財報解析｜3月業績下行 營收8530億的阿里要過苦日子

【億邦原創】5月26日，阿里巴巴發佈了2022財年Q4（截止2022年3月31日三個月）及2022財年財報。

財報顯示，阿里國內年度活躍消費者首次突破10億，相對應的全年GMV達到了7.976萬億元人民幣，包含海外業務的整體GMV達到了8.317萬億。創下歷史新高。

活躍消費者增長1.77億，但是阿里還是缺餘糧

截止2022年3月31日12個月的2022財年，阿里總營收達到8530.62億元人民幣，同比增長19%，不過在非通用會計準則下凈利潤為1363.88億元，同比下降21%；歸屬於普通股股東的凈利潤為619.59億元，同比下降59%。

Q4營收為人民幣2040.52億元，同比增長9%，凈利潤為人民幣167.17億元，占收入比例8%。如果不考慮反壟斷罰款和股權激勵的影響，凈利潤將為人民幣36.71億元，相較去年同期的人民幣105.65億元減少人民幣68.94億元。 非通用會計準則下凈利潤為人民幣233.73億元，相較2021年同期的人民幣298.98億元下降22%。

阿里2022財年營收明細

阿里在財報中強調，Q4中1月和2月整體GMV同比持平，本季度整體GMV錄得低個位數的同比下降，主要受到3 月份新冠肺炎疫情的持續影響導致供應鏈及物流中斷，以及 需求減少。

2022財年的所得稅費用為人民幣268.15億元，2021財年為人民幣292.78億元。若不考慮股權激勵費用、重估和處置投資的收益(損失)、商譽和投資的減值損失、以及來自權益法核算的投資損益的基礎差異的遞延所得稅影響，2022財年的有效稅率為21%。

近一年來，市場環境變化劇烈，包括淘菜菜、淘特等面向國內下沉市場業務的競爭投入加劇，還有來自高鑫零售的資產減值損失和特別計提撥備，使得這些利潤波動也在市場預期內。在反應業務潛力的活躍用戶量數據上，阿里則給出了亮眼增長。

2022財年，阿里全球年度活躍消費者達到13.1億，同比增長1.77億，相較截至2021年12月31日12個月增加約2830萬。其中，國內市場消費者同比凈增1.13億、單季凈增2460萬，達到了10億，來自欠發達地區的新增比例持續超過70%，高於2021財年的比例；海外同比凈增6400萬、單季凈增370萬，達到3.05億，略為超過2022財年的目標。財報中另一個數據顯示，2021財年超過1.24億的年度活躍消費者在淘寶天貓消費超過1萬元，進入2022財年這批消費者的活躍率超過98%。

阿里2022財年Q4營收明細

根據財報，阿里2022財年Q4經營活動所用的現金流凈流出人民幣70.40億元，2021財年同期為凈流入人民幣24.183元。自由現金流為凈流出人民幣150.70億元，2021財年同期為凈流出人民幣6.58億元，大幅增加的原因是2021財年同期繳納了人民幣182.28億元反壟斷法罰款的餘款人民幣91.14億元，以及利潤下降所致。

截至2022年3月31日，阿里的現金、現金等價物和短期投資金額為人民幣4464.12億元， 去年同期為人民幣4736.38元。同比減少272.26億元、5.75%，主要由於股份回購的現金支出人民幣612.25億元，投資和收購活動的現金支出人民幣528.48億元，償還無擔保優先票據15億元，其中還有部分被經營活動產生的自由現金流人民幣988.74億元所抵銷。

根據股份回購計劃，截止2022年3月31日三個月里，阿里以約20億美元回購了約1780萬股美國存托股（相當於約1.428億股普通股）。整個2022財年的股份回購計劃，阿里以約96億美元回購了約6000萬股美國存托股（相當於約4.803億股普通股）。

從2020年12月28日，阿里董事會授權回購100億美元的美國存托股以來，阿里分別在2021年8月3日、2022年3月22日，接連將股份回購計劃從100億美元擴大至150億美元再上調至250億美元，成為中概股史上最大規模的回購計劃。目前，這項股份回購計劃將於2024年3月到期。

另外需要注意的是，截至2022年3月31日，阿里員工總數為254941人，同比去年的259316人，減少4375人。這也可以看出今年阿里裁員的冰山一角。對比凈利潤和現金流的下滑，只能說阿里也沒有餘糧了。

中國商業貢獻1821億凈利，連阿里雲都盈利了

具體業務上，在非通用會計準則下，阿里中國商業分部2022財年的營收為5927.05億元，凈利潤為人民幣1821.14億元，相較2021財年的人民幣2135.62億元減少15%，利潤率從2021財年的43%下降至2022財年的31%；Q4為人民幣321.49億元，相較2021財年同期的人民幣395億元下降19%，利潤率則從30%下降至23%。主要原因還是淘菜菜和淘特投入增加。阿里在財報中明確表示，未來的利潤率將會持續受到類似直營業務增長所影響。

投入就有回報，2022財年淘特的年度活躍消費者超過3億，單季凈增加超過2000萬。超過20%的淘特年度活躍消費者，在2022財年未曾在淘寶或天貓購物。2022財年和Q4，淘特的支付訂單數分別同比增長超過100%和35%。新冠疫情對Q4的增長產生了負面影響。淘菜菜則拿下9000萬的年度活躍消費者，其中超過50%首次在我們各個平台上購買生鮮產品。

阿里2022財年Q4分部營收明細

另外，2022財年阿里直營及其他收入同比增長43%至人民幣2609.55億元，主要由高鑫零售、天貓超市和盒馬業務貢獻。不考慮合併高鑫零售的影響，直營及其他收入於2022財年同比增長28%。

國際商業分部板塊，在非通用會計準則下，2022財年的營收為610.78億元，凈虧損為人民幣89.91億元，相較2021財年為虧損人民幣49.32億元；Q4為人民幣25.63億元，2021年同期為虧損人民幣24.83億元。阿里在財報中解釋的虧損擴大原因是，Trendyol對包括國際業務及在土耳其的本地生活服務在內的新業務的投資而導致其虧損增加。

2022財年，阿里國際業務的整體訂單同比增長約34%，Lazada和Trendyol訂單分別增長60%和68%。因為歐盟自2021年7月起生效的取消跨境包裹低於22歐元的增值稅(VAT)的豁免，以及俄羅斯烏克蘭衝突導致包裹供應鏈和物流中斷的影響，速賣通訂單增長並不亮眼，阿里未公布相關數據。

國際批發業務上，2022財年在Alibaba.com完成的年交易價值同比增長46%。Alibaba.com收入同比增長28%，其中增值服務收入同比增長達到38%。Q4，Alibaba.com交易額同比增長放緩至22%，主要原因是中國出口增長放緩，以及新冠肺炎疫情影響導致供應鏈中斷。

本地生活服務分部板塊，在非通用會計準則下，2022財年的營收為434.91億元，凈虧損為人民幣217.75億元，2021財年為人民幣162.76億元；Q4為人民幣54.83億元，2021年同期為虧損人民幣66.33億元，「到家」業務的進一步優化帶來了虧損收窄。整個2022財年，本地生活服務的年度活躍消費者約3.76億，年凈增長6400萬，Q4單季凈增長400萬；訂單量年度增長超過25%，季度增長約9%。3月份季度訂單量增長減慢主要由於新冠肺炎疫情的影響。

阿里2022財年分部營收明細

菜鳥分部板塊，在非通用會計準則下，2022財年的營收為461.07億元，凈虧損為人民幣14.65億元，2021財年為虧損人民幣8.13億元；Q4的凈虧損為人民幣9.12億元，2021年同期為虧損人民幣5.85億元。菜鳥目前還處於全球智能骨幹網絡的投入期，加上新冠肺炎疫情及俄羅斯和烏克蘭衝突的影響而導致運營成本上升。

整個2022財年，菜鳥營收同比增長27%至人民幣668.08億元，其中69%來自外部客戶。抵銷跨分部交易的影響後，菜鳥的收入同比增長24%至人民幣461.07億元。主要增長來自跨境電商零售業務中第三方商家的收入增長，以及來自向集團中國零售商業業務提供的物流履約解決方案和增值服務的增長。

由阿里雲及釘釘組成的雲業務分部板塊，在非通用會計準則下，2022財年的營收為745.68億元，凈盈利為人民幣11.46億元，而2021財年則為虧損為人民幣22.51億元；Q4的凈盈利為人民幣2.76億元，而2021年同期則為虧損人民幣3.42億元。這是阿里雲首次盈利。

整個2022財年，該板塊營收為人民幣1001.8億元，同比增長21%。而抵銷跨分部交易的影響後的營收約為人民幣745.68億元，同比增長23%，再剔除一位頭部客戶的收入影響後的營收同比強勁增長29%。Q4抵銷跨分部交易的影響後的雲業務收入為人民幣189.71億元 (29.93億美元)，同比增長12%。

客戶組成上，2022財年阿里雲來自非互聯網行業的客戶收入佔2022財年總收入為50%，Q4為52%。另一方面，阿里在財報中表示釘釘的投入還在增加。

數字媒體及娛樂分部板塊，在非通用會計準則下，2022財年的營收為322.72億元，凈虧損為人民幣46.9億元 ，2021財年為虧損為人民幣61.18億元；Q4為人民幣19.66億元，2021年同期為虧損人民幣26.98億元，優酷的投資在持續收縮。

創新業務及其他分部板塊，在非通用會計準則下，2022財年的營收為28.41億元，凈虧損為人民幣71.29億元 ，2021財年虧損為人民幣52.01億元；Q4為人民幣24.52億元，2021年同期為虧損人民幣16.48億元，主要由於加大對技術和創新的投入。

輕資產投入重資產，阿里大力投入產業互聯網

阿里整個2022財年處於應對極端環境變化狀態，這也是所有企業在過去一年內所面對的嚴峻形勢，除了要應對各种放緩、下跌和虧損，還要大力開源節流。阿里在本次財報中，明確表示無法給出業績指引。

由於今年3月開始加重的新冠疫情影響，阿里2022財年Q4的營收、凈利潤、訂單量、增長率等都出現了同比下滑。對比之下，唯一發展穩定且出現扭虧為盈的是雲業務，這也是阿里雲第一次實現盈利。

開源節流方面，阿里2022財年Q4在一般及行政費用上大幅降低10%，其中超過4000人的裁員也令人印象深刻。

阿里2022財年Q4支出變化

在縮減開支的同時，選定確定性領域做持續投入，提供企業資產價值是另一個重點。菜鳥負責的物流基礎設施、雲服務必須的軟硬件基礎設施成為大力投入的重點。

2022財年，菜鳥大力投入國際物流基建，包括以eHubs、幹線、分揀中心以及最後一公里派送網絡，加強端到端的物流能力，日均處理的跨境及國際包裹量超過450萬個。

Q4，菜鳥有兩個新的國際分揀中心投入營運，使得菜鳥正在營運的海外自營分揀中心總數增至九個。位於吉隆坡及列日的國際eHubs作為為相關地區提供清關、倉存及物 流履約中心；這些eHubs於 2021年 11月正式投入運營，並已經於2022年 3月接近滿負荷。

國內市場，菜鳥主要通過拓展菜鳥驛站的網絡。另一方面，菜鳥與達摩院合作研發可應用於產品及服務的先進技術，目前菜鳥在社區及校園範圍內，應用以L4自動駕駛專利技術驅動的小蠻驢來實現包裹無人派遞服務。

而雲基礎設施上，阿里雲在包括自研伺服器、芯片、彈性計算、存儲、網絡、安全、數據庫和大數據服務上都做了持續投入。截至2022年3月31日止，阿里云為全球27個地區提供雲計算服務，並於2022財年在印尼、菲律賓、韓國、泰國及德國新增了互聯網數據中心。

阿里巴巴集團董事會主席兼首席執行官張勇表示:「展望未來，我們將繼續堅定推進多引擎增長戰略，強化建設數字商業基礎設施，聚焦高質量增長，為客戶、股東和生態中的其他持份者創造長期價值。」

那個注重輕資產、以增長速度撬動資本市場的時代已經畫上了句號，平台投入重資產轉型產業互聯網正在進行。