「抱團股」高位股票質押風險浮現：「電子茅」「鈦白粉茅」大股東多筆股票質押或已跌破平倉線，還有多隻已跌破預警線

每經記者：王海慜 每經編輯：何劍嶺

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隨着此輪「抱團股」行情的終結，此前一些「抱團股」大股東在股價高位時進行的股票質押的風險也開始浮現。

據Choice數據統計，「鈦白粉茅」龍蟒佰利、「電子茅」立訊精密大股東在今年1~2月開展的多筆股票質押業務的平倉線分別約為29元、38元。

截至今日（3月23日）收盤，龍蟒佰利、立訊精密的收盤價分別為28元、34.35元，這意味着上述多筆股票質押業務可能已經跌破了平倉線。另外，據統計，目前愛爾眼科、中炬高新等多隻「抱團股」 的股價也都跌破了股票質押預警線。

「抱團股」股票質押風險逐漸浮現

今年春節之前，機構「抱團股」曾經歷了一段持續多時的市場「蜜月期」，而不少「抱團股」的大股東也選擇在股價高企之時將手中的股票進行質押「套現」。

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據Choice數據統計，自去年12月以來，有20多隻「抱團股」的控股股東曾開展過股票質押業務。

然而，隨着此輪「抱團股」行情的終結，此前一些「抱團股」大股東在股價高位時進行的股票質押的風險也開始浮現。

據Choice數據統計，截至今日收盤，「電子茅」立訊精密、「鈦白粉茅」龍蟒佰利大股東在今年1~2月間開展的多筆股票質押業務或已跌破了平倉線。

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例如，據Choice數據統計，今年1~2月間，龍蟒佰利前十大股東中的許剛、譚瑞清共作過9筆股票質押，其中有5筆的平倉線約29元。這5筆股票質押中來自控股股東許剛的有3筆，所質押股份合計占其持有股份的23.9%。今日龍蟒佰利股價收盤跌停，報28元，一舉跌破了上述5筆股票質押的平倉線。

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今年1~2月間，立訊精密第一大股東立訊有限共作過4筆股票質押，其中有2筆的平倉線約38元，所質押股份合計占其持有股份的2.8%。隨着近期公司股價的持續下跌，今日公司的股價收報34.35元，已經跌破了這2筆股票質押的平倉線。

另外，據Choice數據統計，截至今日收盤，愛爾眼科、中炬高新、長城汽車等多隻「抱團股」的股價也都跌破了前期公司大股東質押股份的預警線，形勢亦不容樂觀。

今日收盤前夕，《每日經濟新聞》記者撥打了龍蟒佰利公開的董秘電話，公司相關工作人員一再向記者表示，近期公司大股東做的幾筆股票質押業務目前還沒有跌破平倉線，「如果有跌破平倉線的風險，公司會履行補倉義務。」

通常而言，在股價接近平倉線時，券商會要求質押方進行追加質押或進行質押解壓。從目前來看，上述股票質押存在風險的「抱團股」的大股東累計質押比例大多低於50%，追加質押的餘地還較大。

不過，截至目前，龍蟒佰利控股股東累計質押股份佔比已經高達79.75%，公司股價跌破平倉線後對其控股股東的壓力比其他「抱團股」更大。

值得注意的是，自今年2月下旬，龍蟒佰利的股價跟隨「抱團股」板塊掉頭向下後，公司曾發佈多個「利好」公告，不過這些「利好」均未能起到提振股價的作用。

例如，3月9日晚間公司公告，擬向4999名員工定向發行規模為1.52億流通股的限制性股權激勵，授予價格為16.54元/股。而由於此次股權激勵計划行權業績條件設置得偏低，且行權價同樣設置得較低，被不少投資者詬病有「利益輸送」之嫌。此外，今年來，公司還先後3次發佈了對主營產品鈦白粉提價的公告。

券商將股票質押業務向「好公司」集中

2018年以來，隨着由股票質押引發的風險在券商行業持續暴露，此後行業的股票質押規模總體呈持續收縮的態勢。

從幾家券商已經披露的2020年年報來看，它們的股票質押業務規模均呈現不同程度的同比下降。

例如，浙商證券的2020年年報顯示，截至2020年末，公司股票質押業務規模從50.26億元下降至39.63億元。

國聯證券的2020年年報顯示，截至2020年末，公司股票質押式回購業務本金餘額為人民幣30.83億元，較2019年底規模人民幣49.15億元大幅縮減37.27%。

而從這些券商在年報中的相關表述來看，在控制股票質押業務規模的同時，也會把業務向「好公司」集中。

例如，國聯證券在年報中指出，隨着提高上市公司質量專項行動計劃的開展，民企紓困、多方協作督導等措施紛紛落地，股票質押式回購業務呈現結構優化趨勢，新增業務集中於盈利能力較好的優質公司。

浙商證券則表示，公司股票質押業務積極響應政策引導，以「優質公司、熟悉客戶、擅長領域」為展業導向，嚴把新增項目入門關。

然而，從上述案例來看，即使是所謂「好公司」的股票質押業務也仍然存在風險暴露的可能。

事實上，一些券商對此前股票質押業務的屢屢爆雷還是心有餘悸。對於股票質押業務仍然存在的風險點，國聯證券在年報中坦言：「股票質押業務風險形成受多種因素影響，防範化解股票質押風險具有一定長期性和複雜性，自有資金股票質押業務仍需進一步加強信用風險管理，重點防範個股經營風險。」

此外，這些年，監管在嚴控股票質押風險的同時，一些券商自身的股票質押業務規則卻變化不大。例如，雖然近年來股票質押業務的風險持續暴露，但券商對警戒線、平倉線的設置方法卻少有調整。

據了解，由於股票質押屬於高風險業務，為了控制風險，券商往往會設立警戒線和平倉線。前些年警戒線一般為150%~70%，平倉線一般為130%~150%，部分較為激進的券商警戒線、平倉線甚至設置為140%、120%。警戒線和平倉線的計算公式為：（質押證券市值）/（融資額+利息+其他費用）。

某頭部券商非銀行業分析師向記者表示，現在，業內對股票質押業務警戒線、平倉線的設置情況大體還是如此。

北京某大型券商內部人士則向記者介紹：「我公司的股票質押業務規則自2018年以來沒有變過，目前警戒線、平倉線的設置和之前一樣。」

每日經濟新聞