巴菲特看上台積電，半導體板塊利好？還有這些數據

　　美國時間2022年11月14日盤後，伯克希爾向美國證券交易委員會提交13F季度報告。報告顯示，僅2022年三季度建倉台積電，共買入6006萬股，持倉市值達41億美元，佔總倉位比例為1.39%。這個其實已經算是巴菲特的改變了，要知道他之前的投資理念，是不碰科技股，但這幾年，從蘋果到台積電，還有後悔的谷歌、亞馬遜等，他越來越多地關注到科技股，說白了，新興行業的變革是無法阻擋了，不改變就被淘汰。那麼，對股民來說可以閉眼買半導體行業了嗎？當然，還是有很多門道需要研究，並為我所用的。

台積電受益於政策扶植投資
　　巴菲特是秉持價值投資的，所以，在其大部分的投資生涯中都是不碰科技股的，但我們可以看到這幾年其越來越多地關注並重倉持有科技股，除了蘋果之外，2022年也開始介入半導體龍頭的台積電。其實，無論怎麼說，倉位是一個投資人最真實的表達，包括當年芒格是看空的特斯拉的，隨後特斯拉創立新能車產業鏈之後，芒格承認判斷失敗，並改口稱讚「特斯拉是汽車行業的小奇蹟，為人類文明做出了真正的貢獻」，而在此之前，對谷歌、亞馬遜等互聯網個股的錯過，也讓芒格承認錯誤，這個其實就是時代因素帶來的變化，不得不去研究科技股，否則時代的大利潤就會一次次錯過。

巴菲特10年來的持倉變化

　　從走勢來說，台積電為首的半導體行業2022年是經歷了一波比較大的考驗。這個倒是符合巴菲特利用市場背離走勢時進行低吸的慣有思路。實際上，也是有政策因素，2022年12月初，台積電在美國亞利桑那州工廠二期項目開始動工，投資從120億美元提高到400億美元，是該公司在海外最大的一筆投資，也是該州迄今為止獲得的最大一筆投資，這也成為《芯片與科學法案》後最重大的成果，預計將每年生產60萬片晶圓，以滿足美國本土對先進芯片的需求。——這個政策因素格外明顯，其他各國也都有類似的行為去刺激對半導體的投資。

　　很明顯台積電是受益於這個投資政策，這也就是為何其被巴菲特相中的原因。之前台積電第一期工程預計從2024年開始生產4納米製程技術。而二期工程預計於2026年開始生產3納米製程技術。兩座工廠投產後，預計年營收將達100億美元，其終端產品市場價值預估超過400億美元。庫克表示，當美國工廠於2024年開業時，蘋果將擴大與台積電的合作。所以，儘管2022年經歷了砍單潮的因素，但未來行業轉型也是關鍵。因此，台積電這個因素是別的半導體股所沒有的。

護城河因素的思考與研究
　　那麼巴菲特是講究護城河，台積電的護城河是什麼？表面來看，它在半導體代工領域是當之無愧的龍頭，佔到了全球的59.5%的市場份額，遠遠超過英特爾、三星、中芯國際等公司，同時有高通、英偉達等大客戶加持，未來幾年5nm市佔率在90%左右，3nm則介於80%-90%。但真正的關鍵是營業利潤率高，基本上都比同行業半導體代工15%的平均水平高出近2倍還要多。這一點在特斯拉方面也有體現，無論如何促銷，還是外部衝擊，都保持高毛利率，這才是讓其成為龍頭的關鍵。這方面，國內企業就有明顯差異，能做大，但毛利率總是下降，這是需要注意的。

台積電過去十年的平均利潤率

　　如今半導體周期接近底部，但仍需2023年上半年相關因素的確認。半導體產生周期性的原因是供需錯配，也就是當半導體需求增加的時候，這些芯片廠商一般會下單給台積電去製造，那麼台積電製造需要一個時間的間隔。這段時間之後，很可能芯片的市場就降溫了，從而產能就過剩了，多出的芯片賣不出去，只能降價，從而進入下行周期。上行周期是一樣的，也就是大家都縮減產能，然後芯片慢慢的供給縮減，價格開始上升，然後又進入了新一輪的周期。

　　所以，接下來，也是重點研究行業數據因素，畢竟我們不可能只靠一個巴菲特博弈台積電就認為博弈半導體可以一帆風順，那就需要落實到各項行業關鍵指標上。