2022年10月24日08:02:47 熱門 1336

來源：中國經濟網

中國經濟網編者按：8月25日，浙江煒岡科技股份有限公司（以下簡稱「煒岡科技」）首發申請將上會，保薦機構（主承銷商）是光大證券，保薦代表人是王如意、李明發。

公司的實際控制人為周炳松和李玉荷夫婦。本次發行前，煒岡科技實際控制人周炳松、李玉荷及其一致行動人周翔三人共同控制公司合計91.32%的股份。周翔系周炳松和李玉荷之子。周炳松任煒岡科技董事長兼總經理，李玉荷任公司董事，周翔任公司董事兼董事會秘書。

此外，公司實際控制人之一周炳松之兄周炳文、周炳光，實際控制人之一李玉荷之弟李劍波、之姐李玉琴、李玉蓮、之妹李玉雲，均通過持股平台間接持有公司股份，間接持有公司本次發行前的股份比例分別為0.46%、0.23%、0.21%、0.10%、0.08%、0.08%，合計持股1.16%。

煒岡科技擬在深交所主板發行新股3,565.35萬股，占發行後公司總股本的比例不低於25%，擬募集資金55,476.52萬元，其中43,269.16萬元用於「年產180台全輪轉印刷機及其他智能印刷設備建設項目」、5,503.74萬元用於「研究院擴建項目」、6,703.62萬元用於「營銷及服務網絡建設項目」。

2019年、2020年，煒岡科技營業收入分別同比增長6.77%、-0.53%；凈利潤分別同比增長12.76%、21.72%。

2018年-2020年及2021年1-9月，煒岡科技營業收入分別為35,786.41萬元、38,210.44萬元、38,007.63萬元、31,657.75萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為36,632.39萬元、37,467.18萬元、37,947.78萬元、31,892.78萬元；凈利潤分別為7,510.14萬元、8,468.11萬元、10,307.10萬元、6,620.69萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為6,976.18萬元、4,425.97萬元、10,979.93萬元、6,156.28萬元，凈現比分別為0.93、0.52、1.07、0.93。

2018年-2020，煒岡科技合計實現凈利潤2.63億元，這3年公司合計分紅3次，合計分紅達2.65億元，其中2020年分紅達1.8億。具體股利分配情況如下：根據2018年8月煒岡有限（為公司前身）股東會決議，煒岡有限分配現金股利500.00萬元。根據2018年10月煒岡有限股東會決議，煒岡有限分配現金股利8,000.00萬元。根據2020年第二次臨時股東會決議，公司分配現金股利18,000.00萬元。

公司主營業務突出。報告期內，公司主營業務收入分別為35,659.82萬元、38,102.43萬元、37,865.09萬元和31,523.23萬元，主營業務收入占營業收入的比例分別為99.65%、99.72%、99.62%和99.58%。

分產品類別來看，2018年-2020年及2021年1-9月，煒岡科技公司主營業務收入中，間歇式PS版商標印刷機（膠印）產品收入佔比分別為55.74%、57.06%、67.06%、64.88%；機組式柔性版印刷機產品收入佔比分別為29.69%、29.42%、20.57%、22.50%。

公司上述2大產品平均銷售單價均呈下降趨勢。各期，間歇式PS版膠印機平均銷售單價分別為129.91萬元/台、121.46萬元/台、119.21萬元/台、124.71萬元/台，機組式柔印機平均銷售單價分別為225.24萬元/台、215.57萬元/台、185.46萬元/台、177.36萬元/台。

公司毛利率呈下降趨勢，但連續3年超同行均值。2018年-2020年及2021年1-9月，煒岡科技標籤印刷設備的綜合毛利率為34.91%、36.03%、34.65%和32.07%。2018年-2020年，同行業可比公眾公司的平均毛利率分別為33.27%、34.64%、32.39%。

報告期內，煒岡科技被認定為高新技術企業，在報告期內享受按15%的稅率計繳企業所得稅、研發費用加計扣除以及軟件產品增值稅即征即退的優惠政策。

2019年、2020年，公司研發費用下降。報告期內，公司研發費用率均低於同行均值。2018年-2020年及2021年1-9月，煒岡科技研發費用分別為1,772.19萬元、1,687.52萬元、1,342.45萬元和1,299.03萬元，占營業收入的比例分別為4.95%、4.42%、3.53%和4.10%。同行業可比公眾公司研發費用率均值分別為5.20%、6.54%、6.08%、6.03%。

報告期內，公司研發費用中職工薪酬分別為475.88萬元、607.45萬元、544.41萬元和532.20萬元，占研發費用的比例分別為26.85%、36.00%、40.55%和40.97%；公司研發費用中股權激勵費用分別為470.00萬元、407.25萬元、55.01萬元和284.85萬元，占研發費用的比例分別為26.52%、24.13%、4.10%和21.93%。

2018年-2020年及2021年1-9月，煒岡科技銷售費用分別為2,091.01萬元、2,451.32萬元、1,761.11萬元和1,804.66萬元，占營業收入的比例分別為5.84%、6.42%、4.63%和5.70%。同行業可比公眾公司銷售費用率均值分別為8.90%、9.87%、6.18%、7.07%。

報告期各期末，公司存貨餘額分別為10,152.04萬元、11,066.88萬元、14,001.18萬元和17,004.36萬元。報告期內，公司存貨周轉率分別為2.70、2.29、1.97和1.38，同行均值分別為3.51、3.22、4.28、2.17。

報告期各期末，公司應收賬款餘額較小，分別為2,270.22萬元、1,757.52萬元、1,676.04萬元和1,526.22萬元，應收賬款餘額占營業收入的比例分別為6.34%、4.60%、4.41%和4.82%。報告期內，公司應收賬款周轉率分別為14.46、18.97、22.14和19.77，同行均值分別為5.83、4.58、5.32、4.15。

報告期各期末，公司資產總額分別為51,000.79萬元、56,007.34萬元、54,461.18萬元和65,922.21萬元。其中流動資產分別為42,320.88萬元、40,638.92萬元、35,066.08萬元、42,714.68萬元，佔比分別為82.98%、72.56%、64.39%、64.80%。

各期末，公司貨幣資金分別為7,004.32萬元、14,107.02萬元、16,032.09萬元、22,799.72萬元。

報告期各期末，公司負債總額分別為21,654.76萬元、17,135.13萬元、15,933.74萬元和15,496.46萬元。其中流動負債佔總負債比例分別為99.19%、98.00%、98.45%和97.54%。

報告期各期末，公司資產負債率分別為42.46%、30.59%、29.26%和23.51%，同行均值分別為39.97%、41.74%、48.59%、50.21%。報告期各期末，公司流動比率分別為1.97、2.42、2.24和2.83，同行均值分別為2.02、2.04、1.80、2.12；速動比率分別為0.48、1.60、1.22和1.62，同行均值分別為1.60、1.57、1.35、1.68。

報告期內，煒岡科技存在使用個人卡結算問題，並由於個人卡資金未及時歸還公司而導致實際控制人與公司形成資金往來的情況。

2018年、2019年，公司通過個人卡進行收支的資金流入合計分別為989.36萬元、875.09萬元，資金流出合計分別為1,072.22萬元、698.93萬元。其中，前述2年，公司通過個人卡支付員工薪酬資金流出分別為584.48萬元、406.54萬元；通過個人卡收取的設備及配件收款資金流入分別為934.07萬元、563.03萬元。

萬元，本期減少年，煒岡科技應收實控人周炳松資金往來款本期增加萬元；萬元，本期減少年、年停止使用個人卡之後，周炳松未再發生資金往來的情形。報告期內，公司應收周炳松資金往來款的情況按照同期銀行借款利率收取了利息。周翔年日向股東周炳松分紅時，將分紅款支付給了周炳松之子周翔，名核心業務人員支付萬元，公司已同時確認成本費用及資本公積。公司萬元。年度，周炳松考慮到核心業務人員於金華和周岳作為創業夥伴對其創業初期的支持以及對公司發展過程中在研發及銷售方面作出了較大貢獻，但兩人未持有公司股權，在公司薪酬體系以外以個人身份分別贈予於金華和周岳人民幣萬元，公司作為以現金結算的股份支付費用，同時確認資本公積。

煒岡科技分別於2021年9月27日和2022年2月16日披露2版招股書。在這2版招股書中，公司披露的大客戶數據存在不一致的地方。

2021年版招股書顯示，煒岡科技2020年對第一大客戶台新融資租賃的營業收入為7,676.33萬元，2022年版招股書則顯示為7,769.25萬元，比前版招股書多92.92萬元。

2021年版招股書顯示，煒岡科技2019年對第四大客戶平安國際融資租賃有限公司的營業收入為382.30萬元，2022年版招股書則顯示為390.55萬元，比前版多8.25萬元。

2021年版招股書顯示，煒岡科技2018年的第四大客戶為中星中大印刷（深圳）有限公司，對其營業收入為512.50萬元。2022年版招股書則顯示，煒岡科技2018年的第三大客戶為中星中大（包括受同一控制下的企業中星中大印刷（深圳）有限公司和錦翰印刷（深圳）有限公司），對其營業收入為786.08萬元。

標籤印刷設備企業擬募資5.5億實控人一家三口持股91.32%

自設立以來，煒岡科技一直從事標籤印刷設備的研發、生產和銷售，產品包括間歇式PS版商標印刷機（膠印）、機組式柔性版印刷機等印中設備及模切機等印後設備，廣泛應用於日化、酒類（葡萄酒、白酒等）、食品飲料、藥品、家用電器、防偽、票務、電子產品等領域的標籤印刷。

截至招股說明書籤署之日，承煒投資持有公司4,575.85萬股，持股比例為42.78%，為公司的控股股東。

本次發行前，煒岡科技實際控制人周炳松、李玉荷及其一致行動人周翔三人共同控制公司合計91.32%的股份。

公司的實際控制人為周炳松和李玉荷夫婦。周炳松直接持有公司34.86%的股份，李玉荷直接持有9.65%的股份；承煒投資由周炳松持股80%，李玉荷持股20%，二人通過承煒投資控制公司42.78%的股份。因此，實際控制人周炳松、李玉荷共同控制公司合計87.29%的股份。

周翔系周炳松和李玉荷之子，為公司實際控制人的一致行動人。周翔為煒仕投資的執行事務合伙人，通過該合夥企業間接控制公司4.03%的股份。周翔在行使股東權利、參與董事會決策及日常經營管理過程中，均需遵循其父母即周炳松、李玉荷的意見，與二人保持一致，為公司實際控制人的一致行動人。

周炳松任煒岡科技董事長兼總經理，李玉荷任公司董事，周翔任公司董事兼董事會秘書。

凈利增長

3年凈利2.63億分紅2.65億

2018年-2020，煒岡科技合計實現凈利潤2.63億元，這3年公司合計分紅3次，合計分紅達2.65億元，具體股利分配情況如下：

根據2018年8月煒岡有限股東會決議，煒岡有限分配現金股利500.00萬元。

根據2018年10月煒岡有限股東會決議，煒岡有限分配現金股利8,000.00萬元。

根據2020年第二次臨時股東會決議，公司分配現金股利18,000.00萬元。

2大主營產品單價均呈下降趨勢

公司營業收入主要來源於主營業務收入，報告期內，公司主營業務收入分別為35,659.82萬元、38,102.43萬元、37,865.09萬元和31,523.23萬元，主營業務收入占營業收入的比例分別為99.65%、99.72%、99.62%和99.58%，公司主營業務突出。

公司主要產品產能的影響因素包括廠房面積、生產設備、員工數量、原材料供應、外協加工情況等，亦會受訂單量的影響。因此，公司主要產品的產能無法進行準確的量化統計。

各期，公司間歇式PS版商標印刷機（膠印）產銷率分別為106.99%、85.65%、99.53%、110.81%，機組式柔性版印刷機產銷率分別為90.38%、106.12%、105.00%、108.11%。

毛利率呈下降趨勢

據煒岡科技招股書，2019年綜合毛利率較2018年增加1.12個百分點，主要系間歇式膠印機和機組式柔印機毛利率同步增加所致；2020年，公司綜合毛利率有所下降，其中間歇式膠印機毛利率增加，而機組式柔印機受競爭和外銷收入下降的影響，毛利率有所下降；2021年1-9月，公司綜合毛利率較2020年下降2.58個百分點，主要系間歇式膠印機和機組式柔印機毛利率同步下降所致。

報告期內，公司的毛利率與同行業可比公眾公司的平均毛利率基本持平且變動趨勢一致，但由於各公司經營規模、產品類型、產品應用領域和銷售區域等存在差異，毛利率存在一定差異。

研發費用率低於同行均值

報告期內，公司研發費用中職工薪酬分別為475.88萬元、607.45萬元、544.41萬元和532.20萬元，占研發費用的比例分別為26.85%、36.00%、40.55%和40.97%。2019年職工薪酬較2018年增長27.65%，主要系2019年新產品研發出現重大進展，核心技術人員獎金增加；2020年薪酬水平較2019年下降，主要系主要核心技術人員當年無新產品研發獎金，導致2020年職工薪酬較上年下降。

報告期內，公司研發費用中股權激勵費用分別為470.00萬元、407.25萬元、55.01萬元和284.85萬元，占研發費用的比例分別為26.52%、24.13%、4.10%和21.93%。公司實際控制人周炳松考慮到創業夥伴及核心技術人員於金華在公司創業初期及公司發展過程中做出的貢獻，分別於2018年和2019年在公司薪酬體系之外以個人身份贈予於金華現金470.00萬元和407.25萬元，基於謹慎性原則公司作為現金結算的股份支付予以確認股份支付費用。2020年10月，周炳松與於金華簽訂股份轉讓協議，約定周炳松將其持有的公司400.00萬股股份轉讓給於金華，公司以外部投資者的增資價格為基礎確定為股權激勵授予權益工具的公允價值，根據兩次價格差異確認了股份支付費用。

據煒岡科技招股書，2018年至2020年，公司的研發費用率略低於同行業可比公眾公司，與達意隆無重大差異。公司研發費用率低於萬傑科技，主要系萬傑科技營業收入規模較小，研發費用率較高；公司主營產品為標籤印刷機，與主要生產數碼印花設備的宏華數科及生產模切設備的長榮股份存在一定差異，研發項目也不相同。公司每年基於產品技術發展狀況、行業發展趨勢以及部分客戶的定製化需求制定研發計劃、進行研發立項，據此進行相應的研發投入。公司高度重視研發投入，以推動公司現有產品的更新換代、推出更具技術含量、更能滿足市場需求的產品。

銷售費用率低於同行均值

2018年-2020年及2021年1-9月，煒岡科技銷售費用分別為2,091.01萬元、2,451.32萬元、1,761.11萬元和1,804.66萬元，占營業收入的比例分別為5.84%、6.42%、4.63%和5.70%。2020年銷售費用佔比較低，主要系運輸成本調整計入營業成本所致。同行業可比公眾公司銷售費用率均值分別為8.90%、9.87%、6.18%、7.07%。

報告期內，公司銷售費用中職工薪酬分別為743.13萬元、927.08萬元、956.09萬元和790.72萬元，占銷售費用的比例分別為35.54%、37.82%、54.29%和43.82%。

據煒岡科技招股書報告期內，公司銷售費用占營業收入比重低於同行業可比公司平均水平，與同樣從事印中設備生產的宏華數科和萬傑科技較接近，但低於長榮股份和達意隆，主要原因系長榮股份和達意隆分別經營印後設備和液體包裝機械的生產製造，與公司的產品類型、產品應用領域存在差異；且公司規模較大、子公司數量較多，其職工薪酬、差旅費、辦公費等支出較高，占營業收入比重高於公司。

去年9月末存貨餘額1.7億

報告期各期末，公司存貨餘額分別為10,152.04萬元、11,066.88萬元、14,001.18萬元和17,004.36萬元，存貨賬麵價值分別為10,132.60萬元、11,045.91萬元、13,826.33萬元和16,775.74萬元，占流動資產的比例分別為23.94%、27.18%、39.43%和39.27%。

2019年末公司存貨賬面餘額較2018年末增加914.84萬元，增長9.01%，主要由庫存商品增加所致，2019年末庫存商品餘額較2018年末增加1,763.59萬元，主要系公司產量增加且部分設備尚未滿足合同約定的發貨條件導致公司期末未發貨的設備有所增加所致；2019年末在產品餘額較2018年末減少800.41萬元，主要係為滿足增加的訂單需求，公司提高生產效率，導致在產品減少庫存商品增加。2020年末公司存貨賬面餘額較2019年末增加2,934.29萬元，增長26.51%，2021年9月末存貨餘額較2020年末增加3,003.18萬元，增長21.45%，主要系原材料和在產品增加所致。

報告期內，公司存貨周轉率分別為2.70、2.29、1.97和1.38，同行均值分別為3.51、3.22、4.28、2.17。

煒岡科技在招股書中表示，報告期內，公司存貨周轉率低於同行業可比公眾公司平均水平，主要低於萬傑科技的存貨周轉率，主要系萬傑科技存貨周轉率異常高於其他同行業可比公眾公司；發行人與其他同行業可比公眾公司基本持平，2019年存貨周轉率開始下降，主要系訂單量持續增加及公司部分設備定製功能的增加導致生產調試時間更長使得在產品增加，存貨餘額增加，除此之外，從2020年四季度開始，受芯片供應緊張影響及對機械類材料價格上漲的預期，為保障公司電氣元件、機械元件等原材料產品及時供應，公司增加部分材料庫存以保障公司生產持續穩定進行，存貨金額較上年上升，導致存貨周轉率下降。

去年9月末應收賬款餘額1526萬元

報告期各期末，公司應收賬款餘額較小，分別為2,270.22萬元、1,757.52萬元、1,676.04萬元和1,526.22萬元，應收賬款餘額占營業收入的比例分別為6.34%、4.60%、4.41%和4.82%。

報告期內，公司應收賬款周轉率分別為14.46、18.97、22.14和19.77，同行均值分別為5.83、4.58、5.32、4.15。

煒岡科技在招股書中稱，報告期內，公司應收賬款周轉率高於同行業可比公眾公司，主要系公司制定了科學、合理的銷售結算政策。根據公司的銷售模式和銷售政策，公司內銷結算政策大多為合同簽訂時收20%-30%的定金，發貨前收清尾款或預留10%、待安裝調試完成無異議後付款；外銷結算政策一般為合同簽訂時收30%定金，發貨前付清尾款。公司執行較為嚴格的信用政策，報告期各期末應收賬款餘額小，應收賬款周轉率高，符合公司實際經營現狀。

去年9月末總資產6.6億總負債1.5億

報告期各期末，公司資產負債率分別為42.46%、30.59%、29.26%和23.51%，同行均值分別為39.97%、41.74%、48.59%、50.21%。

報告期各期末，公司流動比率分別為1.97、2.42、2.24和2.83，同行均值分別為2.02、2.04、1.80、2.12；速動比率分別為0.48、1.60、1.22和1.62，同行均值分別為1.60、1.57、1.35、1.68。

報告期用個人卡收款、發薪

報告期內，公司曾通過個人卡進行現金收支，主要涉及收取設備和配件款、收取保證金、支付材料款、保證金退款、發放職工薪酬、支付各項費用等，並在報告期內陸續歸還給發行人，截至月，全部款項已歸還。公司是標籤印刷設備製造商，以直接面向終端印刷企業銷售為主，部分終端印刷企業由個人出資成立，公司的銷售訂單發生時間不固定，既有急單也有周末單，個人賬戶進行對公支付存在延時、且銀行櫃檯對公支付時間為工作日，為配合客戶的交易習慣、方便客戶並及時鎖定客戶，公司存在部分資金通過年底，公司已停止所有的個人卡收付款的情形。

年，公司通過個人卡進行收支的資金流入合計分別為萬元，資金流出合計分別為萬元。其中，前述萬元、萬元、年，煒岡科技應收實控人周炳松資金往來款本期增加萬元；萬元，本期減少年，煒岡科技應收實控人周翔資金往來款本期增加萬元。

煒岡科技在招股書中表示，報告期內，公司存在應收實際控制人周炳松資金往來款的情況，是由於年公司使用個人銀行卡收到的貨款等款項未及時歸還公司所致，年與公司的資金往來系公司於月天之後，周翔將分紅款退回公司，公司於同日重新支付給了周炳松本人，因時間較短，未計提相關利息。

對使用個人卡結算期間的資金調整計入對實際控制人周炳松的其他應收款，作為關聯方資金往來進行了披露，相關資金於年年、月，公司向關聯方股權轉讓金額分別為萬元。

公司持有平陽農商行的萬股股份評估總價為萬元，股權轉讓款已於月收妥，平陽農商行已就股權轉讓事項向中國銀保監會溫州監管分局實施了報備。

公司持有平陽浦發銀行的萬股股份評估總價為萬元，股權轉讓款已於月收妥，月號），核准前述股權轉讓。

公司持有平陽小貸萬股股份評估總價為萬元，月號），核准前述股權轉讓。

據煒岡科技招股書，上述股權轉讓價格參考評估值確定，轉讓價格公允。公司在年年、月處置平陽農商行、平陽浦發銀行的投資，並未對公司當期利潤造成影響。公司在月處置的平陽小貸，作為權益法核算的「長期股權投資」列示，月採用權益法確認的投資收益為年萬元，合計產生投資收益，比例較小，不會對公司當期利潤造成重大影響。

上述股權轉讓價格參考評估值確定，轉讓價格公允，對當期凈利潤的影響較小，不影響發行人的經營獨立性，不構成對關聯方的依賴，不存在通過關聯交易調節發行人收入利潤或成本費用，不存在對發行人利益輸送的情形。

公司報告期內其他關聯交易還包括：

周炳松向2名核心業務人員支付2018年度年終獎金186.30萬元，公司已同時確認成本費用及資本公積。

公司2018年度向董事、財務總監木錦偉妹夫控制的上海意安國際貿易有限公司採購一批紅酒5.00萬元。

2018年度及2019年度，周炳松考慮到核心業務人員於金華和周岳作為創業夥伴對其創業初期的支持以及對公司發展過程中在研發及銷售方面作出了較大貢獻，但兩人未持有公司股權，在公司薪酬體系以外以個人身份分別贈予於金華和周岳人民幣570.00萬元和492.25萬元，公司作為以現金結算的股份支付費用，同時確認資本公積。

2版招股書大客戶數據披露不一致

煒岡科技分別於2021年9月27日和2022年2月16日披露2版招股書。在這2版招股書中，公司披露的大客戶數據存在不一致的地方。