多家銀行理財子公司下調業績比較基準，「基準」還准嗎？投資者怎麼買

日前，包括中銀理財、招銀理財、光大理財、交銀理財在內的多家商業銀行及銀行理財子公司發佈理財產品公告，下調多款理財產品的業績比較基準，產品下調幅度為20至50個BP不等。

同時，理財產品發行的平均業績比較基準在近期也呈現下滑趨勢。華寶證券研報顯示，從9月凈值型理財產品發行的業績比較基準來看，固定收益類產品業績比較基準同比下降14BP，混合類產品業績比較基準同比下降6BP。

對於業績比較基準下調，業內人士認為，理財產品收益受市場波動影響，下調業績比較基準有助於引導投資者對收益的合理預期。

在凈值化轉型背景下，投資者們應如何看待業績比較基準及其變化情況？

1 理財凈值波動，下調基準引導預期

10月以來，已有超5家銀行在官網宣布下調旗下部分理財產品的業績比較基準。

以中銀理財為例，公司10月12日發佈了「中銀理財-穩富（季增益）012」等三個理財產品的業績比較基準的調整公告。公告表示，「根據市場情況變化」，擬於2022年10月13日起對產品的業績比較基準進行調整。其中，「中銀理財-穩富（季增益）012」的業績比較基準由「由2.85％-4.15％調整至2.6％-3.8％」，另外兩支產品均下調30個基點。

今年來，據銀柿財經不完全統計，中銀理財已下調超40支理財產品的業績比較基準。

10月來，招商銀行也有多支理財產品也宣布了新的業績基準，以「招銀理財招越打新增強策略季開1號混合類理財計劃」為例，新發佈的第3個投資周期業績比較基準為2％至4％，而此前第2期時為2.5％至3.5％，本次下調高達50BP。

「業績比較基準由產品管理人依據理財產品的投資範圍、投資策略、資產配置計劃，並綜合考慮市場環境等因素測算。」在理財產品說明書中，中銀理財指出，業績比較基準用年化收益率表示，是產品管理人基於「產品性質、投資策略、過往經驗」等因素對產品設定的投資目標，僅用於評價投資結果和測算業績報酬，不代表產品的未來表現和實際收益，不構成產品管理人對本理財產品收益的承諾或保障。

「近期市場利率走動、權益市場波動都會影響理財產品收益水平和凈值波動。」光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，銀行下調業績比較基準主要與近期市場波動有關。具體來看，近期市場利率下降，可能導致理財計劃中配置的穩定資產收益率下降。同時，股市震蕩、新股破發嚴重，理財產品中可能配置的股票、基金等很多也都呈現出虧損狀態。

從9月理財產品凈值情況來看，銀柿財經根據同花順iFinD數據不完全統計，銀行理財子公司發行的理財產品中，9月末單位凈值低於8月末單位凈值的理財產品共5393支，佔比達到34.6％，銀行理財產品的資產凈值又迎來了一波下跌。

「理財凈值化轉型後，理財產品凈值受市場環境影響較大，機構根據市場環境變化調整收益基準，引導投資者合理預期，也有助於減少個別理財收益偏離參考基準而遭投資者投訴。」周茂華表示，機構要做好產品介紹，讓投資者真正理解凈值化含義；努力確保合適產品推薦給合適投資者，並加強投資者教育。

2 選擇產品不能只看業績比較基準

隨着資管新規過渡期結束，理財產品全面凈值化轉型，傳統的「預期收益率」逐漸被「業績比較基準」所取代。

在資管新規實施以前，銀行理財產品均剛性兌付，即使出現虧損、沒有達到逾期收益，也有產品管理者幫投資者「兜底」、將本金和收益按照約定償付，即「保本保收益」，因此投資者習慣購買「預期收益率」高的產品，金融市場無法發揮優化資源配置的作用。業績比較基準則是凈值型理財產品的未來收益「目標」，並非收益承諾。

普益標準數據顯示，2022年上半年到期的披露了業績比較基準的12380隻封閉式產品中，有近1200隻產品到期收益未達業績比較基準線，佔比達9.42％。

理財產品與「業績比較基準」存在一定的偏差，投資者們應如何看待「業績比較基準」呢？

一家股份行的理財經理小姜表示，在選擇理財產品的時候，投資者要結合產品的投向、期限和風險等級來看業績比較基準。

她表示，客戶首先進行風險測評，在適合風險等級的產品範圍內進行選擇，產品風險越高、業績比較基準越高，收益可能與業績比較基準偏離越大。其次，要根據資金的閑置時間，選擇投資期限合適的產品，長期和短期的投資，底層標的周期不同。整體來說時間越長，收益會更貼進業績比較基準。

小姜指出，除了業績比較基準外，還應參考歷史收益率、近期的區間收益波動等情況。「要特別重視投資品種和投資策略，風險等級較低如R1R2的產品，固定收益類理財產品比較多，與之相比，風險等級較高的投資者，要更關注理財產品配置的高風險資產比例，根據市場情況自主判斷是否購買。」

小姜認為，業績比較基準是重要的參考指標，雖然業績比較基準不作為產品收益承諾，但產品管理人會儘可能保證實際收益與基準之間的偏差處於可控範圍。不過，「投資者也要時刻謹記業績比較基準並不等於實際收益率，要結合產品的投資策略、市場情況，對未來的收益有合理的預期。」

本文源自銀柿財經