如何挖掘穿越牛熊的股票？從財報角度分析恒生電子過人之處

文 | 詩與星空

今天給大家分享一家財報質量極佳的上市公司：

只看營收和利潤情況的話，會被

那個，那個，2.76億的互聯網業務100%的毛利率是如何做到的？

難道一毛錢的電費都不用出嘛？

2017 年年初公司制定的費用預算為22.9億元人民幣，實際費用為24.84億元，較2016年增長24.34%。費用增長的主要部分來自於員工薪酬的增長以及股份支付費用。

在公司背着巨額罰款的同時，還不忘給員工漲工資，良心企業啊。

在研發方面，像

研發投入占收入比例接近一半，而且，全部費用化處理，完全不屑靠研發支出資本化來修飾利潤（

即便是交罰款階段，

從近年來的年報看，公司除了2016年發生了一次業績下滑，整體是增長性非常好的企業。2016年發生了什麼事？

被罰了。

由於違規提供信息和數據，

2018年上半年，公司洗清了2016年天價罰款的影響，盈利能力全面恢復。

凈資產收益率經過2016、2017年兩年的修復，也重新接近20%的「優質投資標的」的標準之內。

資產負債率也逐漸回落，各項核心指標基本都恢復到重罰之前。

公司的主要用戶群體以機構為主，按照機構的群體不同，業務構成比例如下：

當然了，

現金流量表裡有一項支出非常高：支付給職工以及為職工支付的現金高達10.4億。

最近區塊鏈已經進入割韭菜階段，仍有不少人執迷不悟。

上周因為一個非常特殊的項目（處於商業機密無法說具體內容），把國內甚至全球一些頂級的軟硬件數據庫專家和碼農差不多30多號人集結在一起攻關，在經歷過最困難的階段後，半夜聊天的時候，提到了區塊鏈。

這些十年二十年開發經驗的專家笑着說，區塊鏈作為一種技術，沒什麼特別的啊，真不明白怎麼會這麼熱門。真正在鼓吹區塊鏈的，卻往往是不懂技術的。

不懂技術的人說懂技術的人不懂區塊鏈這個技術，有點意思。

技術就是技術，要記住，這個星球上，沒有什麼技術是不可替代的。

記住這個，再去考慮它的應用場景，區塊鏈能夠實現的應用場景，改造Oracle、Hadoop一樣可以實現。

去中心化並不是什麼神奇的技術。

恒生電子早在2016年就發佈了區塊鏈技術白皮書，並在金融領域進行探索。實事求是的講，區塊鏈技術在防偽領域能有一些作為，但也不是不可替代的。那些指望區塊鏈改變世界的，恐怕改變的只是韭菜的錢袋。

有韭菜說，大企業不搞區塊鏈是因為擔心自己的壟斷地位被去中心化。

騰訊阿里笑的喘不過氣來，我發現韭菜的邏輯太搞笑了。不管背後用什麼技術，大企業更值得信任，還是用區塊鏈的小企業更值得信任？

當Oracle、Sybase、Hadoop、四大行的DB2、阿里巴巴的OceanBase技術都不被信任的時候，那是出現了什麼危機？到那時，小企業的區塊鏈還有存在的意義嗎？

總結：恒生電子從事的是護城河比較深的行業，與之競爭的企業往往沒有還手之力（大智慧試圖競爭來着，結果被收購），只要公司別去碰觸證監會的底線導致挨罰，公司的業績就會源源不斷的穩健增長。