瑞士第二大銀行——166年的瑞士信貸到底怎麼啦？

擁有166年歷史的銀行集團瑞士信貸，傳爆出財務危機，即便進行一系列改革，但仍可能有40億美元的缺口；一段時間以來，市場擔憂瑞信會不會下一個雷曼兄弟？

陷入營運困境的瑞士信貸，也在積極自救中，近來宣布用現金買回30億美元債務，以節省利息支出，並藉此展現財務實力，試圖向市場釋放一個積極的信號。

現金回購30億美元債務，瑞信會是下一個雷曼兄弟？

瑞士信貸

瑞士信貸（Credit Suisse）乃瑞士第二大銀行，近來因發生資金和流動性危機，瞬間成了全球金融市場熱烈討論的話題，不少人擔憂，昔日雷曼兄弟破產引發的金融風暴慘劇會不會再次上演？

英國《金融時報》10月3日報道稱，市場盛傳瑞士信貸集團面臨財務危機。後來，瑞信向台灣媒體透露稱，媒體臆測瑞信集團出現流動性問題，全然非屬事實，集團擁有強大的資本，且財務穩健，流動性充足，與業內同行相比都處於優勢地位。

《金融時報》10月3日報道稱，瑞士第二大銀行瑞信高層周末致電大客戶，交易對手和投資人，安撫他們對公司流動性和資本部位的擔憂。9月30日，瑞信的信用違約交換（CDS）價差大幅攀升，凸顯市場的憂慮情緒。CDS，通常被視為償債能力的指標，基點愈高，表示公司還債能力愈無力。

為了展現財務實力，消弭市場憂慮，也為了緩解股價頹勢，陷入營運困境的瑞士信貸10月7日宣布，將以現金約30億美元買回優先順位債券（senior bond），以節省利息支出。消息一出，瑞信股價即出現6.5%反彈。

與之同時，瑞信也證實將出售位於蘇黎世金融區的薩佛伊飯店（Savoy Hotel），也引發外界揣測這家瑞士第二大銀行正在積極提升流動性。

瑞士信貸

瑞信上周五（10月7日）宣布將回購30億美元債務，隨後該銀行的債務發行的保險成本下跌。據標普全球的市場情報顯示，瑞信五年期的信用違約交換（CDS）從上周四的308個基點，到上周五下跌了42基點。除了股價回彈，以歐元計算的債券價格也出現了上漲，令市場投資者鬆了一口氣。

瑞信CEO Ulrich Koerner此前也在信中告訴其員工，集團擁有足夠資本和流動性。但隨着社交平台充斥着大量未經證實的謠言和傳聞，瑞信也只能用行動來挽回市場的信心，以回購30億美元債券來削減債務，也是為了提振市場信心。

「屋漏偏逢連夜雨」，也在瑞信積極奮力自救時，著名信評機構穆迪（Moody's）狠砍一刀。該機構預測，瑞信在今年底，虧損將增至30億美元，核心資本比率可能會低於13%的關鍵水準。

10月6日，瑞士央行SNB治理委員會成員Andrea Maechler向路透社表示，他們正緊密注意瑞信的情況。

國泰金控總經理李長庚

瑞信被傳財務危機，「蝴蝶效應」也擴展至全球各地，比如台灣島內。國泰金控總經理李長庚就透露，國泰金控子公司國泰人壽持有瑞士信貸債券約新台幣350億元，由於瑞信CDS已經飆高250個基點，依照財務準則必須減損評估。

不過，李長庚表示，不希望像媒體所說雷曼事件再來，因為這不只對瑞信，對於全球衝擊還是很大的。但他亦強調，雖然瑞信的資產規模比雷曼兄弟大，但瑞信的影響會比2008年、2009年時的情況來得小。

李長庚分析稱，主要有二個方面觀察，一是2008年後全球央行協作機制比當年強大多了；二是當時會發生那麼大問題是AIA很多金融資產、上下交易對手網絡不知狀況。

目前，台灣島內的基金投資瑞信曝險金額約新台幣6億元，這對台灣金融業的影響「九牛一毛」，相比之下，瑞信在近10年來，在台灣發行的「寶島債」金額規模已達到新台幣648.7億元，一旦瑞信成了「雷曼兄弟第二」，對島內金融業的衝擊則更大。

除了國泰金控，如富邦金控及富邦人壽、中信金控旗下的台壽、北富銀等島內金融機構，均持有不同頭寸的瑞信債券，各家目前均在謹慎評估事態變化及可能的影響。

166年的瑞士信貸到底怎麼啦？

瑞士信貸銀行前董事長霍塔-伍索里（Antonio Horta-Osorio）

今年以來，瑞士信貸風波不斷，且一波接着一波，不少人會問：成立166年的瑞士信貸到底怎麼啦？

今年1月，因違反COVID-19隔離規定，霍塔-伍索里（Antonio Horta-Osorio）辭去了瑞士信貸銀行董事長，此人上任僅短短8個月。瑞士信貸宣布，任命集團董事萊曼（Axel P． Lehmann）為瑞信新任董事長。

霍塔-伍索里此前，是被請來肅清瑞信的公司文化的，是以改革者面目出現的。瑞信此前因受到美國避險基金Archegos資本管理（Archegos Capital Management）影響，被迫將持有的資本部位平倉，又受到英國金融公司格林希爾（Greensill）破產影響，令瑞信大受打擊。

霍塔-伍索里尚未來得及祭出改革大招，路透社就於2021年12月報道，瑞信內部調查發現他未遵守英國隔離相關規定，在去年7月前往倫敦觀看溫網錦標賽。這位葡萄牙籍的銀行家也在去年11月入境瑞士隔離10天期間，違反規定擅自出境。

瑞信董事長萊曼（Axel Lehmann）

今年1月被指定為瑞信董事長的萊曼（Axel Lehmann），上任伊始，他就表示將維持改革路線。

萊曼，此前曾在瑞信最大競爭對手——瑞士第一大銀行瑞銀工作，更早前他在蘇黎世保險公司服務約20年。很多人也在期待，萊曼有機會讓擁有166年歷史的瑞信「老樹發新芽」，重新煥發生機？

2021年瑞信虧損16.5億瑞士法郎，股價也是萎靡不振。跌跌不休的股價，固然也反映了自去年以來發生在這家瑞士第二大銀行的一連串醜聞事件，而醜聞背後的核心原因是公司治理缺失及帶來經營績效低落。

今年5月以後，各大國際信評機構紛紛調降了瑞信的信用評等，如惠譽將瑞信從A-一下子降至BBB+，標普則更狠，將瑞信BBB+降至BBB。

除了經營虧損，瑞信也是官司纏身，並出現了高管離職等問題。

瑞士信貸

瑞士信貸是國際知名金融機構，過去以穩健經營著稱，如今出現問題，即便不會有次貸風暴、或雷曼2.0翻版，但經營虧損表層下面，暗藏重重危機。

從大環境而言，美元大幅升值加上美聯儲升息，令國際金融市場暗流涌動，檯面下潛藏各種致命危機。市場動蕩，就會讓持有資產隱藏的問題曝露，若公司主管睜一隻眼閉一隻眼，問題遲早就會危機曝發。

值得一提的是，今年2月底的瑞信泄密事件，更令瑞信陷入官司纏身。瑞信向國際媒體泄露3萬銀行客戶的賬戶資料，其中不乏有知名國家元首、情報官員、受制裁的商人等敏感人士，也有參與洗錢、詐騙等犯罪行為的高風險客戶，此舉不僅令瑞士銀行業嚴謹保護客戶的傳統形象，毀之一旦，也挫傷了企業的信譽。

另外，瑞信也出現了輕忽「認識客戶」（KYC）基本風控要求的重要性。2021年3月，家族基金Archegos capital因股票投資槓桿操作失利，導致無法履行保證金追繳而慘遭「斷頭」，由此就拖累瑞信損失近47億美元。

還有，去年3月初爆發的企業短期供應鏈融資公司Greensill破產案，也令瑞信面臨30億美元的虧損，此前也曝露了瑞信從事不當銷售的癥結。

瑞信前身SKA董事會主席Alfred Escher

瑞士信貸之前身Schweizersche Kreditanstalt（SKA），原名為德語的瑞士信貸結構，始創於1856年7月16日，成立於瑞士蘇黎世。

瑞信之前身首任SKA董事會為Alfred Escher。166年以來，瑞信由一家瑞士投資性銀行，已發展成為一家全球性領先的金融機構、瑞士第二大銀行集團，業務涉及投資銀行、財富管理和資產管理等領域。

瑞信的登記股份除了在瑞士證券交易所上市，也透過美國預托證券（CS）在紐約證券交易所買賣。

「大到不能倒」是金融界之名言，愈大的銀行影響的層面就愈深，嚴重時足以撼動一國經濟。像瑞士銀行和瑞士信貸，是瑞士第一、第二大銀行，業務遍及全球各地，十餘年前其虧損額一度超過瑞士GDP六倍，這時，假如出了點差池，即便瑞士政府有心搭救，也是看着光着急也無力去救的。

好幾年來，包括瑞信在內的不少金融機構，屢遭美國「割韭菜」。比如2016年12月，瑞士信貸就與德意志銀行雙雙認栽，願意支付美國司法部開出的天價罰款，其中，瑞信與美國多次協商後，最後付出50至70億美元罰款。而在2017年4月，瑞信又因涉嫌協助客戶逃稅和洗錢，遭到荷蘭、英國、德國、法國、澳大利亞的突襲搜查。

在2020年9月，瑞士媒體曾報道，瑞士銀行（USB）董事長韋伯（Axel Weber）稱考慮與瑞信合併，催生歐洲第一大銀行，但時隔今日，也未見實質結果。

以上舉了幾個例子，僅是擁有166年歷史的瑞士信貸，在漫長歲月里小小風波而已，但不管怎麼說，俄烏衝突、美元升值、英國金融震蕩、瑞士信貸的問題，會不會串成2022年金融版黑天鵝事件，有待觀察，不管怎麼說，中國企業應該未雨綢繆，做好抵禦各種風險挑戰的準備。

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