強勢升破6.9！人民幣匯率傳來大消息！股市債市影響幾何？

受利好消息刺激，人民幣匯率大漲、A股三大股指集體高開。

近期，市場風險偏好明顯回升，權益市場向好、諸多新興市場貨幣也迎來升值。

分析人士認為，目前中外利差仍處高位、人民幣權益資產被低估，隨着我國資本市場不斷開放，外資將進一步加碼人民幣資產，A股市場有望受益。

人民幣對美元匯率大漲

美國當地時間13日，人民幣對美元匯率出現大幅飆漲，強勢升破6.9！

美元對在岸人民幣大跌

1月13日，中國外匯交易中心數據顯示，人民幣對美元中間價調升88個基點，報6.9263。

同日在岸、離岸人民幣對美元雙雙大漲，其中在岸人民幣對美元報6.8942，較上一交易日漲348點，創2019年8月1日以來新高；離岸人民幣漲315點，報6.8923。

而截至今日14:10分，在岸人民幣對美元報6.8789，而從2019年9月3日7.1854的低點算起，人民幣至今已累計上漲超過3000個基點！也就是說，換匯5萬美元，現在可以節約15000元人民幣。這對出國旅遊的國人來說，無疑是個好消息。

美國財政部13日公布半年度匯率政策報告，取消對中國「匯率操縱國」的認定。2019年8月6日，美國財政部將中國列為「匯率操縱國」，這是25年來美國首次認定中國為匯率操縱國。

而在13日的發佈會上，美國財政部也公布了自去年8月之後的首次外匯市場報告。報告中美國財政部認為，「中國對於克制貶值衝動做出了很高標準的承諾」。報告還指出，人民幣最近走勢穩中有升。

人民幣匯率穩中有升

Wind數據顯示，今年1月5日至11日期間，在岸人民幣兌美元累計漲525個基點，一周漲幅0.75%。

而縱觀2019年，從年初到4月底，人民幣對美元匯率由6.8518上升至6.7366，小幅升值。進入5月，人民幣對美元匯率突現較大波動，短期內快速貶值3%，不過6月中旬後峰迴路轉，重回小幅攀升狀態。此後雖然人民幣再度面臨貶值壓力，但在年末人民幣再次走出一波升值行情。

而今天在岸、離岸人民幣對美元雙雙大漲升破6.9關口，為2019年7月以來首次。

離岸人民幣對美元日內走勢

工銀國際首席經濟學家程實說，

「以2015年『811匯改』為分水嶺，人民幣匯率已徹底告別單邊升值的模式，有彈性的雙向浮動逐漸成為新的常態。2017年以來，這種雙向波動的特徵更顯著，運行模式更多樣。」

放眼近十幾年，人民幣總體升值幅度仍然可觀。中國人民銀行發佈的《2019年一季度中國貨幣政策執行報告》顯示：從2005年人民幣匯率形成機制改革以來，至2019年3月末，人民幣對美元匯率中間價累計升值22.92%。

外資入場或助推人民幣升值

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，從短期看，人民幣升值主要受基本面和消息面因素影響。基本面因素來看，我國PMI指數已連續兩個月為50.2，站在經濟榮枯線之上，宏觀經濟運行出現企穩回升的態勢，支撐人民幣升值。消息面因素來看，市場避險情緒出現回落，市場對人民幣匯率下階段走勢預期樂觀。

溫彬認為，從中長期看，在中國金融市場持續擴大對外開放的背景下，國際投資者繼續看好中國的資本市場，而且從全球範圍看，中國股市估值水平較低、債券收益率相對較高，國際機構投資者對中國的債券和股票的配置熱情比較高，資本項目流入有助於國際收支保持平衡，推動人民幣升值。

機構：匯率有望助力股債走出雙牛

中信證券分析師明明債券團隊研報認為，近期人民幣匯率表現搶眼，出現多次日內快速升值的情形，加之美國財政部宣布取消人民幣匯率操縱國的認定，隨着匯率走強，資本流入趨勢性增長，對於國內的資產價格利好明確，股、債有望走出雙牛。

具體來看，人民幣升值趨勢實際自去年9月份便已開始產生。股票市場方面，股市自12月份開啟了上漲行情，當前人民幣匯率與A股市場的聯動增強，匯率上漲帶來的風險偏好提升和資本流入，將推高股指。對於債券市場，在三元悖論要求下，匯率走強將減少外部對貨幣政策的約束，國內貨幣政策寬鬆更加有力，利多債券市場。

此外，該研報還分析了「股匯聯動」的市場機制：

在人民幣匯率走高的同時，進入12月份股市同樣一路攀升，匯率是股市的領先指標。匯率與股市之間聯動機制，一方面有二者面對的影響因素重疊部分較大的原因，另一方面，一致的風險情緒也會對股匯產生影響增加聯動性。從人民幣匯率與上證50、中證500以及創業板的相關性上來看，人民幣匯率與中證500以及創業板的相關性更強，反映出中小企業受到基本面以及風險情緒因素的影響更為明顯。

對於債市，研報認為：

人民幣匯率的走強為貨幣政策的寬鬆提供了空間，而當前國內無論從基本面穩增長角度還是降成本角度，貨幣政策都有進一步寬鬆的必要，而降息無論從效果還是政策空間而言都支持降息的落地。當前債市面臨的整體環境較為友好，年初配置資金充足，地緣政治不確定性降低市場風險偏好，流動性整體寬鬆，繼續看好長端利率下行。