可轉債是什麼？一文教你讀懂可轉債

關於可轉債我們需要知道哪些專業知識呢？

一、什麼是可轉債？

可轉債的全稱是「可轉換公司債券」，其本身是債券，每張債券的票麵價是100元，可以到期還本付息，但與普通債券不同的是，可轉債附帶轉股權，即可轉債的持有人可以選擇按約定的價格和比例，將債券轉化成股票，享受股利分配或資本增值的收益。當然，持有人也可以選擇不轉化成股票而持有債券到期，獲取公司還本付息的固定收益。

可轉債的發行人是上市公司，其本質是上市公司融資的一種方式。與發行普通公司債相比，可轉債更受上市公司青睞，因為可轉債的轉股設計，降低了債券的發行成（可轉債的發行利率僅有1％—2％左右）。

通常，一隻可轉債對應一隻正股，例如「三一轉債」的正股就是「三一重工」，可轉債的表現與正股表現深度關聯。

二、可轉債特殊條款

1.轉股權，即可轉債券轉換為正股股份的權利。可轉債轉換為正股需要支付的價格為轉股價，在可轉債的募集說明書里，轉股價事先約定。

一張可轉債轉股的數量=債券面值/轉股價格

可轉債轉化成股票時，含有轉股價值的概念。轉股價值就是可轉債轉化成股票的價值。

轉股價值=債券面值/轉股價格*正股價=一張可轉債轉股的數量*正股價

舉個例子，三一轉債的面值是100元，約定的轉股價格是10元，正股三一重工的價格當前為12元，則三一轉債的轉股數為100/10=10股，其轉股價值為10*12=120元。

需要注意的是，可轉債的表現與正股的關聯性較高，一般用轉股溢價率衡量可轉債的股性，該指標主要指可轉債市價相對於轉股價值的溢價水平。

轉股溢價率=（可轉債價格-轉股價值）/轉股價值*100％

如上述三一轉債的市場價格為130元，則其轉股溢價率為（130-120）/120*100％=

8.3％。一般而言，可轉債的轉股溢價率較高時，正股股性較一般，同時也要注意轉股溢價率過高帶來的投資風險。

2.回售條款，該條款是一種投資者保護條款。當正股價不斷下跌，大幅低於可轉債轉股價時，投資者不會願意將可轉債轉換為股票，這時就有權力將可轉債回售給上市公司。

3.贖回條款，該條款是保護髮行人的條款。當正股的股價連續多日高於轉股價時，發行人（上市公司）有權向投資者強制贖回未轉股的債券，並按照債券面值加當期應計利息給投資者還本付息。強贖條款目的是促使投資者加速轉股。

三、可轉債交易規則

四、如何參與可轉債交易

1.配售：假如持有可轉債對應的正股，投資者可按持股的數量，優先配售一定比例的可轉債，投資者繳款即可擁有這些數量的可轉債。

2.申購：投資者可以像申購新股一樣申購可轉債，與新股申購不同的是，可轉債申購實行信用申購，即沒有持股市值就可以申購新債。

3.直接買賣：可轉債上市後，可以在二級市場直接購買，具體操作與買賣股票一樣。

需要注意的是，從2020年10月26日開始，可轉債申購和交易要開通權限方可參與。

五、可轉債的風險

與其他投資品種相比，可轉債的投資風險相對較低。但是作為一種特殊的投資工具，可轉債的以下投資風險仍然需要投資者特別關註：

1、正股價格波動的風險。可轉債的價格與股票市場價格有正向聯動性，當股票市場價格下跌時，一定期間內可轉債價格下跌甚至跌破票麵價的情況也時有發生。雖然不影響可轉債到期收益，但正股價格一直下跌，會增加可轉債的持有風險，也會增加持有可轉債的時間成本。

2、利息損失的風險。雖然大部分可轉債最終都能轉股，但實踐中也存在到期未轉股、大股東還錢的特例。尤其是當公司股價一直下跌，轉股價高於正股價格時，投資者大部分都不願轉股，造成上市公司短期內面臨巨大的償債壓力，最終償付的利率可能還不一定達到定期存款的水平，投資者的高利息機會成本容易面臨挑戰。

3、提前贖回的風險。可轉債發行人在發行可轉債時就會明確在特定條件下將以某一價格贖回債券，而贖回債券往往限定了投資者收益率上限，容易造成投資者機會成本的損失。

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