世界上演「蹺蹺板」，港股出現新動向？丨全球金融觀

2022年10月24日21:25:43 熱門 1538

我在跟小夥伴寫這篇文章的時候，日期是10月5號上午。因為10月4號美國股市強烈反彈，然後這一天A股和我國香港股市都沒有開盤，歐洲股市、美國股市、亞太股市都是大漲，很多個股甚至出現了兩位數的上漲。我正在寫文章的時間段，恰好是我國香港股市正在進行交易，其中有一個股票——嗶哩嗶哩，居然一個上午漲了12%以上，包括恒生科技指數今天也是強烈反彈。所有的事情反映了全世界的資本市場都是以美元的加息、美元的息口、美元指數的強弱為指標的，所以現在就出現了一個蹺蹺板的現象。

有海外的財經人士講，在美元加息沒有畫上句號之前，什麼樣的資產是風險比較小的？居然連買股票從來不手軟的橋水基金總裁達利奧，都在改口說好像除了現金以外，其它風險都比較大。當然這是我的開場白，今天我講的主題是我國香港市場可能在制度方面會出現一個大的突破。

新型制度安排，人民幣即將進入香港市場?

近期香港的經管當局公開發表講話，表明正在安排讓更多的人民幣進入香港進行資本市場的交易。因為在我國香港市場的股票交易主要就是以港幣進行交易，其它貨幣是不能進行交易的。雖然有個別的股票、個別的ETF它也有人民幣的標價，但是它每天的交易量少的可憐，幾乎是微乎其微，所以不會對整個資本市場產生影響。

我國香港市場的通用貨幣——港幣，它和美元是聯繫匯率。近期大家知道，全世界幾乎和美元做比價的貨幣都在貶值，甚至連黃金也在跌。在這種情況下，有人就拋出港幣要買美元，香港的金融部門就不斷地買入，釋放出它持有的外匯儲備。按照10月2號或3號最新的數據來看，我國香港銀行間的港幣總量，已經下跌到1200億左右了，所以它一定會迫使港幣要加息。

那麼港幣加了息以後，實際上對整個香港的經濟復蘇，特別是香港的房地產會有很大的影響。所以在這種情況下，香港監管當局一定會採取措施來維持一定的量。大家可以注意到，近期我國香港股市每天的日交易量的常量在1000億港幣左右，但現在已經跌到了7、800億，交易量在不斷地萎縮。這當然對資本市場不是一個好的現象，所以香港監管當局便提出了再以人民幣來進行港股的交易。

有了這一制度性的安排，不少上市公司已經明確提出，如果我國香港資本市場用人民幣進行交易的話，他們願意來嘗試這方面，也就是說一個股票會有兩個掛牌價。聽到這裡，很多小夥伴會問，那是不是我們也可以用人民幣交易呢？但從目前已知的資訊來講，好像還不行。因為大家知道我們人民幣也分兩大塊，一塊就是在國內的法定貨幣，另一塊就是海外的人民幣市場。

引入活水，海外人民幣或成「香餑餑」

再回到剛才提到的我國香港市場，假如說要用人民幣交易股票，第一步一定是讓這些海外的人民幣可以在香港國際金融中心，也就是資本市場上來買賣的股票。如果香港市場推出了以人民幣交易的股票以後，只要持有海外人民幣，就無需進行換港幣的動作，無形之中給香港的股票市場引來了一股活水。這些不管是對人民幣還是對我國香港市場的資本市場來說，都構成一個制度性的和潛在性的大利好。那麼相信隨着這些制度的逐步推出，我國香港市場特別是港股的交易會出現一個新的氣象。

如果現在我國香港市場就出現了以港股報價，以及以海外人民幣的報價進行交易的大動作，那是值得大家進一步關注的。那麼我相信第一批進入海外人民幣可以交易的港股，一定是沒有在滬深兩市、在A股市場交易的。如果交易的話就會形成一個股票是三種價格的現象，這會造成投資上的某一種「混亂」。隨着時間的推移，人民幣應該在資本項目下有管理地開放，或者說從分部開放到全部開放。

一個股票不管在什麼市場上經營交易，除了特定的時間段和匯率因素以外，應該來講它的價差和世界上現有的其它股票的比價來看，每天不會超過1-2％。所以從這個邏輯出發，假如說在我國香港市場用海外人民幣買賣的股票日益增多，品種增多的情況下，它對今天我們滬深兩市純粹用人民幣交易的股票的估值是不是會帶來一些新的影響和新的變化，這個是值得關注的。