研報線索：寶信軟件——1線城市稀缺IDC資源

研報初選將圍繞可能值得關注的企業作初步關注篩選，今日研報線索的主角是寶信軟件。

公司主營業務集中在「IDC+工業物聯網+智慧製造」，本文分析主要聚焦公司IDC業務未來的發展，來看公司未來發展的空間。

公司是卡位全國核心地段的批髮型IDC龍頭。其服務外包業務（IDC預計超過80%）營收從2014年5.49億元到2019年的20.55億元，年化複合增速有30.2%。佔比從2014年的13.48%到2019年的34.31%，且有望未來持續放量。

IDC為雲計算的基礎設施，將伴隨着雲計算的大力發展而快速發展

隨着5G時代的到來，雲計算即將迎來新一輪的發展周期，公司的IDC業務即將迎來快速擴張時期，根據公開資料顯示，公司以上海為中心，同時在太倉、武漢、南京積極布局，儲備了大量的相關資源，作為國內最大的批髮型IDC龍頭，未來爆量在即。且當前一線城市IDC業務結構性失調，大型IDC供不應求，小型IDC供過於求，未來小型IDC公司基於成本壓力和能耗指標逐漸出清，寶鋼將佔據更多份額。

公司卡位一線，具有優秀的客戶結構

公司自2014年進入IDC領域推出寶之雲IDC項目，以上海為核心向周圍延伸，是華東地區單台機櫃密度最大的IDC，憑藉優越的地理位置，議價與盈利能力極強。憑藉優勢項目公司當前主要客戶為阿里、騰訊、360和中國太保等，後期還將引入更加多元化的優秀客戶。

公司自身優勢

公司背靠寶鋼，依託寶鋼的在全國核心地段的土地、水、電等資源，極大降低了相關業務的成本，公司內部建立了梅山設計院專攻IDC業務，公司PUE值（數據中心總設備能耗/IT設備能耗）低於行業平均水平，即能耗水平低於行業平均水平，基於較低的成本優勢，公司2020H1服務外包毛利率50%，處於行業領先水平。

招商證券盈利預估

公司 2020-2022 年營收分別為90.79億元、112.57億元、140.72億元，同增33%、24%、25%，2020-2022凈利潤分別為13.08億、16.62億、21.01億，同增49%、27%、26%，維持強烈推薦評級。

證星研究院認為寶信軟件短期估值較貴，但是有望伴隨5G和雲計算的發展，IDC業務營收大幅度增加，值得關注並跟進。風險提示：IDC上架率不及預期