5G實現通信技術大變革 概念股瘋漲

周四，4G概念股暴漲。截至14：00 ，3股漲停，其他個股漲幅如下：

從2G到5G 通信技術實現大變革

近日，華為公司在比利時布魯塞爾舉辦的EBS(歐洲商業峰會)上宣布成立華為歐洲研究院。該研究院將支撐華為公司目前在歐洲開展的5G研究項目，並且將協助歐洲達成數字議程目標，促進華為公司與歐洲行業實現互利共贏，進一步向5G通信邁進。

「2G已成過去式，3G漸成過去式，4G作為進行時，5G正是將來時。」這句話應該基本可以概括當前移動通信行業的現狀。但是，2G、3G、4G和5G以及未來可能的6G到底意味着什麼?對用戶而言，到底有何區別呢?

技術升級換代 帶來不同體驗

要想搞清楚上述問題，可能要先從文義的角度切入。通俗來講，2G、3G、4G和5G，首先體現的是「代」的含義。從語義上來說，G其實是英文單詞「generation」的首字母。因此，2G、3G、4G和5G其實是對不同代通信技術的簡稱。換言之，2G、3G、4G和5G，如果用中文表示，其實就是第二代、第三代、第四代和第五代的意思。例如，1G，也就是第一代移動通信系統，是指模擬式流動電話系統，自1983年起開始發展使用。

從技術標準來看，每一代移動通信技術所採取的技術標準或規則可能各不相同。理論上，下一代技術總比上一代技術更領先。而所謂的領先，主要體現在用戶數承載量、通信數據承載量、業務類型、承載類型等維度。

1G及2G最主要的區別是1G使用模擬調製，而2G則是數字調製。雖然兩者都是利用數字信號與發射基站連接，不過2G系統語音採用數位調製，而1G系統則將語音調製在更高頻率上，一般在150MHz或以上。這時期的通話方式都是蜂窩電話標準，使用模擬調製、頻分多址(FDMA)，僅限語音的發送。

事實上，2G、3G、4G和5G的差別也很類似。既體現為信號制式的差別，也體現為頻率容量的差別，還體現在可製成業務類型的不同。

具體來說，作為個人用戶而言，首先，2G、3G、4G和5G，意味着需要使用不同類型的終端設備；其次，手機可使用的業務也會有很多不同。比如2G可能只能支撐語音及短訊業務，對於更為複雜的移動上網業務可能無法支持或規模化支持；其三，基於手機可使用的功能會更豐富。比如在3G或4G網絡下，通過手機看視頻、玩在線遊戲，與電腦上的差別並不會太大。

在應用實現方面，不論是2G、3G、4G和5G，從基礎網絡環境來看，都意味着新一輪的通信設備採購及布局。從終端用戶使用來看，每一代通信技術的升級，也意味着終端的淘汰和更新。因此，從經濟的角度看，通信網絡升級換代，往往意味着巨大的投資和技術改造，既能直接拉動就業，也能直接提升產值，同時也會促進手機終端市場的洗牌。

5G研發火熱 實現萬物互聯

當下，3G正在應用中，4G正大力推廣，5G已開始熱炒。尚未有定論的5G到底意味着什麼呢?

對普通手機用戶來說，未來的5G將能帶來更快的手機上網體驗和更豐富的手機應用。除去語音、短訊、視頻、遊戲等應用外，未來的手機可能成為物聯網時代的「萬物遙控器」。通過自己的手機，可以遠程開啟、關閉家裡的電視、空調、熱水器等電器，通過自己的手機，也可以遠程控制汽車、打印機等。

對通信行業來說，未來的5G可能意味着技術標準主導權和專利話語權的爭奪。每一代通信網絡都會形成一批以專利為代表的知識產權成果，參與其中的廠商佔比的多寡也會影響着它們在未來數年從行業獲取的利潤的多少。更重要的是，新一代通信技術的應用和普及，還會帶來新一輪的投資熱潮。

因此，雖然5G是什麼還沒確定，但是，相應的技術研究已經開始，華為公司等廠商已經提前布局進行前瞻性研發。華為公司無線市場總監楊超斌在接受媒體採訪時曾表示，華為公司將在未來5年投入6億美元進行5G研究和創新。而國家有關主管部門也在牽頭組織制定5G標準，爭奪國際標準話語權，對於很多手機廠商來說，也在積極跟蹤研究。

簡單來說，未來的5G，首先從手機通話的在線峰值容量一定會比現在多。在人員異常密集的地方，可允許同時使用通話的數量會大幅提升。

其次，上網速度一定比4G還快。現在使用4G業務的手機用戶，已經可以感受到4G業務高速上網、流暢看電影、暢快玩遊戲的快樂。未來的5G將會比現在的體驗更好，用手機看高清格式的電視，不亞於高清電視的感官享受。

再者，移動終端設備也將發生很大改變。除去手機本身技術的改進外，移動通信標準的升級換代，也會帶動手機的升級換代，包括手機屏顯示的清晰度等。(國家知識產權局)

標籤：5G通信

恆寶股份:布局垂直互聯網金融 轉型中小微商戶服務平台運營商

恆寶股份 002104

研究機構：招商證券 分析師：郝彪 撰寫日期：2015-05-14

恆寶股份發佈12億定增預案,募投方向環環相扣,深度布局中小微商戶垂直互聯網金融領域,以實現向服務平台運營商的華麗轉型。上調目標價至35.00元。

事件:恆寶股份公告非公開發行預案,公司擬以17.34元/股的價格向九泰基金、平安資管等5名對象非公開發行不超過6920.42萬股,募集金額不超過12億元,鎖定期三年,募投方向為中小微商戶服務網絡和系統建設項目6.5億元、收購深圳一卡易科技股份有限公司51%股權項目1.5億元、mPOS整體解決方案研發及產業化項目2億元以及補充流動資金2億元。

募投項目環環相扣,劍指中小微商戶互聯網金融與商業服務整體解決方案:公司確立了從解決方案提供商向服務平台運營商升級的戰略,進軍互聯網金融和互聯網商業服務領域,定增募投方向環環相扣,思路清晰。以mPOS整體解決方案研發與產業化項目為基礎,研發並生產面向近6000萬中小微商戶市場藍海的智能移動支付設備mPOS,建設周期12個月;一卡易主營基於雲計算SaaS模式的會員管理系統軟件,利用雲計算和電子會員卡等核心技術,通過積分、儲值、電子優惠券等營銷方式幫助商家提高顧客忠誠度,提升商家銷售額,收購完成後將補齊公司在會員管理方面的能力缺口;中小微商戶服務網絡和系統建設方面,將充分利用公司在傳統業務領域與銀行等收單機構積累起的長期良好合作關係,通過商戶端鋪開的mPOS將海量中小微商戶進銷存、財務、營銷等系統和數據全面整合,搭建聚合線上、線下多種支付方式的移動支付網絡並整合其他增值服務,構築具有高度粘性的商戶支付系統和商戶增值服務網絡,力爭實現3年建設期滿擁有100萬活躍商戶的目標,最終以大數據分析等技術手段逐步為中小微商戶提供數據貸等金融服務、精準營銷等商業服務,形成「互聯網+金融」以及「互聯網+商業」的運營服務模式,從而打造面向中小微商戶的金融與商業服務整體解決方案。

「強烈推薦-A」評級:預計2015~2017年的EPS分別為0.64、0.84、1.03元,現價分別對應33/25/21倍PE,考慮到公司向服務平台運營商升級轉型的可行性較強,上調目標價至35.00元,維持 「強烈推薦-A」評級。

風險提示:互聯網金融政策風險;轉型與外延戰略尚存在不確定性因素

大富科技:增發切入智能終端藍海領域 平台化戰略助力實現智能製造

大富科技 300134

研究機構：招商證券 分析師：羅聰,王林,周炎 撰寫日期：2015-04-22

大富科技公告增發預案,擬非公開發行股票不超過8000萬股,募集資金不超過40億元,用於建設柔性OLED顯示模組、USB3.1 Type-C連接器、精密金屬結構件等項目。此次增發將完善公司的共性製造平台,助力公司切入Type-C連接器、金屬結構件、OLED顯示模組等新興藍海領域,並大幅增厚公司的業績。預計公司15-17年考慮增發後備考EPS為0.68/1.17/1.64元,維持「強烈推薦-A」,考慮到公司成長確定性及後續的外延預期,給予16年45倍PE,目標價52.60元。

增發完善共性製造平台,切入新興藍海領域。此次增發項目完善了公司的共性製造平台,並為公司的短-中-長期發展奠定了基礎。Type-c及金屬結構件項目擴充產能,切入千億新興藍海市場,短期即可增厚公司業績;中期布局柔性OLED顯示模組萬億市場,打開新的市場空間;而研發中心項目和補充流動資金將為公司長遠發展奠定基礎。

布局柔性OLED顯示模組萬億市場,是此次增發的最大亮點。基於柔性基底及OLED技術的新型顯示屏是下一代革命性顯示技術的最佳選擇,僅從對TFT-LCD替代的角度市場就將達千億美元以上,加上應用領域的拓展將面臨萬億市場,Apple等國際巨頭均對柔性顯示技術表現出極大的關注。公司已儲備了AMOLED的柔性化關鍵工藝技術,未來將會同核心客戶共同研發並加速產業化,打破當前韓國對OLED面板的壟斷局面,迅速推動OLED面板的平民化消費,前景可期。

三大平台已搭建完成,成長路徑清晰。公司的三大平台已經搭建完成,形成了智能製造(共性製造平台)+智能裝備(數控機床+機械人)+工業互聯平台(網絡工業技術平台)的布局,產品橫向拓展+產業鏈垂直一體化的成長路徑清晰。在公司的成長框架下,可以外延和協同的領域非常之多。此次增發圍繞共性製造平台進行,僅僅是公司布局的開始,未來圍繞智能製造的產業鏈整合和外延拓展可期。

維持「強烈推薦-A」評級,上調目標價至52.6元。此次增發僅僅是公司布局的開始,未來圍繞智能製造的產業鏈整合和外延拓展可以期待。將助力公司實現智能製造,成為工業4.0領域布局最全的企業。預計公司15-17年考慮增發後備考EPS為0.68/1.17/1.64元,維持「強烈推薦-A」評級,考慮到公司成長的確定性及後續的外延預期,給予16年45倍PE,目標價52.60元。

風險提示:增發失敗風險,新業務發展不達預期,運營商投資不達預期。

武漢凡谷:4G建設驅動收入業績快速增長 增強激勵機制保障公司長期發展

武漢凡谷 002194

研究機構：長江證券 分析師：胡路 撰寫日期：2015-04-30

報告要點。

事件描述。

武漢凡谷發佈2015年一季報。報告顯示,公司2015年第一季度實現營業收入4.34億元,同比增長20.83%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2013萬元,同比增長9.73%;實現歸屬於上市公司股東扣非後的凈利潤1981萬元,同比增長14.86%。公司2015年第一季度全麵攤薄EPS為0.04元。此外,公司預計2015年上半年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤3650萬元-5214萬元,同比下降30%-0。

事件評論。

營業收入維持快速增長,業績實現平穩增長:公司營業收入維持快速增長的主要原因在於,三大運營商4G基站建設持續推進,拉動公司射頻器件需求快速增加。凈利潤平穩增長的主要原因在於:1、公司整體毛利率同比下降了2.13個百分點;2、公司研發支出和管理人員工資增加導致管理費用同比增加了696萬元,利益收入及匯兌收益減少導致財務費用增加了115萬元,致使公司整體期間費用率同比提升了0.39個百分點。

4G建設維持高景氣,支撐公司主營業務延續快速增長:我們重申,未來兩年中國4G建設仍將維持高景氣,主要邏輯在於:1、2015年4月,中國移動啟動了2015年TD-LTE主設備勘察設計集采共計40萬基站,較此前30萬基站建設目標明顯增加,顯示其繼續加大4G投資力度以確保4G領先優勢;2、受競爭驅動,中國電信和中國聯通2015年均加大了資本開支力度,其整體資本開支預算分別同比增長40.20%和17.81%,預計未來兩年中國電信和中國聯通將繼續加大4G投資規模。三大運營商4G建設將給公司射頻器件帶來旺盛市場需求。2015年4月公司擬在瑞典和美國設立子公司,可以預見,海外市場將會成為公司新的收入增長源。

員工持股增強激勵機制,保障公司長期發展:2015年2月公司發佈了員工持股計劃草案,此方案按照1:1.27設立優先級份額和次級份額,通過槓桿放大員工未來受益,且公司大股東無償贈予3600萬元用於籌集資金,可以發現,此方案具有較強的激勵效應,對於穩定人才團隊、提升工作效率具有積極作用。此外,公司在地波雷達、機械人領域具有技術積累,高效激勵機制將有助於公司實現新業務拓展,以確保公司長期可持續發展。

投資建議:我們看好公司長期發展前景,預計公司2015-2017年全麵攤薄EPS為0.32元、0.40元、0.49元,重申對公司「推薦」評級。

盛路通信:通信 車聯網 軍工 三駕馬車齊頭並進

盛路通信 002446

研究機構：中原證券 分析師：賈建虎 撰寫日期：2015-05-06

報告關鍵要素:2015年一季度公司營業收入同比增長160.07%,凈利潤同比增長935.67%。公司業績增長受益於國內4G大規模建設及外延式併購。未來公司發展戰略以通信、車聯網、軍工三駕馬車為核心,未來在國內4G大規模投資將延續到2016年上半年、車聯網有望進入快車道和收購軍工企業協同效應顯現等作用下,公司未來三大業務有望實現齊頭並進。預計2015年、2016年盛路通信EPS分別為1.01元、1.39元,對應最新收盤價57.47元的PE分別為57倍、41倍,給予公司「增持」評級。

事件:

公司發佈2015年一季報,實現營業收入1.92億,同比增長160.07%,歸屬於上市公司股東的凈利潤2131.91萬元,同比增長935.67%,EPS為0.13元,分配預案為每10股轉增12股,每10股派發現金紅利0.10元(含稅)。

點評:

2014年及2015年一季度公司業績增長受益於通信行業恢復性增長和外延式併購。公司主營通信天線等相關收入自2010年來受行業影響波動較大,收入和凈利潤都呈現不同程度的下滑,進入2014年受益於國內4G建設呈現恢復性增長,但增速未超預期。

外延收購車聯網業務成為公司主要利潤來源。公司2014年8月以4.8億元收購的車聯網公司合正電子,成為公司主要收入和利潤貢獻來源,據測算合正電子+人防消防2014年、2015年一季度貢獻收入分別約為1.33(人防僅0.21億元)、0.99億元左右,分別占當期收入的25.29%和51.56%。其中,合正電子2014年凈利潤5100萬元,超出業績承諾的4800萬元,合併報表後凈利潤為2987萬元,佔2014年公司歸屬母公司凈利潤4821萬元的61.96%。

公司盈利質量也較前期明顯改善。一方面,公司通信業務營銷模式轉向運營商模式,並通過完善供應鏈、改進技術和工藝等手段,提高公司通信業務毛利率水平;另一方面,合正電子毛利率較高也提升了公司的盈利質量。此外,公司人防消防業務收入2076 萬元,較13 年增長3037.31%,雖然增速較快,但收入佔比僅3.95%,對公司整體業績影響有限。

2015 年、2016 年公司通信、車聯網、軍工業務,三駕馬車齊頭並進:通信行業國內和全球4G網絡投資仍處於高峰期。2014年通信行業固定資產投資3992億,是2009年來投資最高點。其中,僅中國移動4G投資806億元,開通4G基站72萬,覆蓋10億人口,發展4G用戶超過9000萬。2015年三大運營商都將大力開展4G投資,中國移動、中國電信、中國聯通(3G+4G)預計4G投資722、610、1000億元,遠超2014年投資額,國內4G投資盛宴將延續到2016年上半年。

而全球2014年共有360張商用LTE網絡,擁有4.97億LTE用戶,較2013年增長140%。預計到2015年,全球4G用戶數將達到8億,仍將保持60%以上的增長。2014年全球運營商資本運營支出2200億美元,2015年將增加到2410億美元。未來公司通信行業收入有望保持穩步增長。

公司合正電子車聯網業務有望進入快車道。隨着全球各大傳統汽車企業加大對車聯網業務的投入,以及蘋果、谷歌、阿里、百度等互聯網巨頭的深度參與,美國硅谷已經成為名副其實的車谷,全球車聯網有望進入爆髮式增長的前夜。此外,寶馬公司宣布2015年6月起將在每一輛新車上標配互聯駕駛系統,三大豪車品牌之一的標杆性動作也將帶動整個車聯網行業的發展。根據我們車聯網專題報告核心假設,預計2017年我國車聯網用戶滲透率將超過20%,車聯網用戶將達到4327萬輛,車聯網車載硬件端整體市場規模將達到1471.24億元,車聯網軟件及服務市場整體規模將達到490.41億元,整體市場規模將達到1961.65億元,有望成為第二大移動互聯網入口,行業增長前景廣闊。

合正電子作為國內車聯網先發企業,也將有望分享車聯網的盛宴。合正電子目前主要配套東風日產、東風本田、廣州本田等前裝車聯網市場,預計2015年出貨量有望翻番,而合正電子未來兩年凈利潤承諾為6000、7500萬元,有望增厚公司EPS0.35、0.44元。

布局軍工產業,未來有望成為新的利潤增長點。2015年4月21日公司公告,擬以7.50億元收購南京恆電100%股權,南京恆電產品應用於微波通信、雷達和電子對抗等設備中,並通過了軍工產品質量體系認證、武器裝備科研生產單位三級保密資格認定、武器裝備科研生產許可現場審查、總裝備部裝備承製單位資格審查。2015-2017年扣非後凈利潤承諾分別為5000、6000、7200萬元,收購後有望完成在收購合正電子的基礎上,業績再度翻番的輝煌。此外,2011年公司已布局軍工產業,收購的朗賽微波具有相控陣雷達系統中核心器件、北斗天線、電子對抗、遙感遙測、微波通信、移動通信、衛星通信等產品,2014年收入1090萬元,較2013年732萬元增長48.91%,未來和南京恆電發揮協同效應,將進一步鞏固和加強公司在軍工領域的競爭力。此次收購以非公開發行2436.26萬股,發行價28.63元(現價57.47元),鎖定期3年,參與對象為公司董事長、合正電子總經理等人員(此前公司董事長已於2014年11月4日以25.75元左右價格增持355萬股)。

投資建議:預計公司2015年、2016年通信業務收入分別增長20%、10%,凈利潤分別為0.18、0.20億元;車聯網相關收入2015年、2016年分別增長100%、50%,凈利潤分別為1.02、1.53億元;軍工業務2015年、2016年貢獻凈利潤為0.52、0.65億元;預計2015年、2016年盛路通信EPS分別為1.01元、1.39元,對應最新收盤價57.47元的PE分別為57倍、41倍,給予公司「增持」評級。

風險提示:1、南京恆電收購具有不確定性;2、合正電子業績不達預期;3、4G投資不及預期。

世紀鼎利:主業反轉 職業教育O2O發力

世紀鼎利 300050

研究機構：中信建投證券 分析師：王大鵬,武超則 撰寫日期：2015-04-24

事件

公司發佈一季報:收入14465.6萬,同比增長53.2%,凈利潤1903萬,同比增長476%。預計1-6月凈利潤約為3943-4436萬,同比增長140%-170%。預計非經常性損益為500-1000萬。

公司和全資子公司上海智翔與四川長江職業學院合作共建的「長江職業學院鼎利學院」在成都正式落地,標誌着世紀鼎利通過併購智翔信息,進入IT職業教育領域並確立的「移動通信與IT職業教育的雙主營並行發展」的戰略正紮實地向前推進。

點評

1、我們了解到一季度智翔貢獻凈利潤約800萬,通信主業1100萬凈利,同比增長約230%。運營商4G網優開支加大,同時主業控制費用效果明顯,毛利率持續提升業績反轉明顯。維持全年通信主業增長50%預測,對應6500萬凈利。

2、智翔目前模式設備收入佔比高,四季度是業績確認高峰一般佔全年業績50%,一季度業績符合預期。「鼎利學院」模式大規模複製後,將帶來更多服務及運營收入同時毛利率進一步提高,完成全年業績對賭5800萬凈利是大概率事件。

3、公司戰略方向明確:智翔內生+外延併購,線下鼎利學院+線上教育平台,打造「職業教育O2O」閉環;公司管理層風格穩健務實,線上線下O2O是職業教育發展的最新趨勢,後續公司會加速外延併購,重點打造在線教育平台。

業績預測及投資建議

預測2015-17年EPS0.5、0.67、0.9元,公司將加速外延併購,維持「買入」評級,6個月目標價45元。

風險:職業教育布局緩慢

通鼎互聯:佔領流量管理入口 構建流量後向經營商業閉環

通鼎互聯 002491

研究機構：國聯證券 分析師：韓星南 撰寫日期：2015-05-04

收購瑞翼信息,拉開轉型大幕。

公司14年收購瑞翼信息51%股權拉開了轉型互聯網大幕,隨後參股了上海智臻網絡(小i機械人)、南京安迅以及杭州數雲,布局人工智能與精準營銷。14年公司以自有資金2億元與華泰紫金、華泰瑞麟基金合作設立TMT領域併購基金,近期推員工持股計劃以及更名「通鼎互聯」,都充分顯示了公司轉型決心。

佔領流量管理入口,通過流量貨幣化平台構建流量後向經營商業閉環。

流量掌廳憑藉流量管理功能獲取用戶佔領流量管理入口,依託其打造流量貨幣化平台為商戶推銷商品為用戶賺取流量,同時利用用戶上網行為數據以及消費與支付行為數據為商家提供精準營銷和廣告服務以及為金融機構提供徵信等服務,參股南京安訊與杭州數雲即是在為提供精準營銷與徵信服務做儲備。我們認為公司未來將會在精準營銷、數據挖掘、徵信、移動支付以及移動廣告領域積極布局,構建以流量貨幣化平台為核心的流量後向經營商業閉環。

光纖光纜需求穩定,向光棒拓展穩定毛利率

受益光纖入戶與4G大規模建設,14-16年光纖光纜將維持較高的需求量。然而行業產能過剩使得光纖價格依然有向下壓力,公司15年光棒300萬噸產能將投產,顯著降低成本使得毛利率維持穩定。

給予「強烈推薦」評級

2015-2017年EPS至0.60、0.67及0.77元,對應當前股價PE分別為38、34及30倍,預計15-16攤薄備考EPS為0.66與0.76元,對應當前股價PE分別為34與30倍。流量貨幣化平台對應的流量後向經營2000-3000億的市場空間,在線購物廣告推廣8000億的市場規模,我們認為流量後向經營與廣告推廣相結合會產生幾千億的市場,公司同時擁有運營資源與卡位優勢,即使公司只佔5%的份額收入也將超百億,給予15年60倍PE,對應股價39.6元,給予「強烈推薦」評級。

風險因素:

(1)光纖價格繼續大幅下滑(2)光纖光纜需求下降(3)「流量掌廳」與運營商合作受阻