人民幣持續反攻,中國日本或將會拋9000億美債,2086噸黃金運抵中國

人民幣在2023年迎來強勢開局，勢如破竹，1月5日，人民幣持續大反攻，在岸和離岸人民幣均刺穿6.90元關口，延續了此前四個交易日大幅上漲達800點的表現，對於人民幣匯率走勢，專家分析表示，人民幣兌美元匯率可能在6.7與7.0區間波動。

這也使得大量敏銳的國際資金的投資風向已經出現轉向，開始布局做多人民幣、拋售美元美債、積極買入黃金ETF等相關資產調倉操作，比如，包括高盛、摩根大通、瑞銀、盛寶銀行、美銀等大機構都開始維持超配人民幣資產的觀點。

而對美元指數接下去的走勢，華爾街普遍預計2023年美元趨勢下行已成定局，特別是美國經濟可能會出現嚴重的衰退背景下。

高盛分析師扎克潘克斯在1月3日發表的最新報告中認為，美國利用鬆緊美元指數周期來收割全球市場和把美元當作限制工具，會讓全球央行外儲中的美元和美債份額繼續下降。

雖然，美聯儲已經把基準利率升至4.50%，但經通脹率調整後仍無法使得美債實際收益率轉為正值，按美國金融網站零對沖的解釋就是這就相當於隱性違約，這也意味着遠超美債收益率的高通脹對沖了美債發行成本。

該機構進一步表示，這也使得中國和日本接下去可能會在2023年繼續拋售9000億美元的美債（2022年前十個月中國凈拋售1591億，日本凈拋售2249億，具體細節請參考下圖），如果市場風險持續上升，隨着美聯儲繼續保持鷹派，作為目前唯一持有萬億美元規模、且為美國最大債主國的日本不排除將美債倉位降至目前總量10%的可能，以換取流動性捍衛日本國債收益率曲線。

這在日本央行2023年收緊貨幣政策的預期將會使得部分購買美債資金迴流日本，不再為美債接盤和全球去美元化蝴蝶效應愈演愈烈的背景下將會更加明確。

事實上，全球央行遠離美債的趨勢早已經開始，自美國2008年爆發金融海嘯以來，全球央行已經從美債的最大買家變成了最大的凈賣家，但黃金儲備卻飆升至歷史新高，我們注意到，這些國家與持續拋售美債的國家出現了高度的相似性。

由世界黃金協會和IMF為我們提供的下圖數據也表明，自2021年以來，全球央行的國際儲備資產（綠線）自高點回落，且在近幾個月明顯下行，而黃金儲備（黃線）則整體上處在強勢上行區域，去美元化加速，很明顯，黃金作為國際儲備的關鍵組成部分，正在重新呈現出金融貨幣屬性。

很明顯，作為美元核心載體的美債已經資不抵債，只有被高估的美元指數在苦苦支撐，沒有黃金支持，這表明作為全球資產價格之錨的美國國債相對傳統避險資產的黃金來說變成一種風險資產的波動性在延長，這背後的核心邏輯也很簡單。

因為，現在的美國經濟和金融市場在高債務、高通脹、高利率及低增長的這套有毒組合下，美聯儲在砸崩美國債券和金融市場的同時，更對債務負擔和美國財政收入構成滯後性的風險，這必將會反噬美國的債務經濟模式，料將導致2023年的美債市場再次重演去年創下歷史性的猛烈拋售紀錄。

正如下圖數據顯示，指標10年期美債收益率在2022年上漲約238個基點，錄得至少是1953年以來最大年漲幅，美債價格更是暴跌17.2%，債券收益率與價格成反比關係，收益率上漲代表拋售量大於購買量。

而這更是觸發美國財長對美國國債交易可能會引起災難性崩潰的擔憂，使得全球央行質疑美國國債還能否繼續充當全球資產價格市場教科書般無風險投資的核心標杆。正在這個節骨眼時刻，在美國金融貨幣市場中發生一件意外的事情。

正基於此，美國議員亞歷克斯.穆尼在1月2日第四次向美國眾議院和財政部提交了一項試圖讓美元重新回到金本位的提案(HR9157)，敦促美國退回到金本位，以挽回美元的購買力和信任危機，這表明連美國議員也開始懷疑美元還能否繼續充當長期財富儲存的功能。

這也就解釋了美國堪薩斯州為什麼會在去年10月正式承認黃金為法定貨幣，並取消了黃金交易稅，使其具備與美元一樣使用功能的背後原因了。

上面這些新聞和數據都在表明，曾經無比強大的美元，早已失去了往日美金的光芒，正基於此，全球貨幣分析師們又再重新開始尋找國際儲備貨幣發生重置的跡象，而黃金重新回到全球央行的視野中更似乎是在公開告訴世界對美元作用的重新評估，但有一個最新消息更值得引起朋友們的注意。

一根金條看上去並不沉重但卻重13公斤

據國家外匯局在一周前公布的數據顯示，中國也在時隔38個月後再次打破沉默發出跟隨全球央行購買黃金儲備的新信號，截至去年11月底，中國的官方黃金儲備總量已經增長了32噸至1980噸，佔總外儲的3.4%，出乎市場意料之外，這也進一步證實了我們團隊數月以來一直認為中國正在加大黃金購買力度的分析。

世界黃金協會在1月2日公布的2022年度全球央行黃金需求報告顯示，2022年前10個月，中國的黃金進口總量高達1048噸（1至9月為902噸），高於2019年以來的平均水平。

其中，2021年為821噸，2020年和2019年分別為217噸和986噸，這些表明，自2019年10月開始，中國的官方黃金儲備沒有披露增加以來，就表明至少約有2086噸黃金已經運抵中國，這其中有部分可能已轉化為國家儲備。

我們注意到，不僅中美兩國黃金市場的需求在增加，世界黃金協會最新發佈的報告還顯示，截至2022年11月，全球央行也正在以美元與黃金脫鉤那年以來最快的速度在購買黃金，而自2019年以來，全球央行已經凈增加3298噸黃金儲備。

這些事情是一個需要讀者朋友們引起重視的信號，這體現了全球央行正在讓黃金在國際儲備資產和金融交易中發揮更大的作用，具有恆定金融貨幣屬性的黃金正在從歷史邊緣回歸，可能將再次恢復支持數字貨幣或SDR特別提款權的錨定功能。

正如圖表所示，全球主要儲備貨幣的地位從來都沒有一成不變的，而自美元脫離金本位以來，相對黃金更是已經失去了98%的價值，並削弱與其掛鈎的貨幣的購買力。

所以，僅從這個角度來看，當全球貨幣管理當局真正需要解決美國飆升的債務和通脹風險時，貨幣市場中的美元的角色被重置現象將會發生，雖然美聯儲認為能控制這一進程，但人類的貨幣歷史告訴我們，他們控制不了，美聯儲更是無法印刷黃金。（完）