美聯儲主席提出建議，直言「不應捲入選舉政治」。
2. 國會緊急妥協暫避停擺風險，明尼蘇達槍擊加劇兩黨撥款僵局
美國參議院就政府撥款法案的談判陷入僵局，導致美國政府在美東時間周六午夜部分停擺的風險急劇上升。此前，參議院民主黨與總統特朗普曾達成一項協議，計劃通過一項覆蓋多領域政府運營的支出法案，包括國防和醫療項目等。然而，美東時間周四晚間，部分議員對協議提出反對意見，導致立法行動陷入停滯。
參議院定於美東時間周五上午11點（北京時間周六零點）復會，而當前政府資金授權將於午夜到期。即便參議院通過該協議，法案還需獲得共和黨掌控的眾議院批准，但眾議院本周休會，且眾議院議長邁克・約翰遜（mike johnson）表示，在午夜最後期限前召集議員返回華盛頓投票難度極大。
兩黨在國土安全部撥款以及移民與海關執法局（ice）執法改革問題上的分歧不斷激化。如果政府再次停擺，影響範圍將涉及國防部、國土安全部、勞工部、衛生與公眾服務部、交通部、教育部、國務院和財政部，以及小企業管理局等較小機構。這不僅可能推遲下周備受關注的勞工統計局非農就業報告，也可能對本周開啟報稅季的美國國稅局造成干擾。
從立法進程看，為避免聯邦政府停擺，國會需在1月底前完成12項支出法案的審議。截至目前，已有6項法案通過參眾兩院，剩餘6項雖已在眾議院獲得通過，但仍有待參議院審批，涉及國土安全、國防和金融服務等關鍵領域。國土安全部撥款成為當前兩黨分歧的核心。
分歧的直接背景是明尼蘇達州接連發生的兩起與移民與海關執法局執法人員有關的槍擊事件。事件持續發酵後，民主黨明確拒絕為國土安全部提供撥款，並要求在相關法案中加入限制ice過度執法的條款，包括禁止無搜查令搜查、強制執法人員全程佩戴執法記錄儀等。如果兩黨無法在這些問題上達成一致，國土安全部及相關機構仍可能面臨停擺風險。
不過，市場普遍預期，即使聯邦政府短期內出現停擺，其持續時間和衝擊程度也可能弱於2025年10月的政府停擺事件。
3. 關稅施壓再升級：特朗普向韓國、古巴與加拿大出手
特朗普26日下午在社交媒體發文稱，由於韓國國會仍未批准美韓貿易協議，將把韓國輸美汽車、木材、藥品等商品的關稅稅率從15%上調至25%。隨後其態度有所緩和，表示將與韓國商討解決方案。
特朗普稱，他與韓國總統李在明於2025年7月30日達成貿易協議框架，並在同年10月29日訪韓時再次確認條款，但韓國國會至今未批准，美國方面認為韓方未履行協議義務。按照協議，韓國輸美產品適用15%關稅，而美國產品在韓國免徵關稅，韓國還計劃對美投資3500億美元，並採購價值1000億美元的美國液化天然氣或其他能源產品，同時全面開放美國汽車和農產品市場。
韓國方面對此表示震驚。青瓦台發言人稱，尚未收到美方正式通知，僅通過特朗普推文獲悉相關決定，韓國政府已計劃召開緊急會議，產業部長也將立即赴美磋商。
與此同時，特朗普於當地時間周四簽署行政命令，宣布美國進入國家緊急狀態，授權對任何向古巴銷售或提供石油的國家加征關稅。該命令要求美國商務部確認相關國家，並由政府高級官員決定具體加征幅度。特朗普稱古巴政府採取損害和威脅美國的極端行動。隨着委內瑞拉中止對古巴供油，墨西哥成為主要燃料來源之一，歐洲外交官擔憂此舉可能引發人道主義危機。
此外，特朗普還升級了與加拿大的貿易緊張關係，指責加拿大阻撓美國灣流公務機的適航認證，並威脅取消龐巴迪環球快車及所有加拿大製造飛機的認證，若問題未解決，將對加拿大輸美飛機徵收50%關稅。相關言論引發市場對北美航空產業前景的擔憂，也顯示特朗普傾向繼續以關稅和監管作為談判工具。
4. msci降級警告引爆拋售，印尼股市結構性風險集中暴露
印尼股市本周出現劇烈動蕩，msci發佈的降級警告成為市場暴跌的直接導火索。msci在最新報告中指出，印尼交易所在上市公司股權結構透明度方面存在「根本性可投資性問題」，並警告若相關問題在5月前未能解決，印尼可能被從新興市場降級至前沿市場。
消息公布後，市場情緒迅速惡化，投資者恐慌性拋售，雅加達綜合指數在兩日內暴跌16%，市值蒸發超過800億美元，並一度觸發交易熔斷。
在市場壓力下，印尼證券交易所總裁於周五宣布辭職，稱希望通過離任為股市下跌承擔責任，並有助於市場「改善」。不過，投資者對監管層能否真正滿足msci的要求依然保持謹慎。辭職消息公布後，印尼股市周五有所反彈。
為穩定市場並回應外界質疑，印尼金融服務管理局主席宣布，將上市公司的最低自由流通股比例要求提高至15%，較當前水平翻倍，新規將於下月起實施。同時，監管機構還將對持股比例低於5%的股東展開關聯關係審查。印尼經濟統籌部長表示，政府正在加快推進證券交易所去互助化改革，以加強公司治理、提升市場流動性、擴大資本准入並吸引更多新投資者。
5. 特朗普警告伊朗「時間不多了」，波斯灣劍拔弩張
特朗普政府近日召集以色列和沙特高官就伊朗問題進行磋商。以色列在會談中分享了有關伊朗潛在打擊目標的情報，而沙特方面則對地區戰爭風險表示擔憂，試圖推動通過外交方式解決問題。
伊朗方面明確警告，如遭到襲擊將作出強力反擊。與此同時，特朗普又表示計劃與伊朗展開對話，但未說明對話的具體形式、時間安排或由誰主導。美國官員透露，特朗普正在評估多種選項，目前尚未就是否發動軍事打擊作出決定。
美軍在波斯灣地區的軍事集結仍在持續。特朗普警告伊朗，圍繞核協議的談判窗口正在迅速縮小，並稱一支規模龐大的美國海軍編隊正迅速向伊朗方向移動，其目的是迫使伊朗重返談判桌。美國國務卿盧比奧表示，伊朗政權可能正處於歷史上最虛弱的階段，經濟全面崩潰是其無法解決的核心問題，美方在該地區部署軍事力量是為防範伊朗構成的威脅。
伊朗外交部長阿巴斯・阿拉格奇回應稱，伊朗武裝部隊已做好準備，將對任何侵略行為作出立即且強力的回應。伊朗堅持其核計劃完全用於和平目的，否認美方及其盟友關於其發展核武器的指控。
據「bbc事實核實」追蹤，美軍近期在中東的部署包括至少15架戰鬥機抵達約旦穆瓦法克空軍基地，飛往約旦、卡塔爾及印度洋迪戈加西亞島的軍機數量明顯增加，多架貨運機、空中加油機、無人機及p8「波賽頓」偵察機在伊朗空域附近活動。美國國防官員證實，「亞伯拉罕・林肯號」航母領銜的艦隊已抵達中東，伊朗也在近海部署了無人機航母「沙希德・巴蓋里號」。
美國官員表示，作為新核協議的一部分，伊朗必須停止鈾濃縮、限制導彈計劃並停止支持地區代理武裝。美國上一次打擊伊朗核設施是在去年6月，代號「午夜之錘」。伊朗稱相關材料已提前轉移，並以導彈打擊卡塔爾美軍基地作為回應。
6. 特朗普一通電話，普京同意停火一周，俄烏局勢迎來轉機？
特朗普表示，在他親自請求俄羅斯總統普京因基輔遭遇極端嚴寒而停止攻擊後，普京同意在一周內不對基輔開火。
特朗普在周四的內閣會議上稱，他請求普京在嚴寒天氣期間不要向基輔及周邊城鎮發動攻擊，普京對此表示同意。特朗普透露，儘管身邊有人勸他不要「浪費」時間與俄方通話，但他仍決定嘗試，並對結果感到滿意。
烏克蘭總統澤連斯基對特朗普表示感謝，認為這一舉措為基輔及其他城市在極端冬季獲得安全保障提供了可能性。他表示，局勢降溫有助於推動結束俄烏衝突的實質性進展，並期待相關承諾能夠落實。此前，烏克蘭多次嘗試與俄羅斯達成臨時停火均告失敗，俄方無人機和導彈仍持續打擊烏克蘭關鍵基礎設施，在零下氣溫中導致電力、供暖和供水中斷，數百萬人受到影響。歐盟最高外交官卡拉斯稱，烏克蘭正面臨「人道主義災難」。
知情人士透露，美烏官員上周末在阿布扎比舉行的會談中首次討論「能源停火」構想，即雙方停止攻擊彼此能源設施，作為善意姿態和局勢降溫的一步。烏克蘭官員表示，只要俄方願意討論任何形式的停火，即便是暫時性的，也值得嘗試。目前烏克蘭氣溫已降至零下20攝氏度，預計仍將走低。澤連斯基同時警告，情報顯示俄羅斯可能策劃新一輪大規模空襲，但基輔尚未收到俄方停止轟炸的正式確認。
預計美國、烏克蘭和俄羅斯最快將於下周繼續會談。特朗普特使威特科夫稱，談判將在約一周後推進。與此同時，美俄《新削減戰略武器條約》將於2月5日到期，俄方警告若無法續約將出現危險的「監管真空」，但美方尚未明確回應。
7. 印歐牽手、歐越加速，全球貿易版圖正在悄然改寫
1月27日，印度總理莫迪在新德里宣布，印度與歐盟正式達成自由貿易協定。該協定覆蓋全球約25%的gdp和三分之一的貿易額，預計將推動歐盟對印度出口規模實現翻倍。根據協定安排，印度將取消或降低超過90%的歐盟商品出口關稅，每年可為歐盟出口商節省高達40億歐元的關稅成本，同時通過改善市場准入、簡化海關程序，提升出口效率並促進就業增長。
在具體條款上，印度將汽車進口關稅從目前的110%逐步下調至10%，並設置每年25萬輛的配額；機械產品中約44%的關稅、化學品約22%的關稅以及藥品約11%的關稅將基本取消。歐盟委員會表示，協定還將為歐盟服務業提供商在金融服務、海事服務等關鍵領域進入印度市場創造更有利條件，釋放新的增長空間。
該協定的達成正值美國對包括印度和歐盟在內的多方經濟體徵收高關稅之際，具有明顯的現實背景。歐盟目前是印度最大的貿易夥伴，2024年雙方貨物貿易額約1200億歐元，佔印度貿易總額的11.5%。印歐自貿協定旨在系統性改善市場准入、降低貿易壁壘，並為雙方企業提供更穩定、可預期的長期規則環境。除貿易外，雙方還計劃在安全事務和清潔能源轉型等領域深化合作。
與此同時，歐盟與越南也預計宣布建立全面戰略合作夥伴關係。雙方將加強在關鍵礦產、半導體和基礎設施領域的貿易與投資合作，探討防務技術轉移，並在電信網絡建設方面深化協作。歐盟對投資越南鐵路基礎設施表現出濃厚興趣，相關聯合聲明預計將在歐洲理事會主席科斯塔訪問越南期間簽署。
8. 財報季集中亮相：ai投入力度加碼，市場開始拷問回報效率
本周，多家科技巨頭陸續公布財報。這輪財報不僅是業績本身的展示，更成為對ai賽道資本投入規模與回報能力的一次集中檢驗。
meta季度營收為598.9億美元，高於市場預期，廣告展示量同比增長18%，但單條廣告的平均價格增幅低於預期。公司預計2026年全年支出為1620億至1690億美元，資本開支區間為1150億至1350億美元，均明顯高於市場此前判斷。管理層強調，廣告業務仍是其ai戰略的主要資金來源，但市場更關注的是，ai投入能否在階段性成果上更清晰地支撐當前估值。
微軟同樣交出超預期成績單。公司實現營收812.7億美元，azure及其他雲服務收入增長38%，營業利潤達382.8億美元，均好於預期。不過，資本支出達到375億美元，高於市場預測，雲業務毛利率也從70%下滑至67%。儘管商業剩餘履約義務同比增長110%，至6250億美元，其中45%的新增增長來自與openai的新承諾，但資本效率問題正在成為投資者更敏感的關注點。
特斯拉方面，調整後每股收益為0.50美元，高於預期，但營收略低於市場預期。盈利表現優於預期推動盤後股價上漲逾3%。公司表示，將持續加大對清潔交通和自動駕駛機械人基礎設施的投入，計劃推進六條新生產線，cybercab、tesla semi和megapack 3均按計劃於2026年啟動規模化生產。同時，optimus生產線正在安裝中，目標直指量產階段。
蘋果公布的2026財年第一財季業績同樣強勁。截至12月27日，公司實現每股收益2.84美元，營收1438億美元，顯著高於市場預期。同比來看，盈利增長18%，營收增長16%。其中，iphone銷售額同比增長23%，達到853億美元，占當季總營收的59%；服務業務營收同比增長14%，至300億美元，佔比提升至21%。
此外，2025年韓國存儲芯片行業出現關鍵變化。sk海力士全年實現47.2萬億韓元營業利潤，首次超越三星電子的43.6萬億韓元，主要得益於其在高帶寬存儲器（hbm）領域的領先優勢。儘管三星在2025年第四季度重新奪回存儲芯片營收第一的位置，但sk海力士在hbm賽道的領先地位仍然穩固。
9. 阿里推出qwen3-max-thinking，推理能力超越gpt-5.2！
1月26日晚，阿里巴巴發佈千問系列旗艦推理模型qwen3-max-thinking，標誌着國產大模型在高階推理能力上的重要進展。該模型總參數量超過萬億，預訓練數據規模達36t tokens，並通過大規模強化學習完成優化。
相比前代模型，qwen3-max-thinking的提升主要體現在兩點：一是具備自適應工具調用能力，可在對話中自主使用搜索、記憶和代碼解釋器等功能，降低推理「幻覺」；二是採用測試時擴展技術，通過「經驗提取」式反思減少並行推理的冗餘計算，提升推理效率。
在性能測試中，qwen3-max-thinking表現領先。在hle工具調用基準中得分58.3，明顯高於gpt-5.2-thinking和gemini 3 pro；在imo級數學推理測試中獲得91.5分，排名第一。同時，其在gpqa科學知識和livecodebench編程測試中的得分也分別提升至92.8和91.4。
