「傳奇大佬」劉益謙資本版圖擴容，連續質押意欲何為？

近日，湖北亨迪葯業股份有限公司（以下簡稱「亨迪葯業」）、雲從科技集團股份有限公司（以下簡稱「雲從科技」）連續科創板、創業板IPO過會。傳奇資本大佬劉益謙現身其中。

劉益謙幾乎趕上了改革開放後中國資本市場發展的每個節點，並以用價格近3億港元雞缸杯喝茶而廣為人知。劉益謙及其「新理益系」也成為受人矚目中國民營資本派系之一。

號稱「人工智能第一股」 的雲從科技已進入IPO註冊環節，劉益謙直接持股3.86%。

亨迪葯業創業板IPO是劉益謙在資本市場又一里程碑。劉益謙及其一致行動人直接或間接合計持有亨迪葯業85%股權。

時間財經發現，亨迪葯業控股股東、實際控制人劉益謙存在尚未到期的大額債務。更為蹊蹺的是，劉益謙近期對天茂集團的股票進行連續質押，其先前質押的股票已達警戒線。

就亨迪葯業控股股東、實際控制人劉益謙存在尚未到期大額債務問題及其質押天茂集團股票的種種疑問，時間財經先後電子郵件、電話聯繫亨迪葯業和天茂集團，截至發稿，未獲回復。

傳奇大佬

根據胡潤百富榜排名，截至2020年8月23日，劉益謙排名115名，財富400億元。

劉益謙是中國資本市場上傳奇人物。他出生於1963年11月，只有中學學歷，但是他幾乎踩中了中國資本市場發展的重要節點。做過手工皮具、賣過小百貨、開過的士的劉益謙先後在「豫園商城」、「國庫券」、「股票認購證」、「國債期貨交易」中有不少斬獲。

2000年新理益集團成立是劉益謙投資史上第一個里程碑。劉益謙很快成為著名「法人股大王」，股權分置改革中，劉益謙成為大贏家，被稱為「資本獵豹」。

隨後，劉益謙進入定增市場，動作頻繁，被稱為「定增大王」。2011年10月，劉益謙還因新理益集團操縱「京東方A」股票受到行政處罰。

2016年11月11日，長江證券公告，中國證監會批准了新理益集團以 100 億元的總價款受讓海爾投資持有長江證券的全部公司股份。從此，劉益謙正式成為長江證券第一大股東。

與此同時，劉益謙還投入巨資收藏藝術品，還因用近3億港元雞缸杯喝茶而聞名一時。

2017年10月，《新財富》雜誌將其列入「28個民營金融巨頭名單」並列出其持股圖。

隨後，劉益謙又出清安盛天平財險股權，增資國華人壽。2019年8月，天茂集團公告，計劃吸收合併國華人壽並更名，後於2020年5月公告終止。

資本新圖

雲從科技和亨迪葯業連續過會揭示劉益謙現金資本版圖。

雲從科技招股書顯示，截至招股說明書籤署日，劉益謙持有股份降至3.86%。按雲從科技募資估值375億元計算，劉益謙所持股份估值超13億元，獲利至少十億元以上。

亨迪葯業IPO成功上市將是劉益謙控制的「新理益系」資本的又一個里程碑。劉益謙的子女們開始登上新理益系資本的舞台。亨迪葯業招股書披露劉益謙的4個子女合計直接持有上市公司比例高達34%，已達「否決線」。從此以後，計算劉益謙的財富以劉益謙家族更為準確。

至此，劉益謙的新理益系將擴容為擁有3家上市公司，除實際控制亨迪葯業外，還實際控制天茂集團（000627.SZ），並通過天茂集團控制國華人壽、是長江證券（000783.SZ）第一大股東。

具體控制通過多層級機構完成。根據亨迪葯業招股書，劉益謙控制的除亨迪葯業外的關聯公司主要有新理益集團及其控制的7家二級企業，二級企業天茂集團控制的國華人壽，國華人壽控制的接近20家子公司，還有國華人壽和新理益共同參股的長江證券。

亨迪葯業是一家化學原料葯供應商，產品主要為布洛芬原料葯，在2018年報告期第一年稱亨迪有限，是劉益謙控股的上市公司天茂集團全資子公司。2019年7月，劉益謙將其以估值3.96億元轉讓給新理益集團全資控股的上海勇達聖商務諮詢有限公司（以下簡稱「上海勇達聖」）。

2020年5月，上海勇達聖將亨迪有限的股權以3.36元/股價格轉讓給劉益謙子女劉妍超、劉雯超、劉天超、劉思超共計34%的股權，對應亨迪葯業的估值為6億元。

根據募資額度估值，亨迪葯業價值47.6億元，劉益謙及其子女持有的股權價值將超過30億元。也就是說，亨迪葯業從上市公司天茂集團剝離出來時估值3.96億元，2020年5月轉讓時作價6億元，IPO時按募資估值47.6億元，一年間增值近30億元。

因此，估值懸殊如此之大，劉益謙股權轉讓給其子女是否依法納稅？是否涉嫌利益輸送？

債務風險

亨迪葯業還在招股書中披露了控股股東、實際控制人劉益謙存在尚未到期的大額債務問題，聲稱「實際控制人目前擁有的資產價值預計可以覆蓋實際控制人及其控制企業的債務。」

問題的關鍵是，亨迪葯業實際控制人劉益謙尚未到期的大額債務到底有多少？劉益謙及其控制企業的資產負債率在什麼區間？鑒於實控人控制的企業較多，是否有系統性風險？這些招股書沒有說明。

時間財經還注意到，劉益謙及妻子王薇以及其控制的新理益集團8月3日和8月18連續公告天茂集團股票質押信息。

天茂集團公告顯示，截至2021年8月16日，天茂集團大股東劉益謙及其妻子王薇還有新理益集團合計持有天茂集團股權66.28%，其中38.37%已經質押，占天茂集團股票總數的25.4%，其中已質押股份限售和凍結數量占已質押股份比例6.13%。

天眼查顯示，此前，劉益謙控制的新理益集團已經有三筆質押已達警戒線未達平倉線。（北京時間財經 袁應泉）