2022年10月27日03:02:17 熱門 1577

　　作者：財姥爺，編輯：小市妹

　　本周四爆發的俄羅斯和烏克蘭之間的軍事衝突，使投資者恐慌情緒急劇升溫，全球股市在本周出現了大幅下跌。

　　普跌之下，其實也有一些行業出現了逆勢上漲。

　　首先自然是黃金板塊，作為最重要的避險資產之一，黃金價格在出現恐慌的環境下往往容易出現大幅上漲，黃金生產企業的業績自然會受益。

　　除了黃金之外，衝突各方比較重要的資源產品，也由於緊張局勢下供給短缺的擔憂，給A股市場相關行業帶來短期刺激。

　　比如原油：雖然俄羅斯石油產量和儲量在全球並不佔優勢，但卻是全球第二大石油出口國，2019年其石油出口額高達1214億美元，佔到全球石油出口份額的12.1%，對國際油價影響巨大。

　　本周布倫特原油期貨4月合約站上100美元/桶關口，刷新2014年9月以來新高，帶動石油開採行業出現大幅上漲。

▲A股油氣開採概念周線圖，來源：同花順iFinD

　　比如鉀肥：白俄羅斯鉀肥佔全球鉀肥出口量的近20%，2021年中國從白俄進口的鉀肥佔中國總進口量的23%。但是白俄作為俄羅斯和西方博弈的對象，也是被西方制裁的目標，若後續其出口受限，國內鉀肥價格可能進一步上漲。

▲A股鉀肥概念周線圖，來源：同花順iFinD

　　比如鋁：俄鋁是中國之外最大的電解鋁生產商，2021年鋁產量全球佔比5.6%，氧化鋁產量全球佔比10.7%。最近倫鋁價格破新高，就跟市場擔心美國對俄鋁的制裁有關，同時也刺激了國內鋁業公司的上漲。

　　再比如玉米和小麥等農產品：俄羅斯和烏克蘭都是全球重要的農產品出口國，其中俄羅斯是全球最大的小麥出口國，全球份額約17%。而烏克蘭是全球第四大玉米出口國和第四大小麥出口國，佔全球出口份額分別為16%和12%，出口到中國的玉米佔到了中國玉米進口總量的27%。此外烏克蘭的葵花籽油出口量佔全世界的一半，大麥出口佔到了全球的18%，中國葵花籽油進口量的64%、大麥進口量的28%也都來自於烏克蘭。

　　兩大重要農產品出口國之間的衝突，短期內對我國農產品供應可能造成一定影響，國內的相關公司也會受到一定的刺激。

　　至於俄烏衝突未來會不會給全球資本市場造成更大衝擊，主要看事態會不會擴大到更大的範圍，從目前來看顯然概率極低。

　　冷戰時期，美國等西方國家和前蘇聯也曾在古巴導彈危機和柏林危機出現過對峙，但最後都表現出了足夠的剋制，現在的環境比冷戰時緩和了很多。核大國之間直接爆發衝突的可能性，更是微乎其微。

　　事實上，美國和北約都已表示，不會向烏克蘭派兵與俄羅斯作戰，未來俄烏之間的衝突，通過談判結束的可能性非常大。

　　從歷史上看，只要不是全面的戰爭，小範圍的局部衝突，對全球股市的影響其實沒有那麼大。21世紀以來發生的幾次局部戰爭，比如阿富汗戰爭、伊拉克戰爭、敘利亞內戰等，全球資本市場大都是在開始階段經歷短暫下跌，整個戰爭階段總體上「漲多跌少」，而且股市的漲幅中位數遠遠高於商品市場。

　　最有比較價值的是烏克蘭上一次出現的緊張局勢，發生在2014年的1月9日到9月5日。

　　衝突爆發的最初階段，全球資本市場都出現了一定程度的下跌，而原油、黃金及商品指數出現較大上漲，但是把時間拉長到整個烏克蘭危機期間，也就是從衝突開始到最終和平解決，各大股市指數表現都還不錯，A股滬深300漲了12%，港股恒生指數漲了9%，美股標普500漲了9%，總體上比大宗商品等衝突受益行業表現更出色。