ATFX：看懂美國非農就業報告 教你如何判斷利空與利多

ATFX匯評：非農就業報告（NFP）每月周五晚8:30（夏令時）公布，該報告基於美國勞工部的月度「當前人口調查」（CPS）得出。報告當中有非常豐富的勞動力市場數據，受到市場關注的由以下五個：

1、非農就業人口總數變動

2、失業率

3、小時工資增速年率

4、小時工資增速月率

5、勞動參與率

ATFX製圖

由於後面三個數據，每月變動幅度不大，所以重要性也較低。第一個非農就業人口總數變動是NFP最大亮點，也是造成外匯黃金市場波動的核心因素。失業率數據同樣非常重要，但是，除非該數據上破5％充分就業水平線，不然也不會對市場形成明顯衝擊。新冠肺炎疫情期間，美國4月份非農就業人數減少2050萬人，失業率飆升至14.7％，表明美國勞動力市場受到巨大衝擊，對於美元指數構成利空壓制。

NFP對外匯黃金市場的影響較為短暫，最直接的衝擊時數據公布之後的十分鐘（8：30~8:40）K線走勢，很多交易者會利空「雙飛燕」策略捕捉該交易機會。然而，從數據統計的角度來看，非農和美指之間並不是100％的正向關聯，也就是說，即便非農數據利好，美元指數也不一定下跌，黃金也不一定上漲；即便非農數據利空，美元指數也不一定上漲，黃金也不一定下跌。更多的交易者將非農數據的公布看作是「風險事件」，數據公布之前平掉所有持倉，等待數據公布之後，再進行策略交易。由於此類交易者的存在，導致非農與美指之間正向反應的機制受到削弱。

任何數據公布，都需要交易者分析該數據是利多市場還是利空市場，NFP也不例外。非農就業人口數據的最新公布值，往往需要和兩個數值做比較：一個是前值，一個是預期值。前值代表上一個月份的非農就業數據變動情況，預期值代表市場機構對於本月非農就業人數變動情況的預測。最簡單的情況是：公布值>；；前值，並且公布值>；；預期值，這代表非農就業報告絕對利多美元指數，利空黃金；同樣的，公布值<；；前值，並且公布值<；；預期值，就代表非農就業報告絕對利空美元指數，利多黃金。比較難於判斷的是第三種情況：公布值處於前值和預期值之間。

圖1，最近十次非農就業人口數據匯總-ATFX

圖中綠色代表絕對利空美元指數的情況，紅色代表絕對利多美元指數的情況。只有2019年11月1日和2020年5月8日出現了介於預期值和前值的現象，需要具體問題具體分析。先來看11月1日，前值增加18萬人，預期增加8.5萬人，預期與前值相差巨大，代表市場極度看空美國當月勞動力市場狀況。然而，最新數據為12.8萬，雖然低於前值的18萬人，但遠沒有差到預期的8.5萬人，表明美國勞動力市場存在一定程度的韌性，抗風險能力還不錯，所以給出「利多」的結論。再來看5月8日的數據，公布值同樣處於前值-70.1萬人和預期值-2200萬人之間，但由於公布值為-2050萬人，距離預期值非常接近，且絕對值過大（疫情影響），所以該數據定性為「利空」。

回溯黃金日線級別走勢，我們找到對應以上十次非農就業數據的日K線，發現其中有5次都出現了長上下影線的十字星形態。十字星代表市場多空博弈激烈，未來沒有明確的方向性，短線交易也無法盈利，只會「兩頭虧損」。所以，交易者需要對非農行情有清醒的認識，其對外匯黃金市場的影響性已經漸趨微弱。

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