一文帶你讀懂FTX暴雷事件整個鏈路

起因：外媒爆出Alameda財報，質疑債務風險；

11月2日晚間

CoinDesk發佈的一篇新聞說起，根據他們審查的一份私人財務文件，在Alameda Research的資產負債表上有高達61.12億美元FTX發行的FTT代幣。這本身並沒有什麼不妥或錯誤，但因為FTX交易所和Alameda Research同為Sam Bankman-Fried的公司。也就是說Alameda的資產建立在一個主要由姊妹公司發行的代幣組成的基礎上，而不是像法定貨幣或其他加密貨幣這樣的獨立資產。截至6月30日，Alameda公司資產達146億美元，其最大的單一資產：36.6億美元的「解鎖FTT」，第三大條目是21.6億美元的「FTT抵押品」。在其80億美元的負債中，還有2.92億美元「鎖定FTT」，但主要負債是74億美元的貸款。

資產負債表上的其他重要資產包括33.7億美元的「加密貨幣持有」和大量Solana區塊鏈的原生代幣：2.92億美元「解鎖SOL」、8.63億美元的「鎖定SOL」和4100萬美元的「SOL 抵押品」。其他按名稱提及的代幣是SRM、MAPS、OXY和FIDA等小市值代幣。還有1.34億美元的現金及其等價物以及20億美元的「股權證券投資」。

對於CoinDesk的報道，Alameda首席執行官Caroline Ellison拒絕置評，FTX也沒有回應置評請求。此報告發出後引發加密社區恐慌，因為2022年5月份高達400億美金市值的Luna一夜崩盤的情景歷歷在目。社區恐慌Alameda會不會成為下一個三箭資本，也擔心FTX會不會資不抵債挪用用戶資產。、

事件誘導2:與CZ的博弈開始；

11月6日，幣安聯合創始人何一表示：「幣安不給無抵押貸款，不參與交易，不瞎買公司，不瞎花錢贊助，20%FTX的股權已經賣出，抬頭做人，低頭做事。」暗指之前FTX的相關操作。

11月6日，針對近期流傳的Alameda Research財務文件一事，Alameda Research聯席CEO Caroline Ellison終於在推特上回應稱，「網上流傳的資產負債表不完整，僅展示了一部分。我們有超過100億美元總產沒有反映在該表中。此外，資產負債表列出了我們幾個最大的多頭頭寸，但卻沒有列出我們的對沖倉位。考慮到今年加密信貸領域的緊縮，目前為止我們已經歸還了大部分貸款。」

隨後，幣安創始人趙長鵬發推稱，作為幣安去年退出 FTX 股權的一部分，幣安收到了大約 21 億美元等值的現金（BUSD 和 FTT）。由於最近曝光的消息，幣安決定清算我們賬面上的所有剩餘FTT。他還表示，將嘗試以最小化市場影響的方式這樣做。由於市場條件和流動性有限，預計這將需要幾個月才能完成。

針對幣安創始人趙長鵬的推文，Alameda Research聯席CEO Caroline Ellison在11月7日回應趙長鵬稱，希望將市場對幣安售出FTT的影響降到最低，Alameda很樂意以22 美元（FTT當時市價）的價格購買。

對此趙長鵬並未回應，而是確認鏈上監控的22,999,999枚FTT從未知錢包轉移到幣安是幣安所轉。

FTX創始人Sam Bankman-Fried（SBF）發推稱，「一堆毫無根據的謠言一直在流傳，FTX的財務經過審計，雖然它有時會減慢產品上的速度，但讓FTX受到高度監管。FTX今天已經處理了數十億美元的存款/提現，還有大量美元與穩定幣的兌換正在進行。」

市場反饋，此時大眾用戶依然相信FTX完全有實力應對，但熊市裡的用戶經不起一點風浪，不少用戶選擇提幣離場。

事件誘導3:SBF闢謠不管用，FTX擠兌潮爆發；

根據鏈上分析公司CryptoQuant聯合創始人兼CEO Ki Young Ju信息，截至11月7日午時，FTX的穩定幣儲備剛剛達到一年來低點，截止目前為5100萬美元，過去兩周下降93%。同時FTX的ETH每小時提現數量也創下歷史新高，FTT的交易所代幣儲備也達到歷史最高水平，約60%的FTT流通供應量在交易所中。

據鏈上分析師Lookonchain在推特上披露數據顯示，雖然SBF已經從各處提取資金到FTX交易所，但過去24小時，FTX熱錢包地址內持有的資產總價值已經從約24億美元下跌到約18億美元，此外其熱錢包內所有現貨ETH和穩定幣均已清空。

相反，Nansen數據顯示，幣安在過去7天內流入3.37億美元的穩定幣，是穩定幣流入的最大實體，目前其餘額為266億美元。這其中應該有部分FTX平台用戶恐慌而提出的資產。

大量用戶提幣，也造成了提幣處理時間變長，FTX官方發推特稱，我們正在持續處理較多的充提需求，目前充提幣環節基本順暢，平台撮合引擎等技術環節皆平穩運行，FTX也如常運作。鏈上情況可能偶有擁堵（如BTC網絡），主要受限於節點吞吐量上限，FTX正在加速處理。穩定幣提現陸續處理中，因銀行周末不營業，美元/穩定幣的贖回速度稍慢，待周一工作日銀行營業，電匯便可恢復順暢。

圍繞FTX的鬧劇還在繼續，許多項目和散戶投資者擔心Alameda會拋售他們的代幣，所以也許是時候快速回顧一下 Alameda口袋有哪些代幣了。

他們在以太坊上有多少資金？通過查詢Alameda Research鏈上數據，其627個地址大約持有1億美元的資產。

數據顯示，其所持主要資產分別為USDC（1738 萬美元）、WBTC（1089 萬美元）、ETH（1024 萬美元）、USDT（918 萬美元）、WETH（772 萬美元）。

11月8日，隨着幣安與 FTX 間戰局的深入，今日承受重壓的 FTT 在跌破了 22 美元關口後快速走低，截至 14:35 左右暫報 16.97 USDT，24 小時跌幅達 23.07%。

這場巨無霸的博弈之中，深受戰局走勢影響的除了直接對弈的雙方選手之外，其他一些「嫡系簇擁」以及與他們存在牽涉的項目也難免會受到波及。這其中較具代表性的項目有 SBF 大力扶植的公鏈 Solana（SOL）、曾與 FTX 有過代幣互換協議的 BitDAO（BIT）、以及將 FTT 作為主要抵押資產之一的去中心化穩定幣項目 Abracadabra Finance（MIM）。

SOL

SOL 的恐慌情緒也不斷加深，即便是在接連釋放利好的情況下，SOL 的價格還是一路走低，截至 15:10 左右暫報 27.80 美元，24 小時下跌 15.23%。流言四起，比如今日廣為流傳的 SOL 突然增發一事，但實際上此「增發」系因 Solana PoS 機制下的通脹機制使然。

BIT

在 FTT 跳水的同時 BIT 也出現了大幅下跌，跌幅一度超過 20%。對於拋壓的來源，Bybit（BitDAO 發起方）首席執行官 Ben Zhou 將矛頭直指 Alameda 和 FTT，懷疑後兩者在通過拋售 BIT 填補窟窿——「有人曾承諾不會拋售持有的 1 億枚 BIT，Bybit 有可能被欺騙了。」

與此同時，為了對 Alameda 施壓，BitDAO 社區還發起了一項緊急提案，要求 Alameda 在 24 小時內將 1 億 BIT 轉移到鏈上地址供 BitDAO 社區驗證，否則將由 BitDAO 社區決定如何處理金庫中的 336.23 萬 FTT。

針對 Bybit 方面的「指控」，Alameda 聯席 CEO Caroline Ellison 否認了是自己正在拋售 BIT，並表示目前很忙，當事情平靜下來時會給出資金證明。

MIM

穩定幣 MIM 是另一個受到嚴重波及的項目。

由於 FTT 是 MIM 最主要的抵押資產之一，在 FTT 快速下跌之時，MIM 也出現了一定幅度的脫錨，一度甚至跌破了 0.95 美元。截至 15:40，隨着市場短線企穩，MIM 也回升到了 0.986 美元附近，但仍未恢復錨定。

根據 MIM 的抵押情況來看，目前約有 2816 萬枚 MIM（佔比 15.85%）系由 FTT 抵押生成，與之相對應，充當抵押資產的 FTT 總價值約為 1.19 億美元，由此計算清算痛點大概在 FTT 6.5 美元左右。暫時看來情況似乎還不算太過危急，但由於以太坊（MIM 主要發行鏈）上 DEX 內的 FTT 流動性規模較小（主要 DEX Sushiswap 內的 FTT 僅有 30 萬美元左右），一旦 FTT 加速下行，鏈上價格很容易出現大幅偏離，相關風險仍需警惕。

事件誘導4:資不抵貸，SBF的謊言被戳穿；

11月8 日晚，FTX 暫停了以太坊、Solana 和 Tron 上提款請求。據 0xscope 表示，過去兩小時除了 FTX 給充幣地址打 0.12 ETH 之外，沒有任何資產流出 FTX。僅 1 小時後，SBF 和 CZ 就先後宣布了 Binance 收購 FTX 的消息。

事件誘導5:SBF向CZ需求幫助並達成口頭收購協議；

11 月 9 日凌晨 0 點，SBF 在自己的社媒賬號發佈推文：

事情兜了個圈子，我們已經與 FTX 的第一個投資者，也是最後一個 Binance 達成了戰略交易協議（正等待進行盡職調查）。我們的團隊正在按原有的情況清理提款積壓，這將消除流動性緊縮；所有資產將 1:1 覆蓋。這是我們要求 Binance 加入的主要原因之一。這可能需要一些時間才能完全解決，我們對此表示歉意。

非常感謝 CZ、Binance 和我們所有的支持者。這是一項以用戶為中心的開發，有利於整個行業。CZ 在構建全球加密生態系統和創造一個更自由的經濟世界方面已經做出了難以置信的工作，未來也將繼續如此。我知道，媒體上一直有傳言稱我們兩家交易平台之間存在衝突，但 Binance 一再表明，他們致力於打造更加去中心化的全球經濟，同時努力改善與監管機構的關係。他會將一切打點好。（請注意 FTX.us 和 Binance.us 這兩家獨立公司目前不受此影響。FTX.us 的提款一直是可用的，資產完全支持 1:1 覆蓋，並且運行正常。）」

10 分鐘後，CZ 緊隨發文：

今天下午，FTX 因流動性出現嚴重緊縮向我們尋求幫助。為了保護用戶，我們簽署了一份不具約束力的意向書，（Binance）打算完全收購（FTX）。我們將在未來幾天對這件事進行完整的調查。有很多內容要涵蓋，並且需要一些時間。這是一個高度動態的情況，我們正在實時對其進行評估。Binance 有權隨時退出交易。隨着事態的發展，我們預計未來幾天 FTT 的價格將大幅波動。

事件誘導6:市場對此收購併不看好，並且涉及到政策監管；

針對 Binance 收購 FTX 的交易又引起了各地反壟斷監管機構的注意。據 CoinDesk 文章表示，如果各地監管機構擔心這筆收購會限制市場自由選擇，他們便有權阻止該重大合併，並且也有嚴格的法律禁止反競爭行為。

阿姆斯特丹大學專門研究區塊鏈和反托拉斯問題的副教授 Thibault Schrepel 也在推文中寫道：「下一次，在發佈消息之前，先檢查你的推文是否符合反托拉斯法。現階段，如果在即將提交的法庭文件/反壟斷訴訟中發現 CZ 這條推文，我不會感到驚訝」。Schrepel 認為美國法律將適用此案，因為該交易影響到 FTX 包括美國業務在內的整個公司。另據報道，該交易也必須獲得歐盟等司法管轄區的反壟斷機構批准，同時他們也有權阻止併購。對於規模較大的交易，如果公司「搶先一步」獲得批准，歐盟委員會可以對其處以最高 10% 的營業額罰款。與此同時，美國商品期貨交易委員會（CFTC）發言人 Steven Adamske 表示，其正在關注 FTX 事件動態，但「目前任何監管問題都未明確」。

11 月 9 日，CZ發推表示：加密交易所不應該像銀行一樣實行部分儲備金制度，所有加密交易所應公開儲備金證明。幣安很快開始做儲備金證明，保持充分的透明度。隨後，OKX公布計劃在未來30天內發佈儲備金證明。

什麼是儲備金證明？

如果我能做一件事來改善這個行業，那就是說服加密貨幣領域的每個託管服務提供商採用常規的儲備金證明程序。

儲備金證明是指持有加密貨幣的託管業務應該創建關於其儲備的公開憑證，並與用戶餘額（負債）的證明相匹配。理論上：

儲備金證明+負債證明=償付能力證明

這個想法是為了向公眾（特別是你的儲戶），證明你在存款中持有的加密貨幣與用戶餘額匹配。當然，在實踐中這並不是那麼簡單。證明你控制了鏈上的一些資金意義不大，你總是可以在短期的基礎上借到這些資金。所以，時間點驗證的意義相對較小。

此外，交易所可能存在隱性債務，或者債權人要求儲戶享有優先權，特別是如果它們不合法地「區別對待」平台上的客戶資產。這就是為什麼懷俄明州 SPDI 法案如此重要，它明確了儲戶相對於託管機構的法律地位。

11月10日早上，幣安官方推特發文表示，幣安已經放棄尋求對FTX的收購。在趙長鵬透露已簽署一份不具約束力的意向書收購FTX後不到一天，幣安就做出了逆轉。

據 WSJ 報道，FTX 面臨高達 80 億美元的流動性缺口。FTX 員工表示，儘管多次嘗試但至少有一名 FTX 高管幾天以來都無法與 SBF 取得聯繫。 該高管還表示，員工並沒有得到 FTX 內部發生的事情的信息，而是從 Twitter 上了解到新的進展。這位知情人士說，缺乏溝通讓員工感到憤怒和驚訝。

事件誘導7:處在漩渦中的各方勢力；

1、SBF（ 11月11日消息，根據加密大V FXHedge的推文，彭博億萬富翁指數顯示，FTX創始人Sam Bankman-Fried（SBF）的凈資產已從160億美元降至1美元。此前消息，SBF的凈資產估值於11月7日約為160億美元，在11月8日較前一天下跌93.8%至9.91億美元。）

2、FTX員工：目前Alameda Research召開會議，全員辭職，部分員工向曾經的VC合作夥伴發送了告別信息。FTX員工的職業生涯不僅岌岌可危，甚至全部身家都要化作土。

3、機構們：紅杉資本、貝萊德、老虎環球、軟銀集團、常年位列加拿大前五大養老基金的安大略教師退休基金、知名美國橄欖球運動員Tom Brady和超模Gisele Bündchen夫婦等都位列FTX的客戶名單之上，此次也或將一道蒙受損失。

事件誘導8:SBF全力自救，尋求資金救助；

11 月 10 日，加密 KOL Cobie 在其社交平台發文表示，電報上的匿名用戶向其提供了 SBF 在 FTX 內部 Slack 頻道上發佈的一封員工信。Cobie 已證實其真實性。

這是在 Binance 確認不再進行對 FTX 收購的交易後，SBF 對所有員工的解釋與道歉。80 億美元的虧空讓 Coinbase、OKX，甚至資金量最大的 Binance 都望而卻步。3 天時間身價從 190 億美元縮水超過 90% 的 SBF 仍在尋找 Bailout 的方法。當全球第二大加密交易平台在 3 天內毀滅，這是創始人最想對員工說的話。

11月10日晚間，SBF 發佈內部信表示：會承擔責任，在接下來的一周里進行融資，目前和孫宇晨洽談中。

回顧孫宇晨的營銷事件：

11月10日上午10點發佈正在與FTX一起制定解決流動性危機的方案；

11月10日下午2點發佈FTX上TRX交易已恢復，正處理提款功能；

11月11日下午5點發佈已經準備好為FTX提供數十億美金的援助。

SBF需求多方幫助：

據 Axios 報道，FTX 已與總部位於美國的加密貨幣交易所 Kraken 就潛在的救援交易進行了接洽。Axios 表示，談判的細節尚不清楚，可能會繼續，也可能會破裂，並補充說 FTX 和 Kraken 均拒絕置評。

11月11人日消息，據路透社援引知情人士的話稱，SBF正尋求為FTX籌集高達94億美元的救助融資。SBF正在討論從波場創始人孫宇晨、OKX以及Tether處各募集10億美元，共計30億美元；從多家投資基金處籌得20億美元；剩餘部分將來自其他投資者。

11月11日，白宮新聞秘書 Karine Jean-Pierre 在接受記者採訪時表示將繼續關注加密局勢。日本金融廳已下令暫停 FTX Japan 的運營，並制定了「書面業務改進計劃」。日本金融廳在其命令中說到：FTX Japan 停止了該國客戶的提款，但沒有指定恢復日期，也沒有停止新客戶加入該平台。FTX Japan 需要在 2022 年 11 月 16 日之前提交「書面業務改進計劃」以解決上述問題。

事件誘導9:SBF選擇辭職，清算FTX並進行破產處理；

11月11日晚間，幣圈頭部交易所FTX宣布該集團各公司已在美國啟動自願破產保護程序，同時Sam Bankman-Fried辭去首席執行官職務，John J. Ray III成為繼任首席執行官。

根據 FTX公告，FTX 正式申請美國 Chapter 11 破產文件，正式宣告進入破產重組程序。

據了解，該破產保護申請文件顯示，此次連帶一併破產重組清算的公司並非僅一家實體，而是超過130家公司的集合體（被稱為 FTX 集團），其中包括 FTX Trading Ltd.(又稱為 FTX.com)、West Realm Shires Services Inc. (FTX US)、Alameda Research Ltd…等多家巨頭公司。

備註：

CZ和SBF早前的一些摩擦事件：

早在2022年7月7日，CZ便與SBF在推特上開始互相嘲諷。嘲諷的原因為Voyager宣布破產，但作為貸款人的Alameda卻不還錢救助Voyager，相反是救助了已經破產的三箭資本。但隨後，9月27日，FTX在Voyager的拍賣中以14.22億美元出價競拍成功，收購了Voyager。

同時，今年以來，SBF一直在積極收購陷入困境的加密貨幣公司，以比半年前更低的價格收購數百萬客戶和有價值的技術，光是在今年6月，FTX就完成兩個收購案：加拿大交易所Bitvo和美國證券經紀商Embed。

FTX業務不斷強大，生態布局不斷擴大，與幣安的利益邊界自然而然發生衝突。從商業角度看，幣安作為加密貨幣市場坐享最大流量和口碑的平台，對競爭對手保持警惕是情理之中。從風險規避和投資角度看，幣安無論何時賣出自有資產本是自由，而且是在長持之後所持資產爆出可能的黑天鵝風險從而選擇清算，這也是正常操作。

SBF 和 FTX 出現問題的原因：

在很長一段時間內，SBF 被加密貨幣市場「偶像化」。他在以下方面被人所熟知：

• 套利交易

• 創立 FTX 和 Alameda

• 投資成功，例如SOL

如此巨大的成功，使得Sam在其巔峰時期積累了令人印象深刻的凈資產 ，規模約100～145億美元。

近期，FTX 一直忙於為新項目籌集巨額融資。Aptos 和 Sui 便是其中兩個項目。

面對Luna造成市場混亂，但他還是利用該情況作為籌碼，繼續進行積極的擴張計劃。

• 以 2.4 億美元救助 BlockFi

• 競購 Voyager 資產

• 考慮救助 Celsius

SBF 對政治有着濃厚的興趣，他參與了即將舉行的中期選舉就證明了這一點，其在這次選舉中捐贈近5000萬美元。

這是在他計劃在 2024 年美國總統大選中捐贈10億美元之後發生的（他後來撤回了）。顯然，Sam心懷政治利益。

這是在他計劃在 2024 年美國總統大選中捐贈10億美元之後發生的（他後來撤回了）。顯然，Sam心懷政治利益。

儘管公眾對Sam的看法越來越消極，但 DCCPA 法案草案標誌着公眾看法的真正轉折點。該法案草案已泄漏。

Sam似乎一直支持該法案。但是，儘管其本人試圖在 Twitter 上扮演「好人」，但整個法案都有明顯的危險信號，這可能對 DeFi 構成重大威脅。

多個行業關鍵人物已經公開反對該法案，其中包括最知名的正在獨立工作的 Bitboy。

Erik Voorhees 在Bankless的採訪中對SBF的立場進行了提問。這段視頻（已病毒式傳播）引起加密社區對他的質疑。

Sam的損失是巨大的。當人們意識到他的意圖可能與最初的想法不同時，情緒發生了轉變。這種情緒的轉變是接下來要發生的事情的前兆，也是最近導致FUD的主要因素。

周三，當Alameda的資產負債表被泄露時，擔憂開始浮現。該文件揭示了「Alameda 業務的凈股權實際上是FTX 自己憑空發行的代幣」。