外匯期貨：美聯儲鷹派會議，美元繼續上漲

來源：東證衍生品研究院

報告摘要

走勢評級： 美元： 看漲

報告日期：2022年9月22日

★ FOMC9月利率會議，繼續鷹派的表態：

美聯儲9月FOMC利率會議召開，美聯儲加息75個基點，基本符合市場預期。鮑威爾表態美聯儲將繼續維持加息來對抗通脹，體現出鷹派信號，因此市場風險偏好走弱。

縱觀9月利率會議。美聯儲認為經濟溫和增長，就業市場強勁，失業率維持低位。通貨膨脹居高不下，反映出疫情有關的供需失衡，糧食和能源上漲依舊更為廣泛的價格壓力。美聯儲對於經濟的看法和此前區別不大，對於經濟增長的看法邊際上有回升，主要還是失業率處於低位，勞動力市場的強勁為加速加息提供了條件。

從鮑威爾新聞發佈會的表態來看，鮑威爾維持了央行年會以來的態度，對於政策節奏繼續維持高壓。尤其是對於解決高通脹的優先性明顯在其他問題之上，這就意味着短期經濟數據的走弱甚至是持續走弱對於政策節奏的影響不大。因此在高壓政策預期上，對於未來美國經濟衰退的概率明顯上升，美國經濟軟着陸的可能性非常低。

綜合來看，9月份利率會議繼續維持鷹派。美聯儲並未透露出政策轉折的跡象，因此加速加息階段繼續，政策利率的水平明顯提高，對於市場而言，高企的政策利率和未來經濟加速走弱的預期將對於風險偏好形成持續壓制，美元指數繼續走強，但是美債收益率曲線預計進一步平坦化，因為衰退風險的上升。

★投資建議：

在這種情況下，我們認為美元指數短期繼續走強。

★風險提示：

美國經濟加速走弱影響美聯儲政策節奏。

報告全文

1 FOMC9月利率會議，繼續鷹派的表態

具體的政策行動上，美聯儲加息75個基點，符合市場預期。在通脹數據超預期的背景下，美聯儲加息75個基點而非100個基點，主要還是不希望預期不受控制，75個基點的加息超過了正常水平，對於抑制通脹的效果足夠。

對於經濟預測方面，美聯儲下調了經濟增速，預計失業率小幅上升，對於政策利率的水平也出現上調。這表明美聯儲對於未來經濟增長的信心開始明顯降低，但是還沒有出現硬着陸的判斷。對於失業率的預測的不確定性明顯上升，表明美聯儲實際上遠期信心不足。利率點陣圖顯示對於政策利率中樞上調的一致性，遠期利率預測的參考價值並不高。目前可以判斷的就是美聯儲將在今年把利率上調至4％以上的水平，這將是一個非常高水平的政策利率。

鮑威爾的新聞發佈會上有幾個要點，1）美聯儲鑒定承諾穩定2％的通脹預期，相較於高通脹的痛苦，更高的失業率和利率，緩慢的經濟增長都是可以承受的。2）未來某個時間點可能放緩加息，但是歷史經驗表明超前降息需要保持警惕。3）沒人知道收緊流動性的過程是否會造成美國經濟衰退。

2 投資建議

在這種情況下，我們認為美元指數短期繼續走強。

3 風險提示

美國經濟加速走弱影響美聯儲政策節奏。

本文源自金融界