這次OPEC+「造反式」減產，最大的意外並不是「減產」本身

OPEC+「突襲」減產，最令人意外並不是「減產」本身，而是罕見地迅速、一致作出決定，同時也打了個原油空頭措手不及。

4月2日的一則突發消息引發原油大漲，即以沙特為首的OPEC+宣布集體「自願」減產，合計減產量接近165萬桶/日。

此舉震驚了市場，油價應聲大漲，布油價格目前升至85美元/桶。

對於這次聯合減產行動，最值得注意的是做出決定的速度之快，以及各國一致同意，可能意味着全球經濟增長堪憂。此外，油價大漲重擊了空頭，強化空頭回補的熱潮，多數分析師看漲布油將達到100美元/桶。

減產本身並不「意外」

相比去年10月份的減產，這次的爭議似乎要小得多。

首先，本周末的決定並不在美國中期選舉之前，當時燃料價格上漲對白宮來說是一個特別敏感的話題。其次，布倫特原油上周結束時的價格不到80美元/桶，較10月宣布減產前至少便宜5美元。

更重要的是，石油市場供應狀況沒有那麼緊張。10月減產前OPEC+石油庫存比其跟蹤的五年平均水平低9.2%。而最新報告顯示，目前庫存僅比跟蹤的五年平均水平低2.9%，1月份全球庫存達到2021年9月最高水平，預計2月份將進一步增加。

因此，雖然這次減產可能影響全球石油需求的1%以上，但鑒於OPEC+目前已經生產不足，所以實際減產可能比宣布的要少。加拿大皇家銀行資本市場預計實際影響可能是70萬桶/日左右。

不過，減產是在夏季駕駛季節的高峰期之前，屆時需求往往會出現季節性增長。此外，伊拉克出現了相當大的供應中斷，管道關閉導致減少47萬桶/日出口。

ClearView Energy Partners預計，從第二季度到年底，最新的削減可能導致平均每天214萬桶的供應赤字。

驚訝的是迅速、一致作出減產決定

也許對石油市場來說，最值得注意的是做出決定的速度之快，以及各國一致同意。

據媒體報道，減產決定是在短短几天內敲定的，而且一些代表也僅僅是在宣布消息的前一兩天才得知。OPEC+組織兩位官員說，他們完全被這個決定嚇懵了。

然而，在此之前，沙特王儲阿卜杜勒-阿齊茲還曾多次表示，將在全年保持產量穩定，以保持市場穩定。

分析指出，這可能反映出，無論產油國看到的是何種需求趨勢，都足以讓它們達成一致的決定。如果是這樣的話，這次迅速行動實際意味着全球增長堪憂。

同時，這一行動還表明如果石油市場供需比OPEC+最初設想的緊張，本周末的行動背後的決策者可能會迅速改變方向。

重擊原油空頭

這次減產行動的另一動機是打擊做空原油的投機者。

根據CFTC的數據，隨着3月歐美銀行業危機爆發，油價出現下滑，投機者對美油的看跌押注達到四年來的最高點，看漲頭寸減少到十多年來的最低點，這令沙特感到緊張。

3Energy Aspects Ltd.的研究主管Amrita Sen在接受媒體採訪時表示，市場已經被空頭所左右，OPEC+希望將他們趕出去。

沙特王儲阿卜杜勒-阿齊茲曾說過一句有名的話，「誰在油市上賭博，誰就將感受到地獄一般的痛苦」。

此前文章指出，上周美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的周報顯示，做空美國WTI原油的合約數劇減，創2016年以來將近七年最大降幅，這意味着，許多此前押注油價將下跌的交易員在平倉。

OPEC+選擇周日宣布減產，可以在周一恢復交易時最大限度發揮減產威力，強化空頭回補的熱潮。

華爾街解讀OPEC+減產：油價100美元不是夢

華爾街分析師普遍認為，雖然OPEC+此前一直未能完全實施商定的減產，但本次減產有所不同，預計大部分將落實到實際產量上，至多將有超過130萬桶/日的產量削減。因此看漲布油達到100美元/桶。

分析人士認為，此舉對國際石油市場的影響不容小覷，它表明產油國已不再容忍國際油價過度波動，有責任也有手段調整期貨市場已削弱了的價格發現功能。而過去油價長期被華爾街過度操縱的局面，也正在被以沙特為首的歐佩克產油國通過穩定市場的承諾及手段悄然改變。

高盛的分析師 Daan Struyven 和 Callum Bruce 等認為，與過去相比，OPEC+擁有非常大的定價權。今天的意外減產符合該組織先發制人的新原則，他們可以在不大幅損失市場份額的情況下採取行動。

這一點再疊加俄羅斯延長減產，高盛將對2023年底布倫特原油價格的預測從此前的每桶90美元上調至95美元，對2024年底布油的預測從每桶97美元上調至100美元。

花旗集團分析師 Ed Morse 和 Francesco Martoccia 等表示，OPEC+對石油定價的影響力大幅增強。考慮到極低的管理資金配置、低持倉量和高波動性，市場可以預期價格會出現超調，就像美聯儲收緊政策和銀行業動蕩導致價格在兩周前的下跌幅度遠遠超過了應有的水平。

瑞典北歐斯安銀行首席大宗商品分析師 Bjarne Schieldrop 認為，隨着美國頁岩油產量增長放緩，OPEC+的市場力量更大，油價更高。伴隨着全球航空燃油需求的復蘇，減產將有助於推動布油更快回到每桶100美元的水平。OPEC仍有進一步減產的巨大空間，其結果是油價的下行風險有限。

本文不構成個人投資建議，不代表平台觀點，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。

油價100美元不是夢